Сообщения о потенциальном уходе премьер-министра Италии вызвали рост итальянских индикаторов и сокращение продаж итальянского долга. Опровержение этой информации привело к так называемому второму заходу. О сложных перипетиях российского рынка в этих реалиях и о многом другом обозреватель Константин Максимов поговорил с Марком Рубинштейном, директором аналитического департамента ИФК "Метрополь".
–– Давайте сразу так, без долгих прелюдий, как говорится, кто на новенького, вы видите кого-то потенциально в еврозоне после Греции и Италии?
–– Да нет, не особенно. Я думаю, что здесь и стареньких хватит на следующие несколько месяцев. Проблемы достаточно серьезные. Они не помешают глобальной экономике расти, но они явно снизят темпы ее роста. Взять ту же Италию –– здесь достаточно более серьезная бомба замедленного действия. Я бы сказал, в разы более серьезная, чем Греция. У Италии долг около 2 триллионов евро, но это не главное.
Сам размер долга не важен, важен план по его финансированию, то есть план выплат. А вот выплаты как раз у Италии в следующем году примерно должны составить 300 миллиардов евро. Это, в общем-то, значительная сумма, учитывая, что доходность все выше и выше. То есть здесь может быть очень серьезное удорожание: во-первых, обслуживание этого долга; во-вторых, на каком-то этапе они могут вообще рынки закрыться для итальянского…
–– Да, судя по доходности, они сегодня уже для них закрылись. Ну что там, 6,70% фактически было.
–– Это еще не так страшно. Да, это чуть больше, чем платит Россия, но это еще не так дорого.
–– Марк, есть ли у вас какие-то потенциальные рецепты для Европы? Понятно, что ЕЦБ фактически является единственным институтом, который может спасти ситуацию, но Марио Драги дал ясно всем понять, что никаких действий предпринимать не будет в плане спасения, и не надо рассматривать ЕЦБ как институт последней инстанции. Может быть, сейчас какие-то шаги предпринять и тем самым помочь старым проблемным государствам еврозоны?
–– Да, конечно. У меня есть рецепты, они достаточно горькие на вкус. Это программа сокращения бюджетов, непопулярные меры, те, что принимает Греция последние 6-8 месяцев. И здесь, безусловно, важно не перегнуть палку, потому что, затягивая пояса, можно подорвать и ростки любого потенциального роста, поэтому здесь нужно делать все очень тонко. Но, тем не менее, другого пути нет. Безусловно, снижение расходов, опять же, нужно проводить непопулярные меры: повышать налоги и так далее, но все это нужно делать очень грамотно, но другого пути нет, чтобы восстановить стабильность.
–– Хорошо. Давайте попробуем перекинуть мостик для российских реалий в этом всем. Мы также будем следить пристально за европейскими событиями, мы, наконец, получим некую, может быть, "оторванность" от Европы и начнем двигаться своими собственными идеями?
–– Трудно нам оторваться по многим причинам. И по таким банальным, что наибольшие торги на российских рынках, большие объемы, они именно двигаются иностранными участниками рынка.
–– А у нас сейчас часы не перевели…
–– Да. Мы хотим отстать, отделиться, что называется, но все равно, это очень трудно и здесь, безусловно, мы будем в глобальной конъюнктуре, естественно, с поправкой на сырьевые товары, на стоимость сырья, ну а стоимость сырья очень сильно коррелирует с конъюнктурой на финансовых рынках.
Вообще, если говорить о последних шести месяцах, то корреляция всех видов активов очень высокая, это необычное явление, но вот проявилось именно после кризиса, такого в истории практически не было, когда все виды активов, включая агрессивные, защитные, все идут в одном направлении.
–– Давайте, как-то попрошу вас успокоить инвесторов, дать некую идею, некие надежды на потенциал российского рынка.
–– А я думаю, инвесторам волноваться нечего. Я же сказал, что глобального роста никто не отменял, роста прибыли никто не отменял в мировых компаниях. Рост прибыли российских компаний будет в разы выше, связано это, прежде всего, с высоким внутренним спросом, с высоким внешним спросом на российские товары.
Цены на сырье будут оставаться высокими, здесь просто банальный спрос-предложение, не надо ни о чем долго спорить. Я думаю, первый квартал следующего года будет очень положительным на финансовых рынках, я имею в виду акции сильно подрастут в цене. Если говорить о четвертом квартале этого года, думаю, что динамика будет слегка положительной, в конце года мы будем где-то на 3-8% выше, чем где мы сейчас.