Экономический обозреватель "Коммерсантъ FM" Константин Максимов обсудил глобальные тренды, развитие событий в Греции и обстановку на российских площадках с директором аналитического департамента ИФК "Метрополь" Марком Рубинштейном.
— Как вы расцениваете этот бесконечный "мерлезонский балет" с Грецией? Изменилось ли что-то сейчас в отношении инвесторов к рыночным показателям макроэкономики в том числе, и каким вы видите и когда, прежде всего, выход из текущего тренда?
— Безусловно, изменилось, в очень большой степени. Главное изменение — это то, что аппетит к риску вырос на фоне того, что среди инвесторов растет понимание и убеждение в том, что даже если Греция должна будет покинуть еврозону, то это не приведет к глобальному макроэкономическому замедлению. И данные из еврозоны об этом говорят. В частности, вчера выходили данные по росту ВВП в Германии и во Франции. Во Франции оказался рост вместо ожидаемого снижения. В Германии оказалось небольшое снижение, но лучше чем ожидалось.
Есть еще очень интересный момент, и об этом мало говорят, но надо говорить об этом больше. Большая часть финансовых учреждений, — я имею в виду банки, инвестиционные фонды и другие компании, — они уже создали провизии на потенциальные убытки от списания греческого долга, многие в размерах 70-80% от того объема этих долгов, которые они имеют.
— Иными словами, даже в случае дефолта Греции, как говорят, деньги есть, подушка безопасности существует, и должен он по идее-то пройти, с точки зрения первоначального импульса финансового, не так больно, не так заметно?
— Я думаю, дефолт или намек на технический дефолт Греции, безусловно, приведет к коррекции на рынках, но мы не говорим о коррекции 15-20%, а мы говорим 5-10%. Я думаю, что это будет возможность купить. Но, к сожалению, я этой возможности не вижу, потому что в так называемый неорганизованный дефолт Грецию не отпустят, потому что европейские политики, они не хотят пилить сук, на котором они сидят.
— Марк, давайте коснемся и российского рынка, мы слышали многие мнения в эфире от разных экспертов, которые считают, что у нас может быть боковик широкий с повышенной волатильностью, кто-то считает, что до момента решения политического вопроса этой весны нам вряд ли стоит ждать каких-то серьезных денежных притоков, новых, имеется в виду, конечно же, и прозвучали также мнения о том, что любая коррекция сейчас в условиях повышенного запаса ликвидности — это повод для входа в рынок. Какие рекомендации вы даете своим клиентам?
— Прежде всего, надо понимать, какой горизонт инвестирования. Есть очень короткий, есть средний, есть длинный. Давайте будем говорить о среднем и длинном. Здесь, безусловно, я вижу ближе к выборам президента в России будет коррекция на рынках, новые деньги на рынок перестанут поступать. Это будет, я думаю, через две-три недели. Сейчас такие локальные небольшие коррекции все равно мы видим сегодня, а это возможность какие-то бумаги подбирать, которые больше других падают.
Я думаю, после выборов глубина коррекции будет зависеть от того, насколько вероятен второй тур, а если будет вероятность второго тура возрастать, коррекция будет более глубокой, потому что инвесторы не любят неопределенности. Но после выборов есть очень хорошая вероятность, что рынок существенно подрастет, естественно, на фоне глобального роста
То, что мы сейчас видим, это абсолютно нормально. Я думаю, что если бы эта коррекция продолжилась еще день-два, это было бы, вообще, очень хорошо с точки зрения технического анализа, фундаментального. Российский рынок на 12% с начала года подрос, а американский на 7% – это, конечно, очень высоко и очень быстро.