"Украинская биржа" нашла нестандартный метод прекратить манипуляции своим индексом и исключила из его корзины сразу пять низколиквидных эмитентов. И если выбывания "Укртелекома", который занимал более 10% индекса, ожидали все торговцы, то очищение индекса UX от других компаний стало полной неожиданностью для частных интернет-трейдеров, которые вчера обвалили их котировки на 2-6%. На этом обесценивание акций не прекратится, поскольку многие инвесторы захотят избавиться от неликвидных ценных бумаг. Свои действия биржа объясняет стремлением сделать индекс UX менее волатильным.
Фондовый рынок, который уже несколько месяцев испытывает постоянное снижение ликвидности, получил неожиданный удар. Во вторник вечером индексный комитет "Украинской биржи" решил исключить из индексной корзины сразу пять эмитентов. Из состава "фишек" с 16 марта будут удалены Крюковский и Стахановский вагоностроительные заводы (ВСЗ), концерн "Стирол", компании "Укртелеком" и Ясиновский коксохимический завод (КХЗ). Все эти эмитенты занимали суммарно порядка 25% в структуре индекса. Меньше всех в корзине пробыл Крюковский ВСЗ — всего полгода.
"Украинская биржа" свое решение объясняет желанием избавить рынок от манипуляций. "Существуют бумаги, с которыми редко заключаются сделки, у них маленькие объемы, и с их помощью можно манипулировать рынком. Если от них не избавиться, то будет страдать весь организм. К "Укртелекому" и "Стиролу" у нас давно были вопросы, потому что они неликвидны. Однако бумаг, которые могут их заменить в индексе, пока нет",— говорит заместитель председателя правления, исполнительный секретарь индексного комитета "Украинской биржи" Евгений Комиссаров. Именно поэтому за исключением "фишек" из индекса последовало их сокращение с 15 до 10 — минимально возможного количества.
На исключенных бумагах не поставлен крест. Если они покажут свою внутреннюю силу, у них есть шанс вернуться в индекс
Исключение сразу пяти эмитентов было неожиданным, но вполне объяснимым. У них отсутствовали маркет-мейкеры, которые могли бы обеспечить ликвидность и узкие спрэды. С акциями "Укртелекома" в январе-феврале было заключено сделок на 10,5 млн грн, Ясиновского КХЗ — 21,5 млн грн, Крюковского ВСЗ — 22,8 млн грн, "Стирола" — 30,5 млн грн, Стахановского ВСЗ — 32 млн грн. Для примера: оборот акций "Центрэнерго" составил 244,5 млн грн, а "Укрнафты", которую полгода предлагают изъять из индекса,— 74,5 млн грн. "На общем негативном внешнем и внутреннем фоне нам удастся сделать индекс более качественным, на оставшихся бумагах будет хотя бы по три маркет-мейкера",— обещает господин Комиссаров. "Это довольно жесткое решение — исключить треть бумаг. Можно было сделать это мягче",— считает помощник управляющего инвестиционными и пенсионными фондами "Кинто" Николай Мягкий.
Рынок отреагировал на решение биржи негативно: акции "Стирола" и Ясиновского КХЗ потеряли более 6%, Крюковский ВСЗ завод подешевел на 4%, а Стахановский — на 2,29%. Устоял от просадки "Укртелеком" — падение составило всего 1,27%. Впрочем, он вновь стал аутсайдером торгов (27 сделок на 258 тыс. грн). Торговцы одобряют избавление индекса UX от этого эмитента, который использовался для манипулирования рынком. "Волатильность рынка снизится, потому что "Укртелеком", например, занимал 10,7% корзины, при этом с ним почти не было сделок, и можно было легко манипулировать индексом",— рассказывает руководитель аналитического департамента ИГ ТАСК Андрей Шевчишин.
Теперь инвесторы могут окончательно потерять интерес к исключенным из корзины бумагам, как это ранее произошло с акциями "Западэнерго", "Лугансктепловоза" или Банка Форум. В то же время у некоторых бумаг есть шанс вернуться, но не раньше, чем через квартал. "На исключенных бумагах не поставлен крест. Если они покажут свою внутреннюю силу, у них еще есть шанс когда-нибудь вернуться в индекс",— отмечает Евгений Комиссаров, предполагая, что эти бумаги вернутся в индекс через 2-3 года. После очищения индекса UX его колебания станут адекватнее отображать движение рынка, уверен господин Шевчишин. Теперь будут увеличены доли других 10 эмитентов, которые представляют металлургию, энергетику, нефть, машиностроение и банки.
Крупные торговцы считают действия биржи оправданными. Открытое недовольство на интернет-форуме UX последние два дня высказывали лишь частные трейдеры, которые торговали этими акциями. Именно они пострадают больше всего. "В условиях депрессивного состояния украинского фондового рынка данное решение выглядит странно, поскольку только ухудшает положение дел. Ликвидность индекса улучшится, но общая ликвидность рынка снизится еще больше, поскольку инвесторы уже активно избавляются от исключаемых бумаг,— говорит управляющий активами группы Concorde Денис Костюк.— Данное решение крайне несвоевременно и наносит вред и без того слабому рынку. Эти бумаги будут падать в ближайшие недели, но крупные инвесторы не смогут от них избавиться ввиду низкой ликвидности".