Рынок суверенного долга европейских стран испытал новое потрясение. Доходность государственных облигаций Италии обновила исторический максимум, достигнув на торгах 3 августа отметки 6,3%. Инвесторы избавляются от суверенных долгов итальянского правительства, опасаясь, что долговой кризис в периферийных странах разрастается. Это доказывает, в частности, стремительный рост доходностей по суверенным долгам Испании и Италии, которые достигли максимумов.
3 августа на торгах в Европе доходность по десятилетним государственным облигациям Италии установила новый исторический максимум. В ходе торгов она поднималась до 6,3%. В результате разница в доходности между итальянскими десятилетними облигациями и аналогичными немецкими бумагами достигла рекорда с момента создания еврозоны — 394 пункта. К 14-летнему максимуму приблизилась доходность по десятилетним госбумагам Испании — 6,4% годовых. Почти непрерывный рост доходности продолжается второй месяц подряд. Еще в январе—феврале значения не превышали 4,5–5,5%.
В это же время отмечается снижение напряженности на долговом рынке Греции, Ирландии и Португалии. Доходность десятилетних суверенных бондов этих стран на сегодняшних торгах составляла 10,7–15% годовых, хотя еще в середине июля она находилась на уровнях 13,5–18,5% годовых. Стабилизация на рынке суверенных обязательств периферийных стран возникла вследствие принятия лидерами Евросоюза решения о новой трехлетней программе финансовой помощи Греции (см. “Ъ” от 25 июля). В ее рамках Евросоюз и Международный валютный фонд совместно предоставят стране €109 млрд. Новые условия распространяются также на Португалию и Ирландию.
По словам аналитика НБ «Траст» Алексея Тодорова, решение ЕЦБ выделить Греции еще €109 млрд оказало положительное влияние на рынки суверенного долга Италии и Испании. Однако эффект был непродолжительным и доходность вновь устремились вверх, к критически важной отметке 7%. После этого переговоры о предоставлении этим странам финансовой помощи становятся неизбежны, прочеркивают аналитики «ВТБ Капитала». После того как доходности по суверенным облигациям Греции, Ирландии и Португалии достигли 7%, перед этими странами встал вопрос о получении международной помощи.
«Подобную динамику на рынке госдолга Италии и Испании вызывает неверие инвесторов в способность политиков этих стран проводить жесткие меры экономии»,— подчеркивает господин Тодоров. Инвесторы опасаются, что на фоне нерешенных экономических вопросов в Италии в отставку может уйти министр финансов, с которым объединенная Европа и инвесторы связывали надежды на исправление ситуации. «В Испании в ноябре пройдут досрочные выборы, также не добавляющие уверенности в продолжении взятого нынешними властями курса на сокращение госрасходов»,— резюмировал эксперт.
В таких условиях инвестбанки рекомендуют своим клиентам воздержаться от инвестиций в облигации этих стран. В частности, JPMorgan предупреждает клиентов о повышенной опасности вложений в Италию и Испанию. По оценкам аналитиков банка, «деньги у этих стран закончатся в сентябре и феврале соответственно, если они потеряют доступ к рынкам капитала».
Представители властей стран, находящихся в зоне риска, пытаются успокоить рынок. Премьер-министр Италии Сильвио Берлускони, который почти никак не комментировал начавшийся в прошлом месяце рост доходности облигаций, 4 августа выступит в парламенте с речью о кризисе. Одновременно с этим министр финансов Италии Джулио Тремонти будет встречаться с главой еврогруппы Жан-Клодом Юнкером. При этом премьер-министр Испании Луис Родригес Сапатеро отложил запланированный отпуск. Словесные интервенции политиков оказали положительное влияние на рынки суверенного долга. К 14:00 мск доходность десятилетних итальянских облигаций снизилась до 6,06%, испанских — до 6,22%. Однако для стабилизации ситуации одних слов будет недостаточно, отмечают участники рынка. «Все очень просто: нам нужно видеть политическую реакцию»,— заявил агентству Reuters экономист рынков с фиксированной доходностью RIA Capital Ник Стаменкович.