ИГ "ТАСК" снизила целевую цену на акции Ясиновского коксохимического завода (тиккер: YASK) с 5,5 грн до 4,27 грн (рыночная — 1,438 грн, потенциал роста — 197%), подтвердив рекомендацию покупать. Снижение цены обусловлено возросшими рисками на мировых сырьевых рынках, в первую очередь на рынке черных металлов. Основными рисками для коксохимической отрасли является снижение цен на кокс и сохранение высоких цен на коксующиеся угли. В июле-сентябре завод работал со 100% загрузкой производственных мощностей. За девять месяцев производство кокса повысилось на 7,7%. В сентябре закупки кокса возобновил ММК им. Ильича, который до объединения с "Метивестом" был крупным заказчиком кокса Ясиновского КХЗ. В структуре реализации кокса в сентябре 15% было отгружено ММК им. Ильича. Снижение спроса и цен на продукцию в сентябре не повлияли на производственные показатели завода в отличие от прочих украинских коксохимов. Вместе с тем сохраняются негативные ожидания относительно производственной активности в коксохимической отрасли в 2012 году. По оценкам правительства, в следующем году производство валового кокса в стране сократится на 11,7% к расчетным итогам 2011 года, до 16,4 млн т. При этом аналитик Вячеслав Иванишин ожидает, что завод за счет экспортного потенциала сможет сохранить производственные показатели в 2012 году. По его оценкам, в текущем году Ясиновский коксохим произведет 1,723 млн т кокса, а в 2012 году — 1,697 млн т. При сравнительной оценке завод существенно недооценен относительно российских и мировых аналогов. Достаточно привлекательно выглядят рыночные мультипликаторы 2011 года P/BV и P/E, которые составляют соответственно 0,4 и 2,8. По отношению к российским аналогам, коксохим торгуется с дисконтом по мультипликатору P/BV 67%, по мультипликатору Р/Е — 56%. 17 октября возобновились биржевые торги акциями завода, которые в первый же день подешевели более чем на 25%. Продажи обусловлены отложенным предложением участников рынка, которые находились в РЕПО-сделках с акциями эмитента и спекулянтов, которые получили возможность разблокировать замороженные средства. После реализации "навеса продаж" акции предположительно стабилизируются на уровне 1,6-1,9 грн.
ИК Eavex Capital рекомендует покупать акции Ясиновского коксохима с целевой ценой 3,55 грн (+147%). Вчера было возобновлено обращение акций компании после того, как ГКЦБФР 13 октября приняла решение отменить запрет на обращение акций эмитента. Данный запрет был наложен ГКЦБФР в конце мая. Завод показал высокие финансовые результаты по итогам II квартала ввиду роста цен реализации коксовой продукции и хорошему спросу на коксовую продукцию. За отчетный период выручка выросла на 33% г/г, до 1,23 млрд грн, а чистая прибыль увеличилась в 2,8 раза, до 62 млн грн. По оценкам аналитика Ивана Дзвинки, КХЗ покажет хорошие финансовые результаты за III квартал благодаря высоким ценам на кокс, которые выросли на 20-28% г/г, а также рекордным объемам производства. Хорошая книга заказов позволила заводу увеличить выпуск кокса на 16% г/г, до 468 тыс. т, в III квартале, что соответствует наилучшему квартальному результату за последние пять лет. По итогам 2011 года, аналитик ожидает выручку компании на уровне 4,5 млрд грн (+29% г/г) и двукратный рост чистой прибыли до 175 млн грн. Ожидаемое сокращение цен на кокс на 10% в 2012 году на фоне слабого спроса ввиду замедления роста мировой экономики приведут к сокращению чистой выручки и прибыли завода на 14-18% г/г, до 3,9 млрд и 150 млн грн. Оживление металлургических рынков после 2012 года, по оценкам аналитика, помогут коксохиму нарастить производство кокса на 17%, до 2 млн т, в 2015 году по сравнению с ожидаемым показателем 2011 года, а чистая прибыль ожидается в 380 млн грн в 2015 году, или 115% рост к 2011 году.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.