Железнодорожный оператор "Нефтетранссервис" (НТС) в первом полугодии 2013 года планирует разместить на LSE 25% акций допэмиссии. По данным источников "Ъ", компания хочет привлечь около $500 млн, но аналитики говорят о нестабильности на рынке железнодорожных перевозок, оценивая пакет на уровне $350-400 млн. Перед IPO НТС введет в свой совет директоров двух независимых членов. По данным "Ъ", планируется, что это будут Иосиф Бакалейник и Ольга Высоцкая.
Вчера НТС официально подтвердил, что планирует IPO на Лондонской бирже до конца первого полугодия. О том, что оператор хочет провести размещение, стало известно еще в сентябре прошлого года (см. "Ъ" от 13 сентября 2012 года). Но до последнего времени официально в компании говорили, что "рассматривают разные варианты привлечения средств". Для IPO будет проведена допэмиссия NTS Holding PLC. Продаваться будут новые 25% акций (одна GDR будет соответствовать одной акции). Дополнительно организаторы размещения (J.P. Morgan, Morgan Stanley и "Ренессанс Капитал") могут получить опцион на 10%.
НТС не раскрывает, какую сумму рассчитывает привлечь. Reuters со ссылкой на свои источники сообщил, что компания хочет выручить около $500 млн. Источник "Ъ" в НТС подтвердил, что "ожидания такие". В сообщении компании уточняется, что вырученные от IPO средства она направит на покупку и лизинг вагонов, а также на поглощение других участников рынка при наличии привлекательных предложений.
НТС входит в тройку крупнейших частных операторов России. В его управлении, по данным на сентябрь 2012 года, было 32 482 полувагона и 24 811 цистерн. В конце года НТС купил "Евразтранс" еще с 4 тыс. полувагонов. По данным "Ъ", около 60% цистерн НТС арендует, парк полувагонов в собственности примерно на 90%. В перспективе компания хочет сформировать парк из более чем 100 тыс. вагонов, в том числе возможен выход в новые сегменты. НТС также подтвердил информацию "Ъ", что компании принадлежит 43 локомотива, которые используются для поездных формирований, но часть "на привлекательных условиях" сдается в аренду ОАО РЖД "для использования с вагонами НТС и иных целей". Своих владельцев НТС по-прежнему не раскрывает, но в сообщении указывается, что "акционеры, основавшие компанию, активно вовлечены в ее руководство". По данным "Ъ", НТС контролируют братья Вячеслав и Вадим Аминовы, акционерами являются также член совета директоров Алексей Лихтенфельд и гендиректор Александр Тертычный.
Все они входят в совет директоров НТС, но перед IPO компания введет в него независимых членов. По данным источника "Ъ", их будет двое. Договоренность достигнута с Ольгой Высоцкой и Иосифом Бакалейником. Господин Бакалейник — советник Виктора Вексельберга, ранее был вице-президентом "СУАЛ-Холдинга", финансовым директором группы "Ренова". Он подтвердил "Ъ", что ведет переговоры с НТС. Ольга Высоцкая — партнер московского офиса PricewaterhouseCoopers, сертифицированный директор по законодательству Великобритании. С ней вчера связаться не удалось. В НТС от комментариев отказались.
В сообщении об IPO компания впервые раскрыла свои финансовые показатели. Скорректированная выручка НТС за девять месяцев 2012 года составила 33,6 млрд руб., EBITDA — 13,5 млрд руб. Рентабельность EBITDA составила 40%. Прибыль — 5,8 млрд руб. Чистый долг компании составлял 41,6 млрд руб. с отношением к EBITDA на уровне 2,43. За первые девять месяцев 2012 года компания перевезла 59,6 млн тонн грузов.
Ольга Доронина из "ВТБ Капитала" отмечает, что доходность на уровне EBITDAR с вагона у НТС сопоставима с показателями Globaltrans — схожего по масштабам и структуре парка оператора, уже имевшего опыт IPO и SPO. "Globaltrans сейчас торгуется по мультипликатору 5,8 EV/EBITDA за 2012 год. Расчет на привлечение $500 млн делается явно с учетом премии, но вряд ли инвесторы будут готовы ее заплатить",— отмечает аналитик. С ней согласен Никита Мельников из "Атона": по его оценке, 25% акций НТС можно оценить на уровне $360 млн.
Аналитик пояснил, что первое полугодие 2013 года не самое удачное время для IPO. "Есть общерыночные проблемы с погрузкой, компании придется показывать инвесторам отчетность с учетом проблемного четвертого квартала 2012 года и, возможно, первого квартала 2013 года",— пояснил аналитик. По его мнению, IPO имело бы смысл провести ближе к концу года, когда ситуация на рынке "прояснится". Но источник "Ъ" в отрасли считает, что НТС хочет поучаствовать в "активной фазе консолидации рынка", которая может начаться в 2013 году, а для этого нужны средства. К тому же, добавляет собеседник "Ъ", НТС стоит размещаться до крупнейшей на рынке Первой грузовой компании (принадлежит Владимиру Лисину), которая не скрывает желания выйти на IPO.