Авдеевский коксохим
ИК "Альтана Капитал" подтвердила рекомендацию покупать для акций Авдеевского коксохима (тикер: AVDK) с целевой ценой 26 грн (рыночная — 12,86 грн, потенциал — 102,2%). В январе-мае акции украинских коксохимов торговались хуже рынка, что не было обусловлено фундаментальными причинами и создает благоприятную возможность для покупки. В 2010 году Авдеевский коксохим увеличил производство кокса на 26,6%, до 3,59 млн т. Рост выпуска стал возможным благодаря повышению закупок Мариупольским меткомбинатом им. Ильича после его вхождения в состав "Метинвест Холдинга". В I квартале производство кокса на предприятии выросло на 42%, до 1,12 млн т. Ожидается, что в 2011 году метпредприятия холдинга увеличат выплавку чугуна на 5%, до 12,4 млн т, что позволит коксохиму нарастить производство кокса на 22,7%, до 4,4 млн т. По прогнозам аналитиков, в пятилетней перспективе производство кокса на предприятии вырастет до 4,9-5 млн т. Для наращивания производства необходимо расширение мощностей, так как действующие агрегаты загружены на 95%. В ближайшие годы Авдеевскому коксохиму потребуется провести ремонт коксовых батарей и достроить коксовую батарею #4 мощностью 0,69 млн т. Ожидается, что в 2011-2013 годах предприятие инвестирует в развитие более 900 млн грн, в том числе в текущем году на инвестиции планируется направить 350 млн грн. Аналитики ожидают, что среднегодовые цены на металлургический кокс в Украине в 2011 году вырастут на 25%, до 2860 грн/т (без НДС). Рост цен на кокс будет опережать рост стоимости угольного концентрата, что позволит увеличить валовую маржу в 2011 году до 6% против 5,4% в 2010 году. В 2012-2015 годах этот показатель составит около 11-12%. По оценкам, в текущем году чистый доход предприятия вырастет на 60,2%, до 11,28 млрд грн, чистая прибыль составит 300 млн грн против 21,5 млн грн убытков годом ранее. В I квартале чистая прибыль коксохима составила 130 млн грн. Последние два года вопрос распределения прибыли прошлых лет снимался с повестки дня собраний акционеров, что позволяет распределить прибыль в будущем.
ИК Eavex Capital подтвердила рекомендацию покупать для акций Авдеевского коксохима с целевой ценой 26,32 грн (104,7%). По мнению аналитика Ивана Дзвинки, краткосрочным катализатором роста акций является выход 24 мая высоких результатов компании за I квартал: продажи выросли на 79% г/г, до 2,7 млрд грн, а чистая прибыль увеличилась в 2,3 раза г/г, до 130 млн грн. Прибыль за январь-март стала вторым лучшим показателем предприятия за последние 10 кварталов. После обнародования лучшего за указанный период показателя прибыли (217 млн грн за II квартал 2010 года) в конце августа 2010 года акции коксохима выросли на 14% в течении двух недель. Аналитик ожидает роста продаж компании за 2011 год на 49% г/г, до 10,5 млрд грн благодаря наращиванию производства кокса на 28% г/г и высоких цен на кокс; EBITDA прогнозируется на уровне 1 млрд грн (+86% г/г), чистая прибыль — 430 млн грн. Авдеевский коксохим торгуются по 2011П EV/EBITDA 2,54х, что предполагает 31-процентный дисконт к аналогу — Ясиновскому коксохиму.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.