Valinor Public Ltd, в которую вошли производственные активы зерновой Valars Group, вчера объявила ценовой диапазон предстоящего IPO в Варшаве: стоимость компании составит $423-506 млн до проведения допэмисии, точный размер которой еще не определен. Заявленный диапазон едва ли не вдвое ниже оценок, которые накануне сделали организаторы размещения.
Верхняя граница ценового диапазона в ходе IPO Valinor Public Ltd на Варшавской бирже составит 39,5 польского злотого ($14,47 по курсу ЦБ на 6 июля), сказано в опубликованном вчера проспекте компании. Нижняя граница в документе не указана, но источник, близкий к размещению, уточнил, что она составляет 33 злотых ($12,09).
Уставный капитал Valinor состоит из 35 млн акций. Разместить планируется как минимум 17,435 млн акций — 8 млн акций новой эмиссии, остальное — существующие акции, сказано в проспекте. В зависимости от финальной оценки компании предложение может быть увеличено максимум до 24 млн акций.
Исходя из объявленного диапазона, капитализация Valinor составит 1,15-1,38 млрд злотых ($423,15-506,45 млн) до допэмиссии или 1,4-1,7 млрд злотых ($520-622 млн) после минимально заявленной допэмиссии. Объем размещения составит 575,35-948 злотых ($210-347 млн). Минимум компания и акционеры рассчитывают привлечь 643,5 млн злотых ($235,8 млн), уточнил вчера источник, близкий к сделке.
Ожидается, что после размещения доля Valars Management Limited, владеющей 90% Valinor, снизится до 51,3%. Free-float составит минимум 40,5%.
Итоговая цена размещения будет озвучена 15 июля. Торги начнутся ориентировочно 26 июля.
Организаторы — "Тройка Диалог" и Deutsche Bank.
Valinor Public Ltd создана в сентябре 2010 года на базе производственных активов зерновой Valars Group Кирилла Подольского. Контролирует около 358 тыс. га земли в черноземной полосе в России и на Украине, складские комплексы совокупной вместимостью 972 тыс. т, в том числе три элеватора в России и четыре на Украине. После образования Valinor на балансе Valars Group осталась сеть торговых представительств и два зерновых терминала в Таганроге и Азове. Кириллу Подольскому принадлежит 51% Valinor через Valars Management Limited. Остальное — в собственности топ-менеджеров.
В 2010 году компания собрала около 1,2 млн т зерновых (+16% к 2009 году). Выручка в 2010 году — $224,4 млн (+35,9%), EBITDA — $111,5 млн (+241,2%), рентабельность по EBITDA — 49,7%. Долг на конец года составлял $210 млн.
"Тройка Диалог" и Deutsche Bank оценивали Valinor дороже объявленной вчера цены: $0,89-1 млрд (акционерный капитал) и $699-897 млн без учета долга и до допэмиссии соответственно. Эта оценка справедливой стоимости компании на ближайшие 12 месяцев, уточнил вчера источник, близкий к размещению. Диапазон цены установлен ниже этих оценок, чтобы простимулировать интерес инвесторов в ходе IPO и дать возможность заработать на акциях уже к концу этого года, объясняет собеседник "Ъ".
Valinor оценен в 5-6 мультипликатора P/E 2011 года (рассчитывается как отношение стоимости компании к ее прогнозной прибыли), что означает дисконт по отношению к уже торгующимся аналогам: например, украинская "Астрата" торгуется на 25-30% дороже, украинский "Агротон" — более чем на 30%.