Холдинговый период

Аграрный бизнес — один из самых привлекательных и прибыльных видов деятельности. Однако вследствие жесткого госрегулирования и специфики производства успеха в нем смогли добиться лишь компании, создавшие эффективную вертикально интегрированную структуру.

Алена Голубева, Мария Попова

Зерновая и масличная отрасли

Основу сельского хозяйства составляют два направления — растениеводство и животноводство. Выращивание зерновых и масличных культур в стране до сих пор развивалось более динамично. Высокий интерес к направлению обеспечивался стабильно высокими ценами, которые поддерживали компании, торгующие украинским зерном на международных рынках, где последние десять лет его стоимость росла с каждым годом. Продавая зерно по ценам, приближенным к мировым, украинские аграрии могли получать рентабельность в 40-70%. В 2008/09 маркетинговом году в Украине был зафиксирован рекордный экспорт зерна — при урожае 54,4 млн т было вывезено 25,03 млн т.

С 2010 года правительство ограничивало экспорт зерна с помощью квот. Большая их часть была выделена полугосударственному оператору "Хлеб Инвестбуд". Экспортные квоты действовали с октября 2010 по май 2011 года. С 1 июля и до конца 2011 года были установлены пошлины на экспорт пшеницы (9% от таможенной стоимости, но не менее 17 евро/т), кукурузы (12%, но не менее 20 евро/т) и ячменя (14%, но не менее 23 евро/т). В октябре прошлого года от пошлин на экспорт пшеницы и кукурузы пришлось отказаться, а сохранили их только для ячменя. В Кабинете министров признали, что их эффективность для наполнения бюджета оказалась низкой. Правительство ожидало получить от введения пошлин более 3 млрд грн, но за период с 1 июля по середину сентября 2011 года, по данным Министерства экономического развития и торговли (МЭРТ), удалось собрать лишь 546,3 млн грн. Это произошло в связи с резким снижением объемов экспорта зерна, которое из-за пошлин потеряло конкурентные преимущества — цена тонны украинского зерна в среднем на $30 была выше предлагаемой российскими компаниями. Сразу после введения пошлин в июле экспорт сократился в пять раз по сравнению с июнем — до 300 тыс. т. Несмотря на это, по данным Минагрополитики, экспорт зерна в 2011/12 маркетинговом году был больше, чем в предыдущем — 21,79 млн т против 11,98 млн т в 2010/11 маркетинговом году. В этом году Кабмин обещает не ограничивать вывоз зерна из Украины. Однако и свободным он тоже не будет — экспортерам разрешено беспрепятственно вывезти объемы зерна, предусмотренные Меморандумом о взаимопонимании, заключенным между ними и Минагрополитики.

Все ведущие компании отрасли являются крупными агрохолдингами, которым удалось построить эффективную вертикально интегрированную структуру. Продукция сельского хозяйства является основой для выпуска готовой продукции по принципу "с поля на стол". К примеру, компания "Кернел" — крупнейший производитель подсолнечного масла в стране с долей 28% — обрабатывает 210 тыс. га земли, на которой выращивает подсолнечник для собственных маслоэкстракционных заводов. В августе минувшего года в компании сообщили о завершении сделки по приобретению контрольного пакета акций крупного агрохолдинга "Укррос". Таким образом, "Кернел" не только нарастила земельный банк, но и диверсифицировала бизнес за счет направления производства сахара — в ее собственность перешли заводы мощностью производства 250 тыс. т ежегодно (при объеме рынка 2-2,2 млн т). Впрочем, в нынешнем октябре стало известно, что в "Кернел" намерены отказаться от производства сахара и продать заводы. Об этом собственник компании Андрей Веревский заявил на встрече с инвесторами. Такое решение было принято из-за трудностей со сбытом продукции, а также из-за ее низкой стоимости — вследствие перепроизводства сахара в 2011/12 маркетинговом году цена на него упала более чем на 40%. Севооборот на сельхозземлях "Кернел" ориентирован на выращивание подсолнечника для собственных маслоэкстракционных заводов, а "Укррос" обеспечивал свеклой собственного производства менее 10% потребности. Еще одним крупным производителем подсолнечного масла, развивающим направление растениеводства, является компания "Креатив".

Следует отметить, что в целом доля крупных агрохолдингов (обрабатывающих более 50 тыс. га) в общем объеме выращиваемого в Украине зерна пока невелика — из 27 млн га пашни холдингами обрабатывается только 15%, тогда как в 2010 году этот показатель не превышал и 10%, говорит аналитик ИК Dragon Capital Тамара Левченко. Очевидно, в ближайшие годы этот показатель будет расти: практически все агрохолдинги наращивают земельный банк, скупая небольшие агрохозяйства, владеющие правами аренды сельхозземель. На сегодня выращиванием зерна в стране занимаются тысячи фермерских хозяйств, а почти четвертая часть (12,5 млн т) урожая 2011 года, по данным Минагрополитики, была выращена в хозяйствах населения.

Одна из причин, сдерживающих консолидацию сельхозземель,— запрет на их продажу. Только в начале этого года Верховной радой был принят в первом чтении закон "О рынке земель". Документом предусматривалось создание рынка аграрных земель с января 2013 года. В нем также предполагается создание государственного оператора для контроля над сделками купли-продажи и аренды государственной и коммунальной земли. А максимальную площадь земли во владении планируется снизить с 2100 га до 100 га. Принятие закона во втором чтении было запланировано на начало февраля, но было отложено.

Мясная отрасль

Десятку ведущих компаний отрасли возглавляет "Мироновский хлебопродукт" (МХП) — крупнейший производитель охлажденного мяса курицы в Украине. По данным ИК Dragon Capital, в прошлом году компания занимала 50% рынка мяса курицы в натуральном выражении. На 2011 год МХП обрабатывал 280 тыс. га земли. Значительную часть кормов он производит из сельхозкультур, выращенных на обрабатываемых угодьях. В себестоимости мяса курицы корма занимают 55-65%, рассказывает глава Союза птицеводов Александр Бакуменко. "Дорожает зерно — неизбежно растут цены на комбикорм и мясо. При рациональном подходе зерно собственного производства обходится производителям на 30-40% дешевле, чем приобретенное на рынке",— отмечает господин Бакуменко. Доля ближайшего конкурента МХП на рынке мяса курицы — компании "Агромарс" — составляет 15%. "Агромарс" также развивает направление выращивания зерновых для производства комбикормов.

Спрос на мясо курицы на 100% покрывается отечественными компаниями. Свинина и говядина — традиционно дефицитные виды мяса, недостающий объем которых восполняется за счет импорта. По данным Минагрополитики, в 2011 году общий объем производства мяса в Украине составил 2,14 млн т, в частности говядины — 408 тыс. т, свинины — 699 тыс. т, мяса курицы — 1 млн т. В минувшем году объем потребления мяса в перерасчете на одного жителя был обеспечен на 63,9% от рациональной нормы (80 кг): говядиной — только на 28,8%, свининой — на 66,1%. По информации таможенных органов, в 2011 году объем импорта мяса и мясопродукции составил 212,4 тыс. т на сумму $292,2 млн. Больше всего импортировалось мороженой свинины — 86,2 тыс. т (40,6% от общего объема), мяса и пищевых мясопродуктов из птицы — 61,1 тыс. т (28,8%), субпродуктов крупного рогатого скота (КРС) и других животных — 32,7 тыс. т (15,4%), сала, свиного и птичьего жира — 28,8 тыс. т (13,6%), говядины мороженой — 3,1 тыс. т, охлажденной — 382 т.

На внешние рынки из Украины преимущественно поставлялась курятина. По данным Минагрополитики, в общем объеме экспорта мяса в 2011 году на мясо и пищевые продукты из птицы приходилось 65,6% (49,8 тыс. т). Весь экспорт мяса из страны составил 75,9 тыс. т на $197,9 млн.

Главным рынком сбыта украинского мяса является Россия, куда поставляется 97% объемов, другой рынок — Казахстан. Запрет на поставки мяса птицы в Россию ряду предприятий "Мироновского хлебопродукта", введенный в ноябре прошлого года, ощущался остро — в компании приложили немало усилий, чтобы в феврале снова возобновить экспорт.

С целью диверсификации направления сбыта и снижения зависимости от российского рынка украинские производители мяса курицы уже несколько лет добиваются разрешения на поставки своей продукции в страны Европейского союза. Там цена значительно выше, чем на внутреннем рынке, а себестоимость производства мяса птицы в Украине ниже. Европейский рынок более привлекателен для производителей мяса птицы, чем российский, к тому же компании из РФ ежегодно наращивают объемы поставок на внутренний рынок. "Мы ждем разрешения на поставки в ЕС буквально со дня на день — осталось согласовать лишь небольшие формальности в части ветеринарного законодательства",— отмечает Александр Бакуменко.

В 2011 году на рынке мяса крупных сделок по слиянию и поглощению не было. Определенный интерес инвесторы проявляли к сегменту производства свинины. В прошлом году стало известно о выходе на этот рынок совладельцев торгово-развлекательных центров и сети продуктовых гипермаркетов "Караван" Андрея Гордиенко и Сергея Хрипкова. В Харьковской области они купили агрокомбинат "Слобожанский", который оценивается примерно в $10 млн. В крупнейшем в Украине агрохолдинге UkrLandFarming предпринимателя Олега Бахматюка сообщили, что планируют построить свиноводческий комплекс на 2 млн голов. Инвестиции в проект оцениваются примерно в $1 млрд. Следует отметить, что господин Бахматюк в прошлом году объединил два своих актива — UkrLandFarming (обрабатывает 508 тыс. га земли) и "Авангард" (крупнейший производитель яиц в Украине) — в единую компанию UkrLandFarming Plc.

Интерес инвесторов к сегменту свиноводства объясним — здесь есть свободные ниши для новых игроков. По информации Минагрополитики, в 2011 году почти половина (399,3 тыс. т) всего объема свинины была произведена в хозяйствах населения. При этом рентабельность отрасли составляет в среднем 25%. В целом, объем производства свежей и охлажденной свинины в сравнении с показателем предыдущего года вырос на 25%, тогда как говядины и телятины — сократился на 27,8%. Отсутствие интереса инвесторов к производству говядины связано с тем, что выращивание КРС требует больших затрат. Если курица достигает убойного веса в течение нескольких недель, свинья — нескольких месяцев, то бычку требуется несколько лет. Из-за этого инвестиции в проекты по выращиванию КРС не всегда окупаются — мясокомбинаты предпочитают использовать для производства мясо-колбасных изделий дешевую импортную продукцию. Из произведенных в Украине в 2011 году 408 тыс. т говядины только 97 тыс. т приходилось на сельскохозяйственные предприятия, остальной объем покрыли хозяйства населения. В Украине производство говядины к тому же неразрывно связано с отраслью производства молока — сложности со сбытом молочной продукции на внешних рынках не позволяют производителям платить за него высокую закупочную цену. Из-за этого население отказывается держать коров, хотя Минагрополитики активно стимулирует это направление. Собственникам коров выплачивается дотация из бюджета за сохранение и содержание молодняка КРС, частично компенсируется стоимость строительства и реконструкции животноводческих ферм и комплексов, комбикормов, оборудования отечественного производства для животноводства. Помимо этого, выплачивается компенсация при покупке доильных аппаратов. По словам главы Минагрополитики Николая Присяжнюка, с помощью этих мер в нынешнем году удалось остановить падение поголовья КРС. По результатам восьми месяцев 2012 года наблюдается положительная динамика. В сельскохозяйственных предприятиях поголовье КРС стабилизировалось на уровне прошлого года, в хозяйствах населения произошел рост на 0,5%.

Молочная отрасль

Производство молочной продукции в 2011 году, несмотря на множество отрицательных факторов, выросло на 2,75%, до 1,7 млн т. Основным фактором, обусловившим рост, стало качество сырого молока. Несмотря на то что объем молока, поставляемого украинскими производителями, снизился на 3,2%, до 4,5 млн т, переработчики говорят, что качество сырья улучшилось. Причиной этого стало то, что большая его часть (53%) поступила не от населения, как в предыдущие годы, а от специализированных сельхозпредприятий, считает председатель совета директоров компании "Милкиленд" Анатолий Юркевич. Основные объемы продукции предприятия произвели в I полугодии, когда цена на сырое молоко упала — с 2-2,2 до 1,8 грн за литр. Это привело к тому, что крестьяне в начале лета вырезали часть поголовья, после чего поставки сырья сократились, а цена на него подскочила до рекордного за последние годы уровня — 2,4-2,6 грн за литр. По этой причине предприятия нарастили выпуск сырной продукции с добавлением растительных жиров, отмечает глава совета директоров Союза молочных предприятий Вадим Чагаровский.

Рынок молока и молокопродуктов насчитывает до десяти крупных производителей, однако ни один из них не попал в десятку рейтинга "50 крупнейших компаний Украины". При этом Nestle и Danone заняли в украинском рейтинге 26-е и 31-е места соответственно, хотя при участии Danone в прошлом году был создан крупнейший в отрасли игрок (после слияния с компанией Unimilk). По подсчетам компании TerraFood, суммарно в 2011 году эти компании произвели 11,1% всей цельномолочной продукции. Слияние позволило сторонам удачно объединить портфели брендов — если Unimilk, которой раньше принадлежал завод "Галактон", специализировалась на производстве молока и творога, то портфель брендов Danone состоит в основном из йогуртов и кисломолочной продукции.

На сегодня основной проблемой украинской молочной отрасли являются многочисленные запреты на экспорт продукции в соседние государства. Так, в начале нынешнего года был снова введен запрет на экспорт молочной продукции в Россию. В частности, было запрещено ввозить сыры, в которых российские санитарные службы обнаружили несертифицированные растительные жиры. На рынки ЕС украинскую продукцию не впускают уже несколько лет.

Правда, причины запретов отличаются. "РФ запрещает поставки в основном из политических соображений — таким способом пытаются давить на украинские компании и через них влиять на правительство",— полагает господин Юркевич. По мнению господина Чагаровского, большинство запретов носит демонстративный характер — продукцию завода не впускают в страну несколько недель, после чего экспорт продолжается. Рынок ЕС закрыт по причине несоответствия украинской продукции европейским нормам безопасности, объясняет господин Юркевич: "По стандартам каждая корова, молоко которой используется для производства, должна быть идентифицирована с помощью специальной бирки для контроля — у нас этого нет. Поэтому европейцы боятся, что если, к примеру, начнется эпидемия, то украинские госорганы не смогут вовремя ее обнаружить и закрыть поставки из страны".

Из-за подобных запретов доля экспорта молочной продукции остается относительно невысокой — 15% в 2011 году. При этом большая часть экспортируемых молочных продуктов --сыры, в прошлом году поставлявшиеся в Россию и ввоз которых был запрещен в начале этого года. Однако этот запрет оказал значительное влияние на всю отрасль — в I полугодии возник избыток как сырья, так и готовой продукции. Несколько предприятий, в том числе "Гадячсыр" и Пирятинский сырзавод, вынуждены были остановить линии по производству сыра и переориентироваться на выпуск масла.

Кондитерская и хлебобулочная отрасли

Производство хлебобулочных изделий в Украине традиционно падает — за прошлый год оно уменьшилось, по данным Госстата, на 2,2%. Причина такого снижения — постоянное сокращение населения страны, а также изменение предпочтений потребителей. С 2005 года реализация хлеба и хлебобулочных изделий уменьшилась на 26%.

Впрочем, участники рынка отмечают, что статистика по производству отчасти занижена. "Сейчас теневой сектор производства хлеба занимает до 60% рынка. Естественно, контролировать его изменения невозможно",— говорит директор "Укрхлебпрома" Александр Васильченко. Так, минимальная норма потребления хлеба составляет 277 г на человека в сутки. "Но согласно официальным измерениям, граждане потребляют всего 103 г в сутки. Такая разница не могла возникнуть за несколько лет, значит, остальной потребляемый хлеб просто не учитывается",— считает господин Васильченко.

Столь значительная доля теневого рынка образовалась из-за излишней зарегулированности отрасли. Поскольку хлеб является одним из важнейших продуктов так называемой социальной корзины, цены на него жестко регулируются. Так, в прошлом году максимально допустимая рентабельность для производителя хлеба составляла порядка 10%. "Понятие "социальный хлеб" законом не определено, поэтому все регулирование происходит на уровне местных властей",— объясняет господин Васильченко. Дисбаланс вносит и рост затрат на производство хлеба — в первую очередь, повышаются цены на сырье и энергоносители. За прошлый год цена на муку поднялась в среднем на 30-40%, но это практически не отражено в конечной стоимости продукции.

Единственным выходом для производителей является консолидация и построение вертикально интегрированных холдингов, позволяющих зарабатывать на всех этапах производства. В прошлом году с началом активного развития группы компаний Lauffer этот процесс был особенно заметен. Структура, которую участники рынка связывают с народным депутатом Александром Лещинским, предлагала продать активы почти всем крупным заводам и холдингам. Базовый актив группы компания "Донбассхлеб" занимала в прошлом году третье место по объемам производства хлебобулочных изделий. В начале сентября 2011 года в группу вошел один из ведущих днепропетровских производителей — компания "Хлеб", в ноябре — луганский "Каравай", в январе — харьковский хлебокомбинат "Салтовский". Кроме того, в начале нынешнего года группа приобрела один из крупнейших отечественных производителей — холдинг "Т и С". По оценкам экспертов, сейчас Lauffer является крупнейшим производителем хлебной продукции в стране с долей около 20%.

Ряд отрицательных процессов привел к тому, что в прошлом году кондитерская отрасль впервые за несколько лет просела на 2,2%. Эксперты связывают это с ограничением поставок в Казахстан — второй по величине экспортный рынок после России. В прошлом году правительство Казахстана установило трехгодичные пошлины на ввоз импортной карамели (30%, но не менее 0,27 евро за кг), шоколад (49%, но не менее 0,8 евро за кг) и другие изделия из какао (39%, но не менее 0,42 евро за кг). Ввозные пошлины действуют и на рынках ЕС — в некоторых странах они достигают 50% от стоимости продукции.

Впрочем, несмотря на ограничения, отечественные кондитеры в 2011 году сумели нарастить экспорт изделий из какао на 14,2%. Следует отметить, что доля экспорта в общем объеме произведенных шоколадных кондитерских изделий достигает 42%. В минувшем году также более чем на 30% вырос экспорт мучных кондитерских изделий украинского производства — на эти виды сладостей заградительные пошлины не распространяются. Участники рынка отмечают, что украинская продукция пользуется спросом на внешних рынках из-за своего качества и относительной дешевизны.

В отличие от рынка хлеба и хлебобулочных изделий, кондитерский рынок уже полностью сформировался и консолидировался. Его лидерами являются четыре кондитерских предприятия — Roshen, "Крафт Фудз Украина", АВК и "Конти". Рентабельность в данном сегменте гораздо выше, чем на рынке хлеба — в стране практически не существует госрегулирования отрасли.

Алкогольная и табачная отрасли

Одним из самых прибыльных направлений, согласно результатам рейтинга "50 ведущих компаний Украины", является производство подакцизных товаров. Несмотря на множество ограничений, а также падение объемов выпуска, именно производители табачных изделий и алкогольных напитков заняли три первых места в десятке ведущих компаний пищевой отрасли.

Падение объемов производства сигарет на 7,3% участники рынка связывают с ужесточением госрегулирования и повышением акцизов. Эксперты говорят, что с начала 2008 года ставки акцизного сбора менялись семь раз, и за это время цены на табачную продукцию выросли в среднем в три раза. К началу этого года ставка акциза достигла 46,86 грн/тыс. шт. для сигарет без фильтра и 104,77 грн/тыс. шт. — за табачные изделия с фильтром. Фактически только за счет пересмотра размера акцизов стоимость пачки сигарет подорожала за прошлый год в среднем на 25%. Одновременно вступил в силу ряд запретов на рекламу и любые виды маркетинговой активности. Кроме того, парламентарии приняли закон о запрете курения в общественных местах, что также приведет к снижению доходов табачных корпораций.

По причине роста цен на сигареты потребители стали больше покупать продукцию, относящуюся к низкому ценовому сегменту (от 6 до 7,5 грн за пачку). Результатом изменения потребительских предпочтений стало ухудшение финансовых показателей крупнейших игроков, слабо представленных в низком ценовом сегменте. Так, за прошлый год темпы роста прибыли лидера рынка — компании "Филип Моррис Украина" (ТМ Parliament, Marlboro, Chesterfield и др.) — снизились с 23% до 3,6%.

Подобного рода тенденции прослеживаются и на рынке производства пива (снижение в прошлом году составило 1,3%). В наибольшей мере сокращение коснулось среднего ценового сегмента (4-5,5 грн за 0,5 л), который, по данным отраслевого издания "Пивное дело", уменьшился на 9%, до 46% от общего объема рынка. Среди пострадавших — компания "Оболонь", занимающая второе место по объемам производства (выпуск продукции снизился на 11,5%). В денежном выражении доля одноименного бренда уменьшилась на 4,4 процентных пункта, до 12,6%. Рыночные позиции бренда "Славутич" (одна из марок Carlsberg Ukraine) снизились на 2 процентных пункта, до 4,2%, а лидер сегмента "Черниговское" ("САН ИнБев Украина") удерживает долю на уровне 23,7%. Чтобы компенсировать падение объемов продаж флагманских марок, производители вынуждены делать ставку на эконом- (до 4 грн) и премиальный (5,5-7,5 грн) сегменты. Продажи в первом из них за прошлый год выросли на 5%, во втором — на 7%.

Следует отметить, что, несмотря на небольшое падение объемов производства, пивоваренный рынок по-прежнему привлекателен для инвестиций, и в минувшем году произошел ряд крупных сделок по слиянию. В начале года российская Oasis CIS приобрела Радомышльский пивоваренный завод, на котором начала производство лицензионного немецкого пива Oettinger. Через несколько месяцев стало известно, что Oasis CIS планирует слияние с пятой по объемам производства украинской компанией "Перша приватна броварня". На сегодня рыночная доля объединенной компании составляет порядка 6% рынка. В конце 2011 года SABMiller — материнская компания "Миллер Брендз Украина" — заявила о планах по обмену своих активов в РФ и Украине на долю в турецкой Anadolu Efes. К началу нынешнего года сделка была закрыта, а "Миллер Брендз Украина" переименована в Efes Ukraine.