Zynga сыграла в уценку

Разработчик онлайн-игр Zynga собирается разместить в ходе IPO всего 16,4% акций на $1,15 млрд. Первоначально в компании планировали продать больше акций, но пересмотрели свои планы, когда началось снижение котировок скидочного сервиса Groupon. Вся Zynga может быть оценена почти в $7 млрд.

Как следует из материалов компании Zynga, поданных в Комиссию по ценным бумагам и биржам США, разработчик игр планирует разместить до 16,4% акций на сумму до $1,15 млрд в ходе IPO на NASDAQ. Сама компания предложит инвесторам 100 млн акций класса A (14,29%) по цене от $8,5 до $10 за акцию, что предполагает максимальную капитализацию в размере $6,9 млрд.

По данным The Financial Times, начало торгов на бирже намечено на 15 декабря. В случае повышенного спроса на бумаги банки-андеррайтеры IPO — Morgan Stanley, Goldman Sachs, Bank of America Merrill Lynch, Barclays Capital, JP Morgan и Allen & Co — получат опцион на дополнительное размещение в размере 15 млн акций (2,14%). Эти бумаги будут продавать акционеры Zynga. В частности, компания Mail.ru Group продаст 0,1% акций на сумму до $7,5 млн, в результате ее доля в компании сократится до 1,7% (1,2% голосующих акций).

Два года назад Mail.ru Group приобрела пакет в Zynga за $45 млн. Если акции продадут по цене $10 за бумагу, доля Mail.ru Group будет стоить $96,5 млн. В ходе IPO 0,05% Zynga на сумму до $3,7 млн готовы продать и фонды Юрия Мильнера — DST USA и DST Investment 5. После сделки доля DST в Zynga останется на уровне 4,1% (2,9% голосов). Доля этих двух фондов будет стоить $230 млн (за какую сумму были приобретены бумаги, не раскрывается).

Крупнейшим акционером компании Zynga является ее основатель и генеральный директор Марк Пинкус; он, как и другие основатели и менеджеры разработчика игр, в IPO не участвует. Полученные от размещения средства в Zynga планируют направить на пополнение оборотного капитала, разработку игр, маркетинг и капитальные затраты. Представители Mail.ru Group и DST от комментариев отказались.

Разработчик игр для социальных сетей Zynga основан в 2007 году. В числе самых успешных игр — CityVille, FarmVille и Mafia Wars. Основной площадкой для игр Zynga является социальная сеть Facebook. По данным компании, среднемесячная аудитория всех игр Zynga составляет 227 млн пользователей в 175 странах. Компания зарабатывает на продаже виртуальных товаров в своих играх. По итогам девяти месяцев 2011 года ее выручка составила $828 млн, скорректированная EBITDA — $235,4 млн, что на 18,6% ниже, чем за аналогичный период прошлого года. Чистая прибыль Zynga за три квартала — $30,6 млн, что на 35,7% меньше, чем годом ранее.

Сначала в Zynga планировали предложить инвесторам больше акций, но снизили объем IPO из-за снижения котировок недавно вышедшего на биржу скидочного сервиса Groupon (см. таблицу), передает агентство Bloomberg. Кроме того, оценка компании накануне IPO существенно меньше предварительных расчетов. В феврале структуры, близкие к Morgan Stanley, покупали акции Zynga по цене на 29% выше, в мае на внебиржевых торгах компания оценивалась в $10 млрд, а в начале года компания рассчитывала на оценку $15-20 млрд.

Но и текущая оценка Zynga все еще выше в сравнении с конкурентами. По итогам года EBITDA Zynga вырастет до $100 млн, то есть оценка компании составит 70 EBITDA, прогнозирует аналитик компании "Открытие Капитал" Александр Венгранович. Этот коэффициент примерно в семь раз выше, чем у разработчика игр Perfect World, чью бизнес-модель можно сравнить с Zyngа, рассуждает он. Мировой рынок анимации и компьютерных игр растет на 13% в год. По оценке Research and Markets, в 2010 году рынок составлял $122 млрд, а в 2016-м он может вырасти до $243 млрд.

Владислав Новый