По итогам первого квартала ВЭБ как государственный управляющий пенсионными накоплениями показал доходность 7,26% и 8,22% годовых, что заметно ниже, чем результаты аналогичного периода прошлого года. По мнению экспертов, консервативные стратегии инвестирования, в частности в ОФЗ, в этом году не будут столь выигрышными, как в прошлом.
Фото: Олег Харсеев, Коммерсантъ
ВЭБ, выполняющий функции государственной управляющей компании, раскрыл результаты инвестирования средств пенсионных накоплений за первый квартал. Доходность по расширенному инвестиционному портфелю (в котором сосредоточены средства "молчунов", стоимость активов — 1,6 трлн руб.) составила 7,26% годовых. Доходность портфеля госбумаг (выбирается по заявлению; стоимость активов этого портфеля составляет всего 7,9 млрд руб.) оказалась несколько выше — 8,22%. Но в целом ВЭБ проиграл своим же результатам за первый квартал прошлого года: по расширенному портфелю доходность тогда составила 10,17%, по портфелю госбумаг — 9,66%. "В первом квартале вложения в ОФЗ принесли небольшую отрицательную переоценку, а вложения в корпоративные облигации (в том числе и с госгарантией) существенную положительную",— комментирует результаты квартала директор департамента доверительного управления Внешэкономбанка Александр Попов.
На длинном горизонте инвестирования пенсионных накоплений результаты ВЭБа не выглядят впечатляющими. ВЭБ раскрыл среднюю доходность с 2004 года, она оказалась на уровне 6,94% годовых, что в целом ниже средних годовых темпов инфляции за этот период (9,7%). "Низкие доходности старых ОФЗ снижают среднюю доходность расширенного портфеля за все время управления",— поясняет господин Попов.
Локальные результаты ВЭБа продолжают сильно зависеть от котировок госбумаг, отмечают управляющие. Хорошие результаты по итогам 2012 года (9,21% годовых) ВЭБу удалось обеспечить за счет роста ОФЗ. "Относительное снижение результатов по длинным бумагам в первом квартале объясняется тем, что завершилось ралли, которое в прошлом году проходило по ОФЗ и облигациям квазигосударственных корпораций",— отмечает портфельный управляющий компании "Альянс Инвестиции" Олег Попов. В прошлом году котировки ОФЗ росли на ожиданиях выхода на российский рынок международных центральных депозитариев Euroclear и Clearstream, сейчас этот драйвер роста исчерпал себя. "Мы начали выходить из ОФЗ еще осенью прошлого года",— говорит Олег Попов.
"Во втором квартале будут первые выпуски бумаг инфраструктурных компаний, других новшеств не ожидаем",— отмечает Александр Попов о планах госкорпорации до конца июня. В этом году ВЭБ сможет приобрести до 100% выпусков облигаций РЖД (в объеме до 100 млрд руб.); ФСК ЕЭС такого же объема; АИЖК, "Оборонпрома" и "Роснано" — на общую сумму свыше 240 млрд руб. Минимальный уровень доходности, установленный по облигациям этих эмитентов,— индекс потребительских цен за прошедшие 12 месяцев плюс 1 процентный пункт.
Доля средств, положенных на депозиты, в ВЭБе сохраняется фактически неизменной — около 15%. У частных игроков доля средств на депозитах также пока не меняется, говорит ведущий инвестиционный консультант компании "Солид Менеджмент" Сергей Звенигородский. Он отмечает, что ситуация на Кипре и в Европе, а также политика ЦБ в отношении ставки рефинансирования пока не позволяют массовому переложению активов.
Большинство частных управляющих компаний традиционно публикуют доходность позднее ВЭБа, но несколько из них уже раскрыли результаты инвестирования. Доходность инвестирования средств пенсионных накоплений УК "Альфа Капитал" составила 9,4%, у управляющей компании "Альянс Инвестиции" — 8,68% по консервативному портфелю, 23,29% — по сбалансированному. "Мы сохранили долю акций на уровне 40% в сбалансированном портфеле. При этом большую часть составили акции компаний "Магнит", МТС и "Аэрофлот", а также бумаги Сбербанка и привилегированные акции ЛУКОЙЛа и "Татнефти"",— поясняют в компании "Альянс Инвестиции". По словам управляющих, невыгодными для вложений пока по-прежнему являются акции энергетических и металлургических компаний. "В первом квартале из электроэнергетики выходили крупные инвесторы, и цены на эти активы падали, впрочем, ситуация может измениться",— говорит директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики управляющей компании "Альфа Капитал" Владимир Брагин. В конце марта инвесторы начали перекладывать часть средств в акции, сейчас их доля достигла в среднем по рынку 20%, замечает господин Звенигородский.