В ходе вчерашнего, второго по счету, аукциона Европейский центральный банк (ЕЦБ) выдал банкам кредитов на €529,5 млрд. Банки не спешат пускать полученные деньги на кредитование экономики, предпочитая покупать гособлигации, так что меры ЕЦБ снимают напряжение на долговом рынке, но не способны кардинально исправить экономическую ситуацию.
Вчера ЕЦБ провел второй раунд долгосрочного рефинансирования европейской банковской системы. Как и два месяца назад, были выданы кредиты сроком на три года по ставке 1% годовых. В аукционе приняло участие 800 банков, в декабре — 523. Банки привлекли €529,5 млрд, что на €40,3 млрд превысило показатель прошлогоднего аукциона. Эта сумма также превышает суммарный объем прямой помощи, выданный проблемным странам Европы (чуть более €400 млрд).
Участники рынка уже окрестили проводимые ЕЦБ аукционы этапами европейского количественного смягчения, которые позволили ослабить напряжение на долговых рынках в еврозоне. "Поскольку суверенные облигации европейских стран могли быть использованы в качестве залога для получения финансирования, большинство банков разместило полученные деньги в госбумаги, обеспечив спрос на аукционах, или просто разместило на депозитах в ЕЦБ",— отмечает партнер UFG Wealth Management Оксана Кучура. По ее словам, банковский спрос был основной причиной сужения спредов на рынке облигаций в январе--феврале. Если в ноябре--декабре доходность десятилетних итальянских бумаг находилась в диапазоне 6-7,4% годовых, то уже в феврале она снизилась до 5,5-6%. Ставки по испанским гособлигациям снизились с 5-6,7% до 4,8-5,3% годовых, по французским — с 3-3,7% до 2,8-3,1%. Аукционы ЕЦБ значительно улучшили ситуацию с ликвидностью в банковской системе еврозоны. На вчерашних торгах трехмесячная ставка межбанковского кредитования EURIBOR обновила полуторалетний минимум, опустившись до 0,983% годовых, тогда как еще в декабре она превышала 1,4% годовых.
Как и ожидалось (см. "Ъ" от 29 февраля), вчерашний аукцион привел к ослаблению европейской валюты. Курс евро резко пошел вниз и за 20 минут упал на 0,3%, до $1,3437/€. Однако на этом снижение не остановились и к 20:00 по московскому времени курс составил $1,335/€, что почти на 1% ниже закрытия вторника. "Если учесть тот факт, что до аукциона денежная база в еврозоне всего на $800 млрд уступала показателю США, значит, евро лишилось еще одного важного фактора поддержки",— отмечает аналитик Промсвязьбанка Антон Захаров.
Впрочем, участники рынка считают, что для продолжительного роста вливания ликвидности недостаточно, поскольку все еще сохраняются риски замедления экономики региона. "Принятых мер достаточно для улучшения настроений в кратко- и среднесрочной перспективе, однако это не сможет спасти европейскую экономику от рецессии",— отмечает начальник аналитического отдела "ТКБ Капитал" Мария Кальварская. По оценкам аналитиков Morgan Stanley, для удовлетворения требованиям соглашения банкам придется сократить размеры активов на €2,5 трлн в течение следующих 18 месяцев и еще на €4,5 трлн до конца 2018 года. В таких условиях банки не спешат кредитовать реальный сектор. "Более того, они активно сокращают размеры выданных кредитов, еще больше усугубляя экономический кризис в странах периферии",— отмечает Оксана Кучура.