Заместитель главы Минэкономики Андрей Клепач вчера огласил предварительную оценку чистого оттока капитала частного сектора в январе 2012 года. Отток, несмотря на ожидания его замедления, составил $17 млрд — это максимум с января 2009 года. Независимые аналитики оценивают его чуть в меньшем объеме — на уровне $12-14 млрд, отмечая: ЦБ на валютном рынке фактически отсутствует и едва ли не все валютные доходы, поступившие в РФ, в январе тут же из страны уходили.
Предварительную оценку чистого оттока иностранного капитала Андрей Клепач огласил вчера в Комсомольске-на-Амуре. "Если исходить из соотношения изменений резервов и сальдо текущих операций, то, наверное, где-то около $17 млрд",— заявил он. Цифра, обнародованная заместителем главы Минэкономики, как отмечают аналитики, "масштабная" (предыдущий сопоставимый рекорд — $24,3 млрд — был зафиксирован в январе 2009 года), тем более что первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев в начале февраля предполагал, что январский отток будет "небольшой, гораздо меньше, чем осенью" 2011 года.
Отметим, на столь высокий показатель оттока в январе не указывали ни изменение золотовалютных резервов (за январь благодаря росту цен на золото они прибавили $7 млрд), ни объемы чистых интервенций ЦБ на открытом валютном рынке, которые составили за месяц всего $200 млн. В январе не обнаруживалось пиков в графике выплат по внешнему долгу, цены на нефть росли, а рубль укреплялся. Разгадка столь масштабного январского оттока отчасти кроется в политике плавающего курса ЦБ. "При свободно плавающем курсе, когда Банк России практически не участвует в валютных интервенциях, чистый отток капитала частного сектора является зеркальным отражением притока валюты по текущему счету",— говорится в последнем макроэкономическом отчете центра развития ВШЭ. "Сколько валюты притекает — столько же и утекает",— поясняет аналитик центра ВШЭ Сергей Пухов, по оценкам которого чистый отток в январе составил около $14 млрд (см. график). С таким объяснением январского оттока полностью согласен и Олег Солнцев из ЦМАКП, по оценке которого он, впрочем, составил $12 млрд. Разница в оценках получается в том числе потому, что цифра оттока складывается из предварительных данных Минэнерго и ФТС о внешней торговле при отсутствии достоверных данных о финансовых потоках госсектора и выплатах инвестдоходов российскими компаниями. "Если проводить политику плавающего курса, рынок скупает весь объем валюты, что может как сопровождаться, так и не сопровождаться коррекцией курса рубля. В этот раз рубль укрепился. Но вопрос, насколько рубль должен просесть, чтобы возник баланс спроса, остается пока открытым",— говорит господин Солнцев.
Заместитель министра экономического развития России Андрей Клепач
Фото: Дмитрий Азаров, Коммерсантъ
Заметим, что господин Улюкаев в начале февраля рассчитывал на чистый приток уже в текущем месяце. "Мне трудно сказать про февраль или март, но мы исходим из того, что все равно пойдет приток капитала",— прокомментировал вчера его ожидания Андрей Клепач. При этом в центре развития притока в 2012 году не ждут, а в ЦМАКП, как и в 2011 году, надеются, что он вернется "со второго квартала". "Важно, как пройдут выборы",— добавляет господин Солнцев.
В условиях свободного плавания рубля сама по себе цифра оттока перестает иметь заметное значение для ЦБ, но куда более важным становится ее содержание: отсутствие контроля капитальных потоков в теории должно упростить доступ к иностранным сбережениям и помочь стимулировать производительные инвестиции (см. "Ъ" от 27 декабря 2011 года). "...Содержательно имеет значение состояние прямых иностранных инвестиций. Я не думаю, что в ближайшие месяцы с ними произойдет перелом. Я хотел бы иметь здесь положительное сальдо, но пока не вижу обстоятельств, которые бы позволили в ближайшее время на это рассчитывать",— цитируют господина Улюкаева в центре развития. Исходя из статистики ЦБ за январь--сентябрь 2011 года сальдо прямых иностранных инвестиций в РФ и из нее, сложилось в объеме минус $7,6 млрд (см. "Ъ" от 10 февраля).
