Коротко

Новости

Подробно

Российские заемщики перешли за рубеж

Еврооблигации побили два рекорда

Газета "Коммерсантъ" от , стр. 8

В январе 2013 года российские компании разместили рекордный для этого месяца объем еврооблигаций — $6,5 млрд. При этом абсолютный рекорд поставлен по объему размещений корпоративных еврооблигации, номинированных в рублях. Привлеченные с помощью таких бумаг средства оказываются достаточно дешевыми для компаний, предпочитающих их локальным рублевым бумагам. А простота расчетов по рублевым еврооблигациям обеспечивает им высокий спрос среди иностранных инвесторов.


Начало года выдалось бурным для российского сегмента рынка еврооблигаций. По оценке "Ъ", основанной на данных Cbonds, в январе российские эмитенты провели 16 размещений еврооблигаций на сумму $6,5 млрд — рекордный показатель для этого месяца. Этот результат оказался почти вдвое больше, чем в декабре и в три с половиной раза превышает показатели января прошлого года ($1,8 млрд). Больший объем средств эмитенты привлекали в октябре прошлого года, тогда 11 эмитентов привлекли $12,5 млрд.

Согласно статистике предшествующих лет, в начале года почти всегда происходило резкое падение объемов размещений. По словам главы департамента инструментов с фиксированной доходностью "Ренессанс управление активами" Елены Колчиной, из-за продолжительных новогодних праздников инвестиционная активность в начале года всегда была крайне невысокой. "Российские корпоративные клиенты не всегда были готовы выходить в самом начале года, что затягивало процесс проведения размещения. На этот раз они подготовили необходимую документацию заранее, что позволило очень быстро отреагировать на благоприятную рыночную конъюнктуру",— отметил руководитель управления рынков долгового капитала "ВТБ Капитал" Андрей Соловьев. Как отмечает руководитель дирекции анализа долговых рынков "Уралсиб Кэпитал" Дмитрий Дудкин, в прошлом году наблюдалась некоторая неопределенность в связи с нестабильной ситуацией в Европе, инвесторы боялись наступления очередного коллапса и выжидали, "поэтому появился фактор отложенного спроса на инвестиции".

В начале года президент США Барак Обама подписал утвержденный обеими палатами Конгресса законопроект, предусматривающий повышение налогов для большей части населения и сокращение расходов бюджета с 2013 года. По оценкам аналитиков Citi, принятые меры позволят сократить дефицит бюджета на $650 млрд за ближайшие десять лет. Этого оказалось достаточно, чтобы предотвратить "фискальный обрыв" в США, который считался ключевым риском с непредсказуемыми последствиями. "На фоне низких процентных ставок в мире и сохранения структурных проблем у развитых стран инвесторы стали вкладывать рекордные объемы средств в развивающиеся рынки — как в облигации, так и в акции",— отмечает Елена Колчина. По данным EPFR, с начала года клиенты принесли в фонды, ориентированные на emerging markets, $22 млрд.

Высокой популярностью у западных инвесторов пользовались еврооблигации российских эмитентов. В результате доходность по ним опустилась к историческим минимумам, "для компаний первого эшелона это 4% в долларах", отмечает Андрей Соловьев. "Поскольку в дальнейшем может возобновиться рост ставок, многие эмитенты поспешили выйти на рынок сейчас, когда инвесторы готовы давать деньги, а не когда они понадобятся компаниям",— отметил господин Соловьев. По словам аналитика Райффайзенбанка Дениса Порывая, спросом пользовались не только бумаги инвестиционной категории. В частности, Московский кредитный банк со спекулятивным рейтингом разместил пятилетние еврооблигации на $500 млн.

Все большее предпочтение российские компании отдают еврооблигациям, номинированным в рублях. С начала месяца четыре эмитента разместили такие бумаги на сумму 62,5 млрд руб. Больший объем средств привлекался только в мае 2011 года, но тогда 90 млрд руб. привлек Минфин. Объем рублевых еврооблигаций оказался сопоставим с объемом размещений на внутреннем рынке (68,5 млрд руб.). По словам Дениса Порывая, эмитенты охотнее размещают рублевые евробонды, которые за счет более широкой базы инвесторов имеют более низкие ставки в сравнении с локальным рынком. По оценкам господина Дудкина, рублевые еврооблигации могут быть дешевле аналогичных выпусков на внутреннем рынке на 0,5 процентного пункта. "Для иностранных инвесторов расчеты по еврооблигациям проще и дешевле, чем в локальных облигациях, поэтому они соглашаются на меньшую доходность",— отмечает Елена Колчина.

Виталий Гайдаев, Елена Побережская


Комментарии
Профиль пользователя