За исключением США до конца ХХ века финансовое сообщество не проявляло значительного интереса к выкупу акций. Но вслед за эпохой острого дефицита капитала пришло время, когда управление таким капиталом является столь же привычным процессом, как управление долговыми обязательствами или рисками.
Кризис, разразившийся летом 2011 года, привел к значительному снижению стоимости большого числа компаний. Падение стоимости акций, значительные объемы ликвидности, слабая степень корпоративной задолженности и туманные перспективы экономики, явно не способствующие приобретениям,— вот причины, объясняющие нынешнюю волну обратных выкупов акций. Число таких операций увеличилось в ряде развитых стран, например, во Франции обратный выкуп уже осуществляли Bouygues, Danone,Vinci, Peugeot, Hermes, в Нидерландах — KPN и Ahold, в Бельгии — Belgacom, в США — Berkshire и Dell. В целом рынок положительно воспринял эти новости, поскольку компании предложили акционерам серьезные выплаты.
Активизацию обратных выкупов можно объяснить и другими причинами: усиление позиции одного или многих акционеров в структуре капитала; упрощение при помощи смешанных выплат (наличными или ценными бумагами) осуществления операций по приобретению; альтернатива выплате дивидендов. Оба способа позволяют выплачивать акционерам наличные средства, однако политика по выплате дивидендов обычно характеризуется большей временной стабильностью. Обратный выкуп акций, напротив, заключается в возвращении акционерам значительных объемов средств без сохранения обязательств в течение последующих лет.
Большинство научных исследований свидетельствуют о том, что объявление об обратном выкупе акций отражается самым разным образом на акционерном составе, ликвидности и рисках компании, которая, как следствие, будет подвержена нападкам агрессоров. Такие операции также способны изменить, то есть снизить, средневзвешенную стоимость капитала. Поэтому такая операция еще более обоснованна, когда прослеживается тенденция снижения прибыльности инвестиций. Обратные выкупы акций приводят к улучшению рентабельности собственных капиталов, если стоимость задолженности, предназначенной для финансирования операции, ниже экономической рентабельности. Обратный выкуп акций также позволяет разрешить конфликты между акционерами и руководством.
Во многих странах прогнозы экономического роста сейчас становятся все хуже. При этом наблюдается поддержание высокой доходности крупных предприятий и низкие уровни таких инвестиций, которые приводят к накоплению ликвидности. Это вынуждает принимать решения о переинвестировании и/или накоплении свободной ликвидности, что может провоцировать конфликты между руководством и акционерами.
Чтобы положить конец этому медленному, но верному ухудшению ситуации, для участников рынка единственно возможной политикой является одновременная активизация усилий в области продуктивности и инноваций, в разработке новых видов продукции и в области менеджмента. Выбор подобной экономической политики приведет к росту окупаемости инвестиций и их значительному восстановлению. Сокращение операций по обратному выкупу акций будет первым положительным сигналом и началом успеха новой экономики, основанной на стимулировании предложения.