Испания крайне успешно разместила на аукционе гособлигации общей стоимостью €4,8 млрд, объем заявок при этом превзошел изначальное предложение более чем вдвое, а требуемая доходность упала до самого низкого уровня с января этого года. Однако без решительных действий механизма финансовой стабильности и Европейского центробанка затишье может быть недолгим — из опасений бездействия премьер-министра Мариано Рахоя и лидеров ЕС доходность облигаций на вторичном рынке вновь начала возрастать.
Казначейство Испании разместило на аукционе €4,8 млрд, большую часть из которых (€4 млрд) составили трехлетние облигации, потенциально подпадающие под программу ЕЦБ по выкупу госбумаг проблемных стран. Прошедший аукцион отличился крайне высоким спросом — по десятилетним бумагам он практически в три раза перекрыл изначальное предложение. В итоге требуемая доходность по облигациям резко снизилась — до 3,845% по трехлетним и до 5,666% по десятилетним бумагам, самого низкого уровня с января этого года, когда инвесторы были настроены относительно оптимистично. Для сравнения, в рамках предыдущего размещения в начале августа по десятилетним бумагам инвесторы требовали 6,647%. Испанские банки последовательно наращивают объем гособлигаций на своих балансах (с 17% до 32% госдолга), в то время как инвесторы из-за рубежа снижают объем вложений — их доля упала с 50% до 34%.
Между тем удачное размещение вряд ли поспособствует разрешению европейского долгового кризиса, считают эксперты. «Низкий спрос на госбумаги подтолкнул бы премьер-министра Мариано Рахоя к тому, чтобы запросить финансовую помощь от механизма стабильности, ESM (условие для выкупа ЕЦБ облигаций на вторичном рынке), и, наоборот, высокий спрос лишь усиливает колебания как в Испании, так и в основных странах-кредиторах»,— прокомментировали агентству Bloomberg в Royal Bank of Scotland. Напомним, на прошлой неделе министр финансов Германии Вольфганг Шойбле заявил, что не ожидает до конца этого года прямого выкупа банков через ESM. «Не стоит торопиться с реформами, иначе нам не избежать нерационального использования средств механизма стабильности»,— отметил он.
В свою очередь, задержки с реализацией плана по выкупу облигаций через ESM и ЕЦБ вряд ли будут благосклонно восприняты инвесторами, что негативно скажется на цене облигаций, а уровень требуемой доходности может вновь приблизиться к критичным 6–7%. Эксперты склонны считать, что при уровне безработицы, превысившем четверть экономически активного населения (25,1% в июле), и дефиците бюджета в размере 9,2% от ВВП без дополнительной помощи Испания не сможет выполнить условия бюджетного пакта и по итогам года превысит планку дефицита в 6,3%, что в еще большей степени затруднит привлечение средств на открытом рынке. Опасения инвесторов уже отразились на доходности испанских облигаций на вторичном рынке — к закрытию торгов по десятилетним бумагам она возросла до 5,78%.