"Полиметалл" решился последовать примеру своих конкурентов "Дальцветмета" и "Полюс Золота", сменив прописку с российской на зарубежную. Компания объявила о начале сделки по обратному поглощению. Ее новым акционером станет зарегистрированная на Джерси Polymetal International, которая планирует IPO в Лондоне на $500 млн. На фоне растущей цены на золото интерес инвесторов к новой компании должен быть высоким, но проблемой может стать невыполнение "Полиметаллом" производственных планов.
В пятницу кипрская PMTL Holding объявила оферту акционерам "Полиметалла" на приобретение принадлежащих им акций и депозитарных расписок. PMTL на 100% принадлежит зарегистрированной на Джерси Polymetal International, которая после завершения сделки станет головной структурой "Полиметалла" и получит прямой листинг на LSE.
Сделка пройдет в три этапа. Сначала акционерам "Полиметалла" предложат обменять их акции на бумаги Polymetal International в пропорции один к одному (акции российской компании останутся на PMTL). Далее предусмотрен денежный выкуп долей у акционеров, не согласившихся на обмен. Наконец, когда джерсийская компания станет владельцем 95% "Полиметалла", оставшимся акционерам российской компании будет сделана принудительная оферта.
Между первым и вторым этапом Polymetal International планирует провести IPO на LSE примерно на $500 млн (заявка на получение листинга уже одобрена). По словам источника "Ъ", знакомого с деталями сделки, размещение будет проводиться за счет новых акций. После получения премиального листинга free float Polymetal International станет не менее 50%, с учетом уже имеющихся в свободном обращении находится 37,5% "Полиметалла". Это позволит компании войти в наиболее влиятельный европейский индекс FTSE 100. Точный объем размещения на LSE будет зависеть от того, сколько миноритарных акционеров согласится на обмен, добавил собеседник.
Смена прописки призвана повысить ликвидность "Полиметалла". Но чтобы сделка стартовала, ее должны одобрить не менее 85% акционеров "Полиметалла" (пока согласились только 51,1%). С основными акционерами компании, которым в совокупности принадлежит 53,9%, подписаны уже безотзывные обязательства на обмен, уточнил собеседник "Ъ". Сегодня две команды менеджеров "Полиметалла" начнут road show сделки для российских и европейских миноритариев. Ее первый этап завершится 21 октября, начало торгов на LSE запланировано на первую неделю ноября. Полное завершение сделки ожидается в начале весны следующего года.
"Полиметалл" станет третьей российской компанией, сменившей прописку через обратное поглощение. Первым в декабре 2010 года это сделал "Дальцветмет" Максима Финского (компанию поглотила британская White Tiger Gold), этим летом "Полюс Золото" поглотила дочерняя KazakhGold. "Полиметалл" задумал сделку еще год назад. Джерси в качестве места регистрации выбрано потому, что там ниже налоговые риски для компаний с иностранными активами, пояснил источник "Ъ". Кроме того, ставка корпоративного налога в Великобритании равна 28%, на Джерси — 0%.
"Полиметалл" выбрал удачное время для выхода на международный рынок, считает Андрей Третельников из RMG. Долговые проблемы Европы толкают цены на золото вверх (в пятницу унция стоила $1,6 тыс., рост с начала года составил 17%), что подстегивает инвестиционный интерес к золотодобывающим компаниям. Заинтересовать инвесторов должно и обещание "Полиметалла" ежегодно выплачивать акционерам дивиденды в размере не менее 20% от чистой прибыли начиная с 2011 года (до сих пор компания дивиденды не выплачивала).
По мнению Олега Петропавловского из БКС, к обмену будет предъявлено не менее 95% акций "Полиметалла" (оставшиеся 5% в пятницу стоили порядка $340 млн). Доходность от продажи будет невысокой — чуть больше 4%, к тому же большая часть free float "Полиметалла" сосредоточена у институциональных инвесторов, для которых нет законодательных ограничений по владению бумагами иностранных компаний. Проблемы могут возникнуть только с IPO Polymetal International, отмечает аналитик, ведь у "Полиметалла" не самая лучшая операционная история: в 2011 году компания обещала произвести порядка 1 млн унций золота, но потом снизила прогноз примерно на 30%, похожая ситуация была в 2007 году.