В конце минувшей недели Комиссия по ценным бумагам и биржам США приняла план по борьбе с повышенной волатильностью на фондовых рынках. В случае экстраординарных изменений котировок будет задействован механизм, в рамках которого исполнение заказов на торговлю конкретными бумагами будет приостановлено, а в случае резких колебаний всего индекса могут быть приостановлены торги бумагами всех компаний, составляющих данный индекс.
Регуляторы заявляют, что эти меры призваны не допустить повторения «черного вторника», когда в мае 2010 года по не выясненным до сих пор причинам индекс Dow Jones в течение нескольких минут рухнул примерно на 1000 пунктов. После этого рынок так же быстро отыграл падение. По поводу этого события, названного Flash Crash («молниеносный обвал»), прошли слушания в Конгрессе, причины происшедшего Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Комиссия по торговле товарными фьючерсами выясняют до сих пор. Одна из версий — сбой алгоритмических трейдерских программ: в тот день был зафиксирован лавинообразный рост продаж электронных фьючерсных контрактов E-Mini. По решению SEC от 20 мая 2010 года в случае падения в течение пяти минут котировок одной или нескольких компаний на 10% и более торги этими бумагами приостанавливаются на пять минут. С середины июня 2010 года этот механизм был введен в отношении 404 компаний, входящих в индекс S&P 500 и торгующихся на NYSE.
Новый план SEC, который должен вступить в силу с февраля будущего года, призван усовершенствовать меры, принятые 2010 году. В рамках этого плана регуляторы откажутся от остановки торгов при очень резком изменении цен на бумаги (circuit breaker) в отношении конкретной компании, а распространят этот механизм на бумаги всего индекса. Причем если сейчас в качестве индикатора используется динамика индекса Dow Jones, то с февраля таким индикатором будет динамика индекса S&P 500. Если до 15:25 по нью-йоркскому времени (то есть за 35 минут до окончания торгов) индекс в какой-то момент снизится более чем на 7% от цены открытия, торги будут приостановлены на 15 минут. Если такое снижение произойдет после 15:25, торги прекращаться не будут. Если же в любое время торгов изменение превысит 20% от цены открытия, торги будут приостановлены до конца дня.
В отношении отдельных котировок будет действовать механизм ценового коридора (limit up—limit down). Торги акциями определенной компании будут приостановлены, если цена на эту акцию изменится более чем на 10% по сравнению со средней ценой на эту же акцию за предыдущие пять минут торгов. На бумаги повышенной ликвидности (входящие в индексы S&P 500 и Russell 1000) установлен максимальный лимит изменения цены в 5%. При превышении этих лимитов сначала торги будут приостанавливаться на 15 секунд, и если за это время резкие колебания не прекратятся, торги могут быть приостановлены на 5 минут. В моменты открытия и закрытия биржи допустимый порог изменения котировки увеличивается вдвое — до 20% и 10% соответственно.
SEC приняла этот план совместно с неправительственной ассоциацией FINRA, в работе которой участвует подавляющее большинство американских компаний, торгующих ценными бумагами, а также совместно со всеми американскими фондовыми биржами. Председатель SEC Мэри Шапиро заявила, что «в нынешних условиях, когда торги подчас осуществляются сложными электронными системами, необходим четкий механизм защиты в тех случаях, когда цены на акции изменяются слишком сильно или слишком быстро». Сейчас регуляторы будут получать предложения от участников рынка, в феврале 2013 года новый план будет введен в пилотном режиме — на один год. В ходе этого периода биржи, SEC и FINRA оценят работу новой системы и в случае необходимости внесут необходимые изменения.