Вчера состоялось первое размещение классических облигаций за последние полтора месяца — банк "Восточный экспресс" разместил бумаги на 2 млрд руб. Это размещение еще не свидетельствует о нормализации ситуации на рынке публичного долга, закрытого для всех эмитентов с середины августа. Эксперты называют выпуск "Восточного экспресса" нерыночным и указывают, что для банков по-прежнему недоступен один из основных источников привлечения средств — размещение облигаций.
Вчера состоялось размещение трехлетних облигаций банка "Восточный экспресс" объемом 2 млрд руб. Ставка купона по итогам размещения составила 10,5% годовых, по выпуску предусмотрена годовая оферта. Организаторами размещения стали Номос-банк и банк "Открытие". Размещение облигаций "Восточного экспресса" примечательно тем, что это первое размещение классических рублевых бумаг за последние полтора месяца. С середины августа долговые рынки фактически заморожены. По данным Cbonds, в сентябре состоялось всего три размещения облигаций: два выпуска общим объемом 5 млрд руб. разместил банк ВТБ 24 и один выпуск такого же объема — Юникредит-банк. Однако эти выпуски были обеспечены портфелями ипотечных кредитов.
Факт размещения банковских облигаций впервые за последние полтора месяца еще не означает, что ситуация стабилизировалась и у банков появилась возможность привлекать финансирование на долговых рынках. Дело в том, что размещение "Восточного экспресса" аналитики считают нерыночным. "Сейчас очень высокая волатильность даже в сегменте госбумаг и "голубых фишек", не говоря уже о третьем эшелоне, к которому можно отнести "Восточный экспресс": там ликвидность бумаг сошла на нет",— отмечает аналитик банка "Траст" Леонид Игнатьев. О том, что размещение вряд ли носило рыночный характер, говорит и тот факт, что доходность по бумагам "Восточного экспресса" оказалась гораздо лучше рынка — бумаги сопоставимых эмитентов сейчас показывают индикативную доходность 12,5-14% на сроке 1-1,5 года. Господин Игнатьев отмечает, что бумаги эмитентов второго и третьего эшелона практически не торгуются и вряд ли кто-то из рыночных инвесторов готов сегодня брать на себя такие риски.
Между тем долговой рынок является для банков одним из основных источников фондирования. "Выпуск облигаций всегда был одним из основных источников привлечения финансирования",— отмечает первый зампред СБ-банка Андрей Егоров. По его словам, в условиях, когда долговой рынок закрыт, банкам приходится искать альтернативные источники фондирования, в первую очередь это депозиты клиентов. "Если у банка нет рефинансирования в виде долгового рынка, ему придется привлекать клиентские средства по более высоким ставкам либо просить помощи у акционеров", — соглашается первый зампред правления Московского кредитного банка Владимир Чубарь.
"Нынешняя ситуация некомфортна в первую очередь для тех банков, у которых сейчас наступает срок погашения уже имеющихся облигаций, и этот долг надо рефинансировать",— говорит аналитик "Ренессанс Капитала" Михаил Никитин. До конца года наступает срок погашения облигаций у девяти банков, общий объем этих выпусков составляет 35,6 млрд руб. Среди них банки "Зенит", "Интеза", ВТБ 24, Мастер-банк, Ханты-Мансийский банк, ХКФ-банк. Впрочем, по мнению господина Никитина, проблема рефинансирования с точки зрения долгового рынка значительно менее острая по сравнению с 2008 годом. "Кроме того, не исключено, что будут технические размещения — когда облигации банков, попадающие в ломбардный список ЦБ, выкупаются другими банками с целью дальнейшего рефинансирования",— резюмирует господин Никитин.
Наибольшие проблемы могут возникнуть у банков, чей рейтинг не удовлетворяет требованиям ЦБ для попадания их бумаг в ломбардный список, то есть ниже В+/В1. К таким банкам относятся, например, "Авангард", Балтинвестбанк, Бинбанк, Внешпромбанк, Инвестторгбанк, "Кедр". "Непопадание бумаг в ломбардный список делает в нынешних условиях практически невозможным даже нерыночное размещение",— констатирует господин Игнатьев.