Инвесторы по всему миру перестали бояться вкладывать средства в европейские и российские активы. Сентябрьские действия ведущих мировых центробанков по смягчению монетарной политики привели к тому, что более рисковыми стали считаться вложения в американские активы.
Сентябрьский опрос портфельных управляющих, проведенный аналитиками BofA Merrill Lynch, продемонстрировал позитивные сдвиги в ожиданиях инвесторов относительно судьбы Европы. В анкетировании приняли участие 253 управляющих, распоряжающихся активами на $681 млрд. Впервые с апреля 2011 года кризис суверенных долгов в Европе более не воспринимается инвесторами как основной риск с непредсказуемыми последствиями. Только 33% опрошенных против 48% месяцем раньше в наибольшей степени опасаются непредсказуемого развития ситуации с европейскими долгами.
Основной причиной смены настроений инвесторов стали шаги по монетарному стимулированию ЕЦБ и ФРС. "До запуска программы количественного смягчения в Европе основным риском, учитываемым инвесторами при оценке активов, был резкий рост стоимости заимствований крупными экономиками еврозоны",— отметил директор по инвестициям управляющей компании "Промсвязь" Тимур Саликов. После запуска программы таргетирования ставок риск возникновения ситуации, когда какая-то из экономик еврозоны не будет способна рефинансировать свой долг, резко сократился.
Теперь для 35% глобальных инвесторов на первое место вышла проблема так называемого бюджетного обрыва в США — возможность выхода из-под контроля ситуации с госдолгом после запуска третьего этапа количественного смягчения. "Бюджетный обрыв в США сегодня тревожит инвесторов больше, чем ситуация в еврозоне, а приближающиеся выборы придают этим опасениям особую остроту",— отметил глава отдела глобальных стратегических инвестиций BofA Merrill Lynch Global Research Майкл Хартнетт. Рейтинговые агентства Fitch и Moody`s предупредили США, что могут лишить страну наивысшего кредитного рейтинга ААА, если рост госрасходов не удастся ограничить в будущем году.
В таких условиях инвесторы стараются сократить вложения в американские бумаги, замещая их европейскими. Если в июне перевес по акциям американских компаний наблюдался у 13% респондентов, то в текущем месяце число управляющих, отдающих предпочтение американскому рынку, упало до 11% — минимального значения за последние 11 месяцев. В то же время число управляющих, имеющих в своих портфелях перевес по акциям компаний еврозоны, впервые с февраля 2011 года превысило количество инвесторов с недовесом по этим бумагам. Кроме того, 9% управляющих изъявили желание в течение ближайших 12 месяцев держать в портфелях больше акций европейских компаний, чем раньше. По словам портфельного управляющего "Альянс РОСНО управление активами" Олега Попова, важным фактором, повлиявшим на восстановление интереса инвесторов к европейским активам, стала их недооценка по сравнению с американскими. Больше половины управляющих считают американский рынок самым переоцененным, при этом 43% опрошенных находят, что самый недооцененный европейский рынок.
Популярность российского рынка выросла вместе с европейским. Число управляющих, увеличивших инвестиции в Россию, на 50% превысило количество тех, кто этого не сделал. Месяцем ранее покупателей было лишь на четверть больше, чем продавцов. "От скоординированных действий мировых центральных банков в наибольшей степени выигрывают развивающиеся рынки и российский в частности",— отметил Тимур Саликов.
Вместе с тем если после очередных "инъекций ликвидности" от основных мировых центробанков деловая активность в развитых странах не начнет восстанавливаться, то оптимизма инвесторов до конца года может не хватить, считает Олег Попов. Рынок ждет отчетности компаний за третий квартал. "Ралли во время предыдущих эпизодов количественного смягчения было связано не с печатаньем денег как таковым, а с растущими прибылями компаний,— отмечает партнер UFG Wealth Management Оксана Кучура.— А при практически полном отсутствии инвестиций в основной капитал не стоит ожидать обилия приятных сюрпризов при публикации квартальных отчетов".