Рекомендации

"Астарта"

ИК Concorde Capital сменила рекомендацию по акциям компании "Астарта" (тиккер: AST PW) с держать на покупать, повысив целевую цену с $26,4 до $29,8 (потенциал — 69%). Ключевой причиной для пересмотра стал более высокий, чем ожидалось, урожай сахарной свеклы и ее сахаристость. При мало изменившихся за год затратах на гектар собранной свеклы, это значительно уменьшит затраты компании на производство тонны сахара. В связи с этим прогноз по EBITDA "Астарты" на 2011 и 2012 годы был повышен до $174 млн и $139 млн соответственно (на 26% и 21% выше предыдущего прогноза). По оценкам аналитика Егора Самусенко, высокие урожай и качество сахарной свеклы в целом по Украине приведет к производству 2,4 млн т сахара в этом сезоне, что на 20% превысит внутреннее потребление, создав благодатную почву для дальнейшей консолидации отрасли. В Concorde Capital отмечают, что ожидание перепроизводства сахара в Украине уже привело к исчезновению исторической стодолларовой премии внутренней цены сахара к LIFFE — локальные цены опустились до $625 за тонну по сравнению с $900 в июне-июле. По расчетам аналитика, перепроизводство создаст рекордные остатки сахара на конец календарного 2011 года, сравнимые с годовым потреблением. Поддержка высоких запасов сахара может быть не по карману мелким игрокам рынка, не имеющим доступа к дешевому финансированию, что может их вынудить продать бизнес крупным игрокам. Это, по мнению Егора Самусенко, позволит компаниям с доступом к дешевому капиталу, таким как "Астарта", значительно увеличить свою долю на рынке.

ИК "Ренессанс Капитал" подтвердила рекомендацию держать по акциям "Астарты", понизив целевую цену с 95 до 71,1 польских злотых ($21,8). Понижение целевой цены обусловлено двумя причинами: пересмотром прогнозов по прибыли и ростом требуемой доходности акционерного капитала, связанной с повышением макроэкономических рисков. По мнению аналитиков, скорректированная EBITDA маржа "Астрарты" в среднесрочной перспективе, вероятно, продемонстрирует снижение до уровня 20-25% быстрее, чем предполагалось ранее. Это обусловлено, во-первых, 30% падением цен на сахар на украинском рынке начиная с июля 2011 года вследствие перепроизводства (аналитики не ожидают восстановления цен в ближайшем будущем) и, во-вторых, возможной девальвацией гривны, которая (если она действительно произойдет), окажет дополнительное давление на прибыльность компании в среднесрочной перспективе. Сравнивая текущую стоимость акций компании (в долларовом выражении) с ценой полтора года назад (когда CDS по украинскому суверенному долгу находился на сопоставимом с нынешним уровне в 800 б. п.), аналитики отмечают 20-25% рост стоимости, который в целом, по их мнению, адекватно отражает развитие компании за указанный период. На фоне сопоставимых украинских и российских агропромышленных компаний, "Астарта" торгуется по справедливой цене из расчета по показателю скорректированной EV/EBITDA на 2012-2013 годы, но с существенной премией к скорректированному показателю цена/прибыль. По мнению аналитиков, это является хорошим доказательством того, что акция не является недооцененной.

Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.

Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...