Управлять хедж-фондами гораздо выгоднее, чем вкладывать в них деньги. Такой вывод сделан в только что вышедшей книге финансиста Саймона Лэка "Мираж хедж-фонда". Согласно подсчетам автора, с 1998 по 2010 год инвесторы получали всего 3% от общей массы прибыли, а остальные 97% доставались менеджменту. Подробности — у Андрея Загорского.
О том, как работают хедж-фонды, Саймон Лэк, построивший свою карьеру финансиста в банке J.P. Morgan, знает не понаслышке. Он участвовал в размещении в подобных фондах миллиарда долларов и даже в отборе управляющих. И все же другие эксперты наверняка подвергнут сомнению сделанный им вывод о распределении прибыли. Но, вероятнее всего, лишь в том, что касается конкретных цифр – слишком много существует методик подсчета.
По сути же многие аналитики с автором книги согласятся. Дело в том, что хедж-фонды меньше ограничены нормативным регулированием, чем другие инвестиционные компании. К тому же они имеют возможность работать не только на растущем, но и на снижающемся рынке. Все это подразумевает возможности дополнительного заработка для менеджмента, считает генеральный директор инвесткомпании "Глобал Капитал" Алексей Поленов.
"Я четко могу сказать, что из-за своей закрытости, непрозрачности и заведомо очень высоких обещаний по доходности, я думаю, тут система распределения далека от того, что заявляется в первоначальной декларации для привлечения клиентов", –– считает он.
Впрочем, есть и другие объяснения тому факту, что заработки управляющих хедж-фондами могут превышать прибыль, которую в конечном итоге получают инвесторы. Они кроются в методике, согласно которой определяется вознаграждение менеджеров, констатирует заместитель генерального директора Института развития финансовых рынков Валерий Петров.
"Комиссия управляющего зависит не только от эффективности управления, но она еще формируется как процент от объема активов, которыми он управляет вне зависимости от результата, который получил", –– поясняет он.
В среднем доходность хедж-фондов с 1998 по 2010 год составляла 7,3% годовых. В целом не так уж плохо, если учесть, что на обозначенный период пришелся глобальный финансовый кризис-2008. Впрочем, по подсчетам Саймона Лэка, реальные доходы хедж-фондов с 1998 по 2010 год были ниже и в среднем не превышали 2%.