Иностранные инвесторы вновь начали выводить инвестиции с российского рынка. По данным Emerging Portfolio Fund Research (EPFR), на минувшей неделе фонды, ориентированные на Россию, потеряли $64 млн. Иностранцев не устраивают низкие темпы роста российской экономики по сравнению с другими развивающимися странами, а также пугает проводимая руководством страны экономическая политика.
Случайный характер притока средств иностранных инвесторов на российский рынок в начале года (см. "Ъ" от 12 января) подтвердили данные второй декады января. По данным EPFR, с 10 по 16 января инвесторы уже выводили средства из фондов, инвестирующих в Россию и страны СНГ. За отчетную неделю отток составил почти $64 млн, а всего с начала года фонды потеряли от ухода клиентов $93 млн. Столь же негативное начало года на фондовом рынке наблюдалось только в кризисном 2009 году. Тогда за первые три недели года фонды лишились $90 млн клиентских средств.
Показательно, что уход из российских фондов происходил на фоне сохраняющейся высокой популярности активов развивающихся стран. По данным EPFR, на минувшей неделе фонды emerging markets (EM) привлекли $5,9 млрд. Этот внушительный результат ненамного ниже рекордного объема средств, поступивших в фонды неделей ранее ($7,5 млрд). Таким образом, отчетная неделя стала девятнадцатой подряд, когда фонды EM фиксировали чистый приток средств. За этот период клиенты вложили в них более $52 млрд. Среди региональных наибольшей популярностью пользовались азиатские фонды, которые привлекли за неделю более $2 млрд. Лидерами по привлечению среди страновых стали китайские фонды, которые привлекли за неделю $855 млн.
Низкий интерес западных инвесторов к российским активам связан с внутренними факторами, отмечают участники рынка. По словам начальника отдела портфельного управления "Райффайзен Капитала" Владимира Веденеева, западные инвесторы разочарованы темпами роста российской экономики. Согласно консенсус-прогнозу 15 экономистов, опрошенных Bloomberg, ВВП России вырастет в четвертом квартале лишь на 2,4% в годовом исчислении, что на 0,5 процентного пункта (п. п.) ниже результата третьего квартала и на 2,5 п. п. ниже значений начала года. В докризисные годы экономика России демонстрировала в несколько раз более высокие темпы роста (на 5,6-8,1% в год), что делало российский рынок очень привлекательным для вложения капитала. В настоящее время по темпам роста экономики и доходности бизнеса Россия существенно отстает от развивающихся стран, отмечает директор Simargl Capital Дмитрий Садовый. По словам портфельного управляющего Allianz Investments Олега Попова, в сравнении со странами Юго-Восточной Азии Россия выглядит аутсайдером, поэтому основной приток свежих денег инвесторов идет именно в тот регион.
Ухудшает ситуацию проводимая руководством страны политика, нацеленная не на рост конкурентоспособности экономики, а на усиление присутствия государства в различных секторах. "Основным обещанием власти была либерализация экономики, снижение доли госсектора, а также снижение зависимости от цен на нефть,— отмечает Владимир Веденеев.— Вместо этого госкомпании продолжили активно поглощать частные компании, усиливая свое влияние на экономику, а приватизация пока ограничилась продажей пакета Сбербанка". Не добавляет оптимизма иностранным инвесторам и серия коррупционных скандалов ("Росагролизинг", ГЛОНАСС, "Оборонсервис", Росреестр), разразившихся в прошлом году, а также антизападная риторика высших должностных лиц страны. Это ведет к росту неопределенности в глазах международных инвесторов, что снижает инвестиционную привлекательность рублевых активов, отмечает директор по инвестициям УК "Промсвязь" Тимур Саликов.
Неудивительно, что в таких условиях участники рынка не ждут резкого роста интереса к российским акциям. "Общее улучшение конъюнктуры мировой экономики может способствовать возвращению интереса и к российским бумагам",— отмечает Владимир Веденеев. Однако ключевым драйвером все же должны стать экономические реформы, способные ускорить рост российской экономики, считает эксперт. В отсутствие реформ Россия перестанет быть каким-то особенным, а потому привлекательным регионом для инвестиций. "Деньги в нее будут поступать только "за компанию", как это было на прошлой неделе",— резюмировал Олег Попов.