SPO Сбербанка завершилось в рекордные сроки — привлечение более $5 млрд на покупку акций из портфеля ЦБ заняло меньше двух дней и прошло по цене 93 руб. за акцию. При этом только три крупных американских фонда обеспечили не менее четверти всех поданных заявок. В результате SPO состоялось с минимальным дисконтом к рыночной цене - 1,4% к рыночной цене, хотя при размещениях других эмитентов дисконт превышал 10%.
Во вторник организаторы SPO Сбербанка закрыли книгу заявок. По данным источников "Ъ", по итогам двухдневного road show книга была переподписана в 2-2,5 раза. Благодаря высокому спросу на бумаги банка первоначальный диапазон, который был установлен между 91 руб. и рыночной ценой на момент закрытия книги (на закрытии торгов в пятницу цена составляла 97,05 руб.), был сужен до 92-94 руб. Окончательная цена будет объявлена до открытия сегодняшних торгов в России. По расчетам управляющего западного фонда, цена будет ближе к верхней границе объявленного диапазона. "Скорее всего, бумаги уйдут по 93,5 руб. или 94 руб.",— оценивает источник в западном инвестиционном банке. По сведениям "Ъ", Сбербанк разместился по цене 93 руб. за акцию. Вчера на торгах Московской биржи цена на закрытии составила 94,75 руб.
Более чем двукратная переподписка книги заявок стала возможна благодаря высокому спросу на акции банка со стороны крупных западных фондов. Хотя заместитель президента--председателя правления Сбербанка Белла Златкис отмечала, что якорные инвесторы не участвуют в SPO Сбербанка, участники рынка рассказали о зарубежных инвестиционных фондах, которые выставили крупные заявки. В частности, по данным агентства "Интерфакс-АФИ", американский фонд TPG Capital подал заявку на $650 млн, агентство "Прайм" оценивает заявку TPG в $1 млрд. Однако TPG оказался не самым крупным западным фондом, принявшим участие в размещении российского банка. "Всего было три крупных американских фонда,— говорит источник "Ъ" в российском инвестиционном банке.— Один фонд выставил заявку на несколько сот миллионов долларов, TPG — около $1 млрд. Самая крупная заявка, более чем на $1 млрд, поступила от Och-Ziff Capital Management Group (крупный зарубежный хедж-фонд с активами, превышающими $30 млрд.— "Ъ")". Таким образом, только заявки от трех фондов составили около 50% объема предложения. При этом у Сбербанка была наготове дочерняя компания "Сбербанк инвестиции", лимит которой на участие в размещении был установлен в размере 20 млрд руб. (около $650 млн). Но в размещении она участия не приняла.
Старший портфельный управляющий УК "Капиталъ" Вадим Бит-Аврагим считает, что высокий интерес к акциям Сбербанка стал возможен благодаря их фундаментальной недооцененности по отношению к аналогам из развивающихся стран. "Последние недели акции Сбербанка в ожидании начала размещения существенно отставали от рынка, в результате чего у них накопился потенциал для роста, которым решили воспользоваться инвесторы, участвующие в SPO",— отметил господин Бит-Аврагим. С начала месяца акции Сбербанка выросли всего на 1,7%, в то время акции ВТБ прибавили в цене более 8%. По оценке эксперта, в текущих рыночных условиях цена SPO "дает инвесторам скрытый апсайд 6%, что воспринимается достаточно позитивно". Между тем такие крупные размещения несут риски более глубокого падения цены. Так, в октябре 2009 года при размещении дополнительного выпуска акций "Магнита" их котировки за неделю упали на 10%. Размещение госпакета акций ВТБ, состоявшееся в феврале 2011 года, привело к падению акций банка более чем на 11% за две недели.
Между тем SPO Сбербанка может стать первой ласточкой для размещений других российских компаний с госучастием, считают участники рынка. По словам аналитика Allianz Investments Ариэла Черного, в первую очередь может быть форсирована реализация приватизационных планов государства — продажа долей в "РусГидро", "Совкомфлоте", НМТП, АЛРОСА. Впрочем, ускоренная приватизация может и не найти своих инвесторов. "Даже на фоне улучшения рыночных условий покупать приватизируемые предприятия по той цене, за которую их хочет продать государство, инвесторы вряд ли захотят",— считает директор по инвестициям "ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс" Владимир Цупров. По словам портфельного управляющего "Ренессанс управление активами" Дмитрия Михайлова, Сбербанк — уникальная компания, и крупные инвесторы, которые были готовы купить ее акции на сотни миллионов долларов, вряд ли отважатся покупать бумаги других компаний.