В январе 2013 года Росстат зафиксировал продолжающееся замедление темпов роста частного потребления. Аналитики трактуют его по-разному, но главной причиной, судя по всему, стала растущая инфляция. Достаточно хорошая статистика реальных зарплат вызвала недоумение у экономистов — они продолжают ожидать дальнейшего торможения потребления.
Данные из первого в этом году ежемесячного доклада Росстата о социально-экономическом положении РФ после публикации крайне слабой статистики о промышленном производстве продолжают удивлять аналитиков. Оборот розничной торговли в январе 2013 года составил 1,69 трлн руб., что в сопоставимых ценах составляет 3,5% к январю 2012 года, замедлившись по сравнению с 5-процентным ростом в декабре 2012 года. Год назад, в январе 2012 года, по отношению к январю 2011 года подогреваемая массивными предвыборными выплатами бюджетникам розница росла более заметными темпами — 6,8%. Вместе с тем потребление услуг в январе увеличилось на 5,3% в годовом выражении, тогда как годом ранее — всего на 3,7%.
Аналитики разошлись в оценках причин торможения индикатора, который остается движущей силой экономического роста в РФ. «Снижение темпов оборота розницы связано со снижением объемов кредитования физических лиц»,— считает Игорь Поляков из ЦМАКП, добавляя: банки еще в 2012 году повысили ставки по кредитам и ужесточили требования к заемщикам. Тем временем данные ЦБ демонстрируют 39,6% роста объема банковского кредитования в январе 2013 года в годовом выражении. Учитывая высокую базу января 2012 года, когда розничное кредитование граждан выросло на 36,8%, домохозяйства продолжают уверенно наращивать долги. Владимир Пантюшин из Barclays Capital приводит еще более неочевидное объяснение торможению розницы: «холодная погода».
Между тем основным фактором замедления роста потребления товаров, вероятнее всего, стала растущая инфляция. Зафиксировав увеличение безработицы с 5,3% в декабре 2012 года до 6% в январе 2013 года (что, скорее всего, объясняется сезонностью), Росстат оценил рост реальных зарплат на уровне 8% год к году на фоне того, что в январе 2012 года она выросла на 10,5%. Номинальная зарплата росла даже быстрее, чем год назад,— но ее увеличение отъела ускорившаяся инфляция: в январе 2012 года она составляла 4,2% годовых, тогда как в январе 2013 года — 7,1%. «Учитывая высокий эффект базы первого полугодия 2012 года (из-за массивного роста зарплат в бюджетном секторе), менее серьезное увеличение выплат, запланированное на 2013 год, и более скромную динамику частного сектора на фоне роста безработицы и падения промышленного производства, данные о реальных зарплатах выглядят сюрпризом»,— отмечает Дмитрий Полевой из ING Russia, добавляя, что структуру роста зарплаты можно будет наблюдать после публикации данных о структуре ее роста в феврале по секторам.
Валерий Миронов из Центра развития ВШЭ замечает, что такой рост реальной зарплаты вместе с укреплением рубля еще больше увеличивает удельные трудовые издержки в экономике, делая ее менее конкурентоспособной и менее производительной. Дело в том, что частному сектору приходится конкурировать за кадры с государственным на фоне полной занятности и фактической стагнации инвестиций. Судя по данным 2012 года, зарплаты в здравоохранении и образовании подтягиваются к зарплате в промышленности. Если в 2011 году заработок медиков составлял 81% от зарплаты в обрабатывающих производствах, а в образовании — 73%, то в 2012 году он вырос до 85% и 78% соответственно.
«Вообще стоит отметить, что постепенно мы уже приближаемся к пику потребления»,— убежден господин Поляков. Дмитрий Полевой, полагая, что столь высоких темпов роста реальных зарплат в ближайшие месяцы наблюдать, скорее всего, не удастся, в свою очередь, замечает: «Масштаб пересмотров Росстатом статистики продолжает удивлять». Учитывая, что данные о росте реальных зарплат в декабре 2012 года статистики увеличили с 0,3% до 5% в годовом выражении, январская оценка реальных зарплат может заметно измениться. Но на фактический уровень потребления она вряд ли повлияет.