исполнительный вице-президент TrimTabs Investment Research
— Чем вы можете объяснить то, что американские компании тратят меньше средств на выкуп своих акций с рынка?
— Руководители корпораций, как правило, объявляют о выкупах акций с рынка, когда они чувствуют себя уверенно, когда же такой уверенности нет, программы buy back сокращаются. Если среди топ-менеджеров наблюдается уверенность по поводу ситуации на рынке, их больше волнует увеличение стоимости компенсаций, привязанных к акциям. Если дела на рынке обстоят иначе, топ-менеджерам приходится больше заботиться о сохранении запасов свободных денежных средств и сохранении своей собственной должности.
Сокращение buy back, наблюдающееся с апреля, может говорить о том, что руководители корпораций проявляют все большую осторожность. Накануне последних снижений биржевых индексов намеков на рост объемов buy back не наблюдалось. Таким образом, снижение объемов buy back говорит о том, что в среде топ-менеджеров усиливается "медвежий", более пессимистичный настрой.
— Целесообразно ли для компаний в нынешних условиях тратить свободные средства на капиталовложения, совершенствование собственной производственной базы?
— Конечно, все зависит от того, как обстоят дела в каждой конкретной компании. Но в целом я бы сказал, что нет. Целый ряд макроэкономических индикаторов говорит о том, что мировая экономика замедляется, да и наши собственные оценки говорят, что американская экономика теряет набранный ход. Поэтому я не думаю, что для большинства компаний расходование средств на капиталовложения является оправданным шагом.
— Какой вариант управления свободными средствами в нынешней ситуации вы считаете оптимальным?
— В нынешней ситуации у компаний есть четыре варианта действий: держать свободные денежные средства и не тратить их, осуществлять капиталовложения, выкупать акции с рынка или тратить средства на выплату повышенных дивидендов акционерам. Думаю, что оптимальным вариантом поведения в нынешней обстановке является первый — не тратить имеющиеся свободные средства.