Росту российского рынка M&A, замедлившемуся в 2011 году, в году наступившем будут препятствовать в основном факторы экономического, а не политического риска, считают руководители компаний. Риск политической нестабильности эксперты не склонны переоценивать, считая, что для рынка гораздо опаснее стагнация.
Вчера юридическая фирма CMS опубликовала отчет исследовательской службы Mergermarket о российском рынке M&A по итогам 2011 года. Обзор основан на интервью со ста руководителями компаний в России. Согласно исследованию, в 2011 году в России наблюдается снижение активности на рынке M&A. Всего было совершено 214 сделок стоимостью €53,8 млрд против 223 сделок стоимостью €57 млрд в 2010 году. Руководитель управления инвестиционной стратегии "ВТБ Капитала" Алексей Заботкин объясняет снижение показателей возросшими опасениями по поводу мировой экономики. Существует корреляция между фондовым рынком и рынком M&A, утверждает главный экономист "Уралсиб Кэпитал" Алексей Девятов, "когда первый падает, второй замедляется — никто не хочет продавать бизнес дешево". По итогам 2011 года индекс ММВБ снизился на 17%, индекс РТС — на 22%.
Совокупная стоимость сделок по приобретению российскими компаниями зарубежных активов сократилась на 19% по сравнению с прошлым годом, зато заметно увеличилось их число — на 30%. Доля сделок с иностранным участием в 2011 году увеличилась с 25% до 33% от общего объема сделок M&A. Всего с иностранным участием было заключено 70 сделок на сумму €21,2 млрд. Это на 27% больше в объемных показателях и на 116% больше по стоимости по сравнению с 2010 годом.
В исследовании нашлось место интересному совпадению. Соотношение количества сделок M&A с иностранными участниками и без таковых в 2011 году полностью совпало с показателями 2008 года — 33% и 67% соответственно. "2011 и 2008 годы похожи по восприятию инвесторами окружающей ситуации,— считает господин Девятов.— События осени 2011 года рассматривались в ключе событий осени 2008 года, а кризис зоны евро и замедление экономики США заставляют ожидать падений на уровне 2008 года". "Это совпадение,— не согласен господин Заботкин,— повторения ситуации 2008 года для России, в частности глубочайшего кризиса ликвидности, не может быть".
Впрочем, опрос топ-менеджеров российских компаний показал, что их опасения относительно перспектив рынка M&A в 2012 году сместились из политической плоскости в экономическую. Притом что доля безоглядных оптимистов, считающих, что росту рынка вообще ничто мешать не будет, сократилась с 11% до 3% (см. график), вес таких потенциально негативных факторов, как экономическая неопределенность и финансовые трудности, увеличился в три раза по сравнению с 2010 годом, опасения политической нестабильности, наоборот, уменьшились на четверть (см. график). По мнению главного инвестиционного стратега БКС Максима Шеина, боязнь стагнации мировой экономики вытеснила политический фактор. "У рынка M&A появились более существенные опасения. Стагнация может лишить рынок главной мотивации — у него не будет места для роста",— говорит он.
