Кого и как мы считали
Участники исследования — крупнейшие предприятия и бизнес-группы Украины независимо от формы собственности и организационно-правовой структуры. При этом мы анализировали показатели исключительно бизнеса, работающего на территории нашей страны, создающего рабочие места и наполняющего бюджет. Учитывались данные подтвержденной финансовой отчетности за 2011 год.
Поскольку многие украинские корпорации имеют сложную многоуровневую структуру, в некоторых случаях мы сочли возможным использовать данные консолидированной отчетности, исключив из нее международный бизнес. Если группа не консолидирует отчетность, либо она отсутствует в открытых источниках, мы объединяли (суммировали) показатели всех компаний, входящих в одну бизнес-группу. Полученные данные, безусловно, не равны консолидированной отчетности, но позволяют более точно оценить реальное положение того или иного бизнеса в украинской экономике. Кроме того, из консолидированной отчетности ряда публичных групп аналитическая группа с помощью членов экспертного совета выделяла только те предприятия корпораций, которые относятся к конкретным отраслям экономики. Во многих случаях результат удивлял аналитиков, но после изучения цифр он оказывался действительно объективным. По решению экспертного совета к холдингам причислялись предприятия, более 50% акций которых на 1 января 2012 года были под контролем этих холдингов. Партнер рейтинга МЮФ Integrites оказал аналитическую поддержку группе проекта в части консолидации информации.
Для расчета в каждой отрасли использовался следующий набор критериев: стоимость активов и уровень их износа, чистый доход и прибыль компании, сумма уплаченного налога на прибыль, сумма отчислений на амортизацию и инвестиций в модернизацию производства, а также количество сотрудников компании. Поскольку рейтинг "50 ведущих компаний Украины" охватывает все отрасли экономики, было принято решение не учитывать показатели объемов импорта и экспорта, а также долговую нагрузку, поскольку значение этих критериев в разных сферах существенно отличается (но в то же время данные показатели учитывались при расчете отраслевых рейтингов). Кроме того, устраняются преференции для компаний, работающих на давальческом сырье.
Перечень критериев и значение взвешенных коэффициентов, используемых при расчете общего рейтинга, отличались от применявшихся в отраслевых рейтингах. Такой подход логичен, ведь отраслевой рейтинг составлялся с учетом специфики конкретной отрасли. Поэтому местоположение некоторых компаний в топ-50 и соответствующем отраслевом рейтинге может отличаться.
Все 15 используемых критериев были сведены воедино с помощью взвешенных коэффициентов. Высокий балл за один показатель в отдельных случаях нивелировался отрицательными значениями по другим критериям. Классический пример — ряд компаний-лидеров по показателю чистого дохода закончили 2011 год с убытком по данным финансовой отчетности, а значит, низкая оценка по одному из ключевых критериев автоматически снижала общий рейтинг компании. И лишь компании, имеющие высокие показатели по всем позициям, получили высокую оценку в итоге.
Итак, в число 50 ведущих компаний Украины вошли более 20 корпораций (учитывались только профильные активы в заявленных отраслях) различной организационно-правовой формы — от юридически оформленных холдингов и концернов до групп компаний, объединяемых лишь конечным собственником (бенефициаром).
Первые строчки рейтинга ожидаемо заняли именно корпорации, в том числе две государственные — "Укрзализныця" (по данным консолидированной отчетности, учитывающей показатели шести украинских железных дорог и "сервисных" компаний, таких как, например, "Укрзализнычпостач") и НАК "Нафтогаз Украины".
Если позиция НАК "Нафтогаз Украины" в рейтинге топ-50 рассчитывалась с учетом показателей всех дочерних компаний, то в отраслевых рейтингах принимали участие только ее дочерние предприятия. Однако при этом компания "Укрнафта" рассматривалась нами как самостоятельный участник рейтинга, поскольку она практически в равных долях принадлежит "Нафтогазу" и группе "Приват". Аналогично ввиду затянувшегося корпоративного конфликта компанию "Укртатнафта" невозможно отнести к конкретной группе.
Первое "монопредприятие" оказалось лишь на пятом месте. Это флагман украинской металлургии — "АрселорМиттал Кривой Рог" (поскольку основные активы по выплавке стали, производству кокса и железорудного сырья являются подразделениями компании, а не отдельными юрлицами, как у большинства конкурентов).
Лидер исследования "50 ведущих компаний Украины" — "Метинвест" — занял первое и третье места в рейтингах добывающей промышленности и металлургии соответственно. Третье место в отраслевом рейтинге крупнейшего металлопроизводителя Украины объясняется значительными суммами убытка металлургических заводов, входящих в холдинг. В то же время горнодобывающий дивизион "Метинвеста" показал в прошлом году хорошие показатели прибыльности, что при консолидации данных обеспечило компании высокие показатели по всем исследуемым критериям и в итоге — первое место в общем рейтинге.