заносит в протокол независимый эксперт Дмитрий Тратас
Фото: Дмитрий Лебедев, Коммерсантъ
Экономические законы все-таки существуют. Теперь это стало понятно и хотя бы некоторым чиновникам из ФРС. Как следует из протоколов январского заседания комитета по открытым рынкам ФРС, опубликованных в среду вечером, некоторые члены комитета выразили обеспокоенность тем, что программа выкупа активов "может нести в себе дополнительные риски для экономики в виде искажений финансовой системы". Прошло уже пять лет с того момента, как ФРС для спасения экономики начала накачивать финансовые рынки деньгами. И вот наконец чиновники ФРС начали прозревать: деньги, которые монетарные власти с усердием печатают во имя спасения экономики со скоростью $85 млрд в месяц, до экономики не доходят, а направляются на биржи, где и оседают в финансовых активах.
Теперь, возможно, эта программа будет остановлена. И остановка может произойти гораздо раньше, чем будут достигнуты плановые уровни безработицы и инфляции.
Я дважды внимательно прочитал весь протокол. И никаких новых поводов для беспокойства не обнаружил. Не надо быть экономистом, чтобы понимать: при неограниченной денежной накачке рано или поздно должно произойти что-то крайне неприятное. Этот риск присутствовал всегда, он был известен и понятен профессионалам из ФРС, и на заседании в январе они ничего нового не сказали.
Но рынок решил иначе, ответив серьезным обвалом на выход протоколов. Еще накануне участники рынка рассуждали о новых мировых рекордах в индексах, а в четверг предпочитали судорожно продавать активы (см. материал на стр. 8) и рассуждать о том, на сколько же лет воцарился понижательный тренд.
В этой нервной реакции рынка я вижу очень неприятный сигнал. Если несколько чуть иначе, чем обычно, построенных фраз и пара не в том месте поставленных запятых способны обрушить финансовый рынок, это говорит о том, что на нем нет никаких собственно финансовых идей. Любой финансовый рынок должен отражать общее состояние экономики — глобальной и локальной. Но сегодня нет никаких драйверов ни в экономике, ни на рынках. Дают — бери, бьют — беги, вот, пожалуй, единственная идея рынка с начала финансового кризиса. Давали деньги — участники рынка и покупали все подряд. Теперь ФРС намекнула, что выдача денег может быть прекращена — и участники рынка побежали из активов.
На таких безыдейных рынках невозможно инвестировать, руководствуясь своим видением экономической ситуации: ведь нет ни ситуации, ни видения. Остается только брать--бежать, пытаясь угадать, какое впечатление на инвестирующие массы произведут стилистические особенности стенограмм заседаний месячной давности.