Коротко

Новости

Подробно

Минфин в Европе завалили рублями

Рублевые еврооблигации размещаются там дешевле, чем госдолг в России

Газета "Коммерсантъ" от , стр. 6

Вчера прошел прайсинг доразмещения рублевых еврооблигаций Минфина: книга заявок закрыта, эмитент разместит долг на 50 млрд руб. до 2018 года с доходностью 7% годовых. Результат аналитики называют "прекрасным": размещенный Минфином на внешнем рынке внутренний долг оказался дешевле ОФЗ на 0,53%. Россия занимает в момент, когда деньги ей, по сути, не требуются: по расчетам аналитиков, бюджет РФ в апреле вышел на реальную, а не техническую бездефицитность.


По данным информагентств со ссылкой на источники в финансовых кругах, объем доразмещения длинных рублевых еврооблигаций составил 50 млрд руб. при доходности 7% и со сроком погашения в 2018 году (днем ранее агентства называли ориентир доходности 7,125%, а объем — 40 млрд руб., см. "Ъ" от 19 мая). Предыдущий транш был размещен в феврале 2011 года в объеме 40 млрд руб. с доходностью 7,85% годовых, общий объем по планам Минфина должен был составить 80-100 млрд руб.

Юлия Цепляева из BNP Paribas называет размещение "просто прекрасным", чему во многом способствовало удорожание рубля. "Рубль скорее недооценен, поэтому рублевые активы — очень популярное слово среди иностранных инвесторов. Евробонды для них более удобный и понятный инструмент, поэтому на них большой спрос",— убеждена она. Алексей Девятов из "Уралсиба" добавляет, что Минфином выбран довольно хороший момент для размещения рублевых еврооблигаций с точки зрения благоприятной внешней конъюнктуры, рынок ожидает повышения ставок в связи с ростом инфляции. Размещение рублевого долга на внешнем рынке оказалось для Минфина дешевле на 0,53%, чем на внутреннем: долгосрочная ставка по облигациям внутреннего федерального займа (ОФЗ) на 18 апреля — 7,53% годовых.

Большинство опрошенных "Ъ" аналитиков убеждены, что доразмещение рублевых евробондов не объясняется недостатком средств для финансирования дефицита бюджета. По данным Минфина, в январе-апреле 2011 года профицит бюджета составил 134 млрд руб. (0,9% ВВП) при дефиците 44 млрд руб. в апреле 2011 года. По расчетам Максима Орешкина из Credit Agricole, с учетом сезонности в апреле 2011 года федеральный бюджет оказался профицитным впервые с конца 2008 года. Исходя из того, что глава ведомства Алексей Кудрин в мае 2011 года заявил, что на текущий год внешние займы министерством не планируются, источникам покрытия дефицита остаются внутренний рынок ОФЗ (в январе-марте за их счет привлечено 340,8 млрд руб. при средневзвешенной доходности от 6,5 до 7,9%) и резервный фонд, к которому пока не притрагивались. Программа по внутренним заимствованиям на конец марта была выполнена на 21,2%, а увеличение чистого долга, по оценкам Credit Agricole, с декабря по апрель составило 420 млрд руб. По мнению господина Девятова, если даже цены на нефть к концу году окажутся ниже $100 за баррель, дефицит бюджета не превысит 1% ВВП.

Сергей Улатов из представительства Всемирного банка в РФ хотя и не исключает, что смысл размещения рублевых еврооблигаций может объясняться "игрой на снижение стоимости заемных средств", но главной целью Минфина считает "долгосрочное позиционирование кредитного рейтинга" для российский рублевых активов. "С точки зрения финансирования расходов такой объем размещения не имеет значения. Минфин пытается опробовать инструменты развития международного рынка рублевого долга",— соглашается Олег Солнцев из Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования.

Алексей Шаповалов


Комментарии
Профиль пользователя