старший аналитик S&P Indices
— Чем вы объясните сокращение средств, которые компании направляют на выкуп своих акций с рынка?
— В четвертом квартале они сократили выкуп собственных акций отчасти потому, что увеличили объем этих операций в третьем квартале. Рост выкупа акций в третьем квартале был связан с понижением курсов акций, поскольку в четвертом квартале они были намного выше. Так что компании просто воспользовались этим снижением цен.
— Какое влияние окажет на компании сокращение объемов buy back?
— Сокращение обратного выкупа акций должно уменьшить повышательное давление на курсы акций, а также разводнить прибыль на акцию.
— Насколько оправданно расходование свободных средств на капиталовложения в нынешних условиях?
— В 2011 году уровень капитальных расходов был очень высоким, что объяснялось, в частности, налоговыми инициативами США (ускоренная амортизация). Основную часть капитальных расходов составляли затраты на ремонт. Объемы нового строительства и нового бизнеса были небольшими. Компании получили налоговые льготы за то, что им в любом случае нужно было сделать.
— Что еще в нынешних условиях компаниям целесообразно делать со свободными средствами?
— Дивидендные выплаты составляют 30%, а в прошлом году превышали 50%, значит, они могут быть повышены. Компании не возьмут на себя крупные денежные обязательства, пока у них не будет четкой картины будущего. Корпорациям, как и инвестиционному сообществу, необходима ясность.
— Каковы ваши прогнозы buy back на оставшуюся часть года?
— Мы видим, что компании продолжают выкупать собственные акции, чтобы защитить свою чистую прибыль от разводнения.