Европейские власти, МВФ и ЕЦБ расширяют спасательную финансовую операцию: Греции все-таки выделили деньги. Обозреватель "Власти" Сергей Минаев считает это признаком создания мировой финансовой пирамиды.
Неделю назад завершились длившиеся с июня препирательства между Грецией и так называемой тройкой кредиторов, в которую входят МВФ, Еврокомиссия и ЕЦБ, относительно того, выдавать ли этой стране очередной транш аварийной помощи в €43,7 млрд. Было решено все-таки выдать. Одновременно Греции выделили шестимесячные облигации из европейского фонда финансовой помощи, чтобы она расплатилась ими в ходе операции по выкупу у частных инвесторов госооблигаций на сумму €62,3 млрд со скидкой от 60% до 68% номинальной стоимости. На прошлой неделе Греция приступила к этой операции. Кроме того, ЕЦБ выразил готовность продолжать покупать греческие облигации (тем самым помогая греческим властям свеженапечатанными деньгами), а если в результате будет получена какая-то прибыль, отдавать ее Греции.
За три недели министры финансов стран еврозоны провели уже четыре встречи, и все они были посвящены оказанию аварийной помощи переживающим долговой кризис странам. На встрече, которая состоялась на прошлой неделе, обсуждали выдачу Кипру €17 млрд из денег ЕС и МВФ, на что ее участники в принципе согласились. Согласились они и на то, чтобы приступить к перечислению Испании обещанного кредита в €100 млрд на помощь терпящим бедствие банкам.
Надо заметить, что настоящий бум международная аварийная помощь должникам пережила в 1997 году. Страны Восточной Азии (Южная Корея, Таиланд, Индонезия, Филиппины, Малайзия) внешне выглядели совершенно нормально. Экспорт Таиланда в 1994 году вырос на 22,7%, Филиппин — на 19,9%, Малайзии — на 24,7%, Индонезии — на 8,8%. В 1995 году рост экспорта Таиланда составил 25,1%, Филиппин — 31,6%, Малайзии — 26,0%, Индонезии — 13,4%. Профицит бюджета в 1993-1995 годах в Таиланде и Малайзии достиг 2,3% ВВП, в Индонезии — 1,2%, в Южной Корее — 0,4%. В 1995-1996 годах все развивающиеся страны ударными темпами привлекали западный капитал: только за 1996 год они получили в виде частных кредитов $179 млрд и продали акций западным инвесторам на $128 млрд. Наибольшие объемы капитала привлекли как раз восточноазиатские страны. В 1995 году в них было вложено $70 млрд, а в 1996 году — уже $93 млрд. Из этой суммы продажа акций дала $12 млрд, небанковские кредиты — $18 млрд и банковские кредиты — $56 млрд (остальные деньги принесла продажа правительственных облигаций).
Банковские кредиты были в основном краткосрочными. Например, краткосрочный внешний долг южнокорейских фирм и банков вырос с $18 млрд в 1990 году до $110 млрд в сентябре 1997 года. В итоге к середине 1997 года сумма краткосрочного долга восточноазиатских банков и предприятий достигла критических размеров. В Южной Корее по отношению к валютным резервам страны он составлял 300%, в Индонезии — 160%, в Таиланде — 107%, на Филиппинах — 66%, в Малайзии — 55%. Разразился восточноазиатский долговой кризис: иностранные инвесторы приступили к скупке долларов на местном валютном рынке, пользуясь тем, что во всех упомянутых странах курс национальных валют был по отношению к доллару зафиксирован. Профессор Гарвардского университета Джеффри Сакс описывал ситуацию так: "Поскольку каждый кредитор понимал, что общий объем краткосрочных долгов превосходит общий объем валютных резервов восточноазиатских стран, разумным для каждого кредитора было вывести деньги из региона как можно скорее, пока не наступил дефолт по краткосрочным долгам". Чтобы уберечь валютные резервы, в июле 1997 года Таиланд, Индонезия, Малайзия и Филиппины отказались от фиксированных курсов валют, и они немедленно обесценились.
В августе 1997 года МВФ решил выделить Таиланду аварийный кредит на общую сумму $17,2 млрд (из них $3,6 млрд предоставил сам фонд, $4 млрд — Япония, $6 млрд — группа стран, включающая Австралию, Гонконг, Малайзию, Сингапур, КНР, Индонезию и Южную Корею, $1,5 млрд — Всемирный банк и $2,1 млрд — Банк азиатского развития). В конце октября 1997 года МВФ выделил $33 млрд аварийной помощи Индонезии (фонд предоставил $15 млрд, Всемирный банк — $4,5 млрд, Банк азиатского развития — $3,5 млрд, Япония — $5 млрд, США — $3 млрд, Малайзия — $1 млрд и еще $1 млрд — Австралия). Одновременно МВФ из своих средств дал $1 млрд Филиппинам на стабилизацию курса национальной валюты.
Одновременно с выделением денег Таиланду, Индонезии и Филиппинам восточноазиатский долговой кризис распространился на Южную Корею. Корейские предприятия и банки сочли, что для выплаты $110 млрд их краткосрочного долга западным кредиторам валютных резервов страны, которые составляли всего $30,5 млрд, явно не хватит, и начали срочно скупать валюту. В итоге 3 декабря 1997 года МВФ договорился с властями Южной Кореи о предоставлении самого большого аварийного кредита в своей истории — $57 млрд (из них $26 млрд дал сам фонд, $10 млрд — Всемирный банк, $4 млрд — Банк азиатского развития, $10 млрд — Япония, $7 млрд — "группа десяти", то есть страны, являющиеся крупнейшими мировыми кредиторами).
После спасательной финансовой операции в Восточной Азии у МВФ появилось много критиков. Немецкие исследователи Густав Хорн и Метильд Шротен подчеркивали: "Сначала ситуация была не так уж безнадежна для иностранных кредиторов. Но МВФ дал им санкцию на продолжение выдачи рискованных кредитов. Он заверил их, что кредиты будут погашены, когда пообещал восточноазиатским странам $100 млрд. Поэтому неудивительно, что даже после начала кризиса международные финансовые компании продолжали кредитовать азиатские банки. Эти банки уже не могли рассчитывать на спасение со стороны правительства, но зато теперь могли рассчитывать на международную поддержку. Цель таких действий МВФ была двоякой: во-первых, сделать так, чтобы финансовые рынки Восточной Азии продолжали функционировать, несмотря на долговой кризис, и, во-вторых, защитить интересы кредиторов. МВФ действовал как страховой фонд для частных кредиторов, финансируемый за счет международного сообщества".
Профессор Гарвардского университета Мартин Фелдстайн заметил: "Предоставив Южной Корее $57 млрд, МВФ дал западным коммерческим банкам скрытые гарантии, что все кредиты будут возвращены. Такие гарантии явно поощряли банки к продолжению выдачи рискованных кредитов. Банки, которые считают, что кредиты гарантированы правительством, не оценивают должным образом коммерческий кредитный риск. А когда банки верят, что необходимые долларовые суммы предоставит МВФ, они не оценивают должным образом собственный валютный риск. МВФ явно поспешил предоставлять помощь: нужно было дождаться, когда должники и кредиторы начнут прямые переговоры об отсрочке платежей и реструктуризации долга".
Эксперты МВФ возражали критикам: "Некоторые комментаторы заявляют, что помощь восточноазиатским странам со стороны международного сообщества поощряет безответственность кредиторов, заемщиков и инвесторов. Такая проблема действительно возникает: страховка от риска повышает склонность к рискованному поведению. Однако МВФ ставит своей задачей не столько страховку от риска, сколько снижение экономических и социальных издержек от кризиса".
Игроки на мировом финансовом рынке в тонкости дискуссий вдаваться не стали, и в 1998 году продолжали увлеченно покупать российские ГКО, прельщенные их невероятно высокой доходностью. Они прекрасно понимали, что для погашения выпущенных в огромном количестве бумаг российских валютных резервов хватить никак не может. Однако явно предполагали, что в случае чего МВФ и ведущие страны-кредиторы постараются повторить в России восточноазиатскую спасательную операцию. Но МВФ этого не сделал, несмотря на рассуждения о снижении экономических и социальных издержек от кризиса — просто не успел: российские власти объявили дефолт.
В следующем, 1999-м, году система скрытого обеспечения странами платежеспособности друг друга получила законодательное оформление: были созданы единая европейская валюта и ЕЦБ. То, что речь шла именно о внешних гарантиях платежеспособности, очевидно: с тех пор руководство ЕЦБ только и рассуждало о том, что правительствам и банкам отдельных стран следует проводить разумную финансовую политику, а не надеяться, что ЕЦБ всех спасет. И после всех рассуждений ЕЦБ только тем и занимается, что спасает правительства и банки, набравшие займов и не имеющие возможности по ним расплатиться.
Таким образом, не будет преувеличением сказать, что схема "заплатит кто-нибудь другой", в широких масштабах испытанная в ходе восточноазиатского долгового кризиса, получила завершение в ходе европейского. Проведение финансовых спасательных операций рассчитано на то, что частные инвесторы вновь поверят в европейские страны. Предполагается создать новую мировую финансовую систему, при которой кредиторов не особенно будет волновать, откуда страна-должник или банк-должник возьмут деньги, чтобы расплатиться. Откуда-нибудь точно возьмут. Именно такая надежда всегда служит основой любой финансовой пирамиды — в данном случае общемировой.