Российский фондовый рынок переживает "черный четверг" вслед за мировыми площадками: индексы рекордно снижаются. Экономический обозреватель "Коммерсантъ FM" Олег Богданов комментирует ситуацию.
Снижение продолжается. У нас, кстати, скоро торги, наверное, остановят. Потому что индекс РТС падает на 7,14% –– 1410 пунктов. ММВБ снижается на 6,3%. И, конечно, впечатляет падение российской валюты: рубль уже падает к доллару на 1,7% –– 32,01. Корзина валюты, однако — 36,95. Я напомню, я с утра говорил, что 37,15.
37,15 –– вот там ЦБ будет сопротивляться. Во всяком случае это верхняя планка бивалютной корзины того коридора по бивалютной корзине, которую недавно еще установил российский Центральный банк. Осталось совсем немного –– 17--18 копеек. И там ЦБ должен что-то предпринимать.
На рынке явная паника. На рынке акций однозначная паника, потому что наши бумаги сыпятся безоткатно, и уже по некоторым бумагам 7--8%. 8 –– НЛМК, даже на Магнитогорский комбинат 10. Акции, у которых бета-амплитуда выше, чем у других, падают больше. Вот 10% падения в акциях Магнитогорского металлургического комбината.
"Газпром", пожалуйста, кто хочет покупать –– по 155 руб. продают, на 6% он падает. ЛУКОЙЛ тоже недорого стоит –– 1650.
Но! В чем проблема-то? Есть несколько проблем. Во-первых, если мы говорим о глобальных рынках, то спусковым крючком послужило вчерашнее решение комитета по операциям на открытом рынке Фердрезерва США о том, чтобы оставить ставку на прежнем уровне и проводить операцию "Твист". Что, собственно, и произошло.
В принципе, все ждали данного заявления и ждали подобных операций. Но по факту реально: Федрезерв охарактеризовал ситуацию в американской экономике и в мировой экономике как крайне негативную, очень негативную. Это, естественно, негативно и отрицательно повлияло на мозг инвесторов. И сама по себе операция "Твист", вот что это значит: Федрезерв, у него на балансе где-то на 1,5 трлн американских государственных облигаций казначейства США. Соответственно, короткие бумаги до 3-х лет Федрезерв будет продавать и на эти деньги вырученные покупать длинные бумаги, 10-летние, 30-летние казначейские облигации. Соответственно, дюрацию по портфелю Федрезерв увеличивает, сейчас у них где-то в среднем дюрация –– 6 лет, они до 10 ее приблизительно растянут. Вся операция будет проходить до конца июня следующего года, 2012 года. Почти год она займет по времени.
Что происходит на рынке? Что это значит? Это означает, что вчера была моментальная реакция: короткие бумаги падали в ценах, доходность по коротким бумагам выросла, а по длинным упала. Что это значит для стратегов и инвесторов? Обычно такие тенденции происходят, когда Федрезерв ужесточает денежно-кредитную политику.
Короткие бумаги падают в цене, растет доходность –– это значит, что в скором времени ФРС или Центральный банк будут ужесточать денежно-кредитную политику. Таким образом, Федрезерв, ничего не поменяв, фактически дал сигнал к тому, что денежно-кредитная политика будет ужесточаться.
На самом деле все действия ФРС сейчас направлены на несколько вещей. Об этом говорил и Бен Бернанке, об этом говорили и до сих пор говорят американские экономисты и финансисты. Необходимо убрать из расходов потребителей США коммодитиз-составляющие, то есть составляющие, на которые американский потребитель тратит очень много денег. Все операции количественного смягчения, которые проводил Федрезерв, вливались в одно — в буйство цен коммодитиз, то есть цены на сырье, продовольствие динамично росли. Это отъедало большую часть расходов у американских потребителей, которые и без того себя не очень хорошо чувствуют после затяжного кризиса на рынке недвижимости, кризиса кредитования. Соответственно, Федрезерв на эту составляющую должен каким-то образом негативно влиять, чтобы цены на сырье не росли.
Это можно сделать несколькими способами. Можно ужесточить денежно-кредитную политику, можно не проводить операции количественного смягчения, что они и делают, а можно снова вернуть силу и умеренность в американской валюте. Именно о силе и крепости американского доллара в своем последнем выступлении говорил Бен Бернанке.
Сила американского доллара — это залог силы американского потребителя и, соответственно, силы американской экономики. Вот это постепенно и происходит. И еще одна вещь, которая напрямую с этим связана, — это уверенность в казначействе США.
Федрезерв, совершая операции таким образом, проводя операцию "Твист", возвращает уверенность в том, что американское казначейство спокойно обслуживает свой долг и у них дюрация по портфелю тоже увеличится, то есть они могут размещать больше длинных бумаг, чем коротких в контексте такой политики. И еще один фактор: Федрезерв купит 10-летних длинных облигаций почти на сто с лишним миллиардов американских долларов. Таким образом, большая часть длинных облигаций, которые выпускает казначейство, будет находиться на балансе ФРС, и, таким образом, ни одна страна не сможет больше угрожать США тем, что они сбросят облигации, ежели какие-то условия Соединенные Штаты не выполнят. В общем, вот такие глобальные движения происходят на финансовых рынках. И все это на фоне абсолютного коллапса в Европе.
Вот то, что там происходит, другими словами как катаклизм глобального масштаба назвать нельзя.
Ситуацию они отрегулировать не могут, Вейдман, руководитель Bundesbank, собирает каких-то раскольников в ЕЦБ, кто не согласен с нынешней политикой Европейского центрального банка, вроде бы проведет отдельное совещание. Французские банки ищут деньги на Ближнем Востоке. В частности BNP Paribas подтвердил эту информацию, фондироваться им нужно. Денег им никто не дает, и решить проблему быстро европейские власти не в состоянии. Вчера ЕЦБ расширил объемы на рынке кредитования, то есть смягчил для банков условия кредитования, но это паллиативная мера, которая не решает целиком всей проблемы.
Падает евро, соответственно глобальная нестабильность, плохие данные из Китая — все это влияет на сырье, сырье сыпется — падем и мы, падет российский рубль. Здесь необходимо решительное вмешательство финансовых властей, для того чтобы эту ситуацию каким-то образом стабилизовать. В США это проще сделать: там есть одно казначейство, есть один ЦБ. В Европе сложно. В еврозоне везде свой парламент, везде свой ЦБ, везде свои программы, там ситуацию стабилизовать сложнее. И как следствие, такое падение курса евро, падение всех европейских активов по отношению к американскому доллару. Вопрос: в какой стадии процесс, мы в начале или в середине, или в конце уже процесса? Трудно сказать. Обычно экономисты говорят: "Вот когда Греция объявит дефолт, Италия объявит дефолт, обанкротятся 5--10 крупнейших банков, вот тогда будем где-то близко к концу процесса". Пока, судя по всему, это только начало.