Зона риска
В 2011 году рублевые ставки по кредитам могут снизиться,
а по депозитам — подрасти. Этому способствует сразу несколько факторов: инфляция, усиление межбанковской конкуренции и выборы-2012. В такой ситуации для небольших банков жизненно важным станет вопрос поддержания уровня доходности.
Шутка премьера
У американских банкиров есть «правило 363»: берешь деньги под 3%, выдаешь под 6%, и ежедневно ровно в три играешь в гольф.
Российские банкиры в конце 2010 года брали рублевые депозиты по средневзвешенной ставке 5,5%, а кредитовали предприятия реального сектора в среднем под 9,1%. (А в гольф играли только летом, и в лучшем случае в выходные, и очень немногие — во-первых, не умеют, во-вторых, полей в России недостаточно.)
Вроде бы и ставки достаточно высокие, и маржа больше, чем в американском правиле, но банки сложившейся ситуацией недовольны. Недовольны и конечные заемщики: ставки слишком высоки, особенно по сравнению с аналогами в развитых экономиках.
Несмотря на полярные точки зрения кредиторов и заемщиков, фундаментальная, хотя
и неосознаваемая, причина недовольства обеих сторон одна — инфляция. По причине значительной инфляции номинальные ставки кажутся заемщикам слишком высокими.
Хотя реальные процентные ставки (то есть те, которые рассчитываются с корректировкой на инфляцию), напротив, находятся на крайне низком уровне и вот-вот опять вернутся в отрицательную зону, где находились до кризиса, тем самым оказывая давление на реальную рентабельность капитала в банковском секторе.
В условиях ускорения инфляции банки могли бы позволить себе пересматривать ставки по кредитам даже быстрее, чем ставки по депозитам, тем самым наращивая процентный спрэд и повышая общий уровень собственных чистых процентных доходов. Тогда бы они сохранили и даже немного повысили доходность своего бизнеса.
Но на 2011 год прогноз для банкиров не слишком утешительный: скорее всего, рублевые кредитные ставки снизятся, а депозитные — немного повысятся. Движущими силами такой динамики будут все та же инфляция, рыночная конкуренция и стимулирующие программы государства.
Казалось бы, это хорошо и для заемщиков,
и для вкладчиков. Но дело в том, что в условиях высокой инфляции у нас не проходит американский вариант низких кредитных ставок и антикризисный вариант высоких депозитных ставок. Потому что большинство банков в такой ситуации оказываются на грани стабильной доходности и, как следствие, под угрозой закрытия или в лучшем случае поглощения.
В 2010 году инфляция в России, по данным Росстата, составила 8,8%. Прогноз Минэкономразвития на 2011 год — 6-7%. Однако уже на уровне высоких чиновников начинают звучать опасения, что 2011 год окончится с двузначной инфляцией.
Предпосылки к этому есть. Засуха 2010 года вызвала скачок цен на продовольствие, очередной рост тарифов ЖКХ и естественных монополий дал эффект повышения цен во всей экономике.
Но есть существенные факторы, которые будут сдерживать повышательный тренд на кредитных рынках. Причем влияние инфляции на процентные ставки не ограничивается только визуальным эффектом. В России это влияние проявляется как минимум по двум направлениям — через денежно-кредитную политику Банка России (главным образом через ставку рефинансирования) и через изменение банковской процентной маржи.
Ответственным за борьбу с инфляцией в России назначен ЦБ. Оставим в стороне разговоры об эффективности этой борьбы в условиях, когда многие факторы, вызывающие инфляцию, имеют немонетарный характер и не могут контролироваться Банком России. Отметим лишь, что ЦБ для замедления роста цен может пользоваться набором инструментов, находящихся в его распоряжении.
Один из подобных инструментов — повышение ставки рефинансирования, которая сегодня является точкой отсчета для определения многих ставок на банковском рынке. Еще совсем недавно ставка находилась на историческом минимуме — 7,75%. Как ответ на ускорение инфляции в начале 2011 года Банк России принял решение 25 февраля повысить ставку до 8%. Это первое повышение ставки с начала 2010 года. Но не исключено, что не последнее. Поскольку инфляция с начала 2011 года демонстрирует явное ускорение.
На повышение ставки рефинансирования одними из первых должны будут отреагировать ставки по депозитам. С одной стороны, на всех уровнях банковской системы будут желать удержать вкладчиков, которые уже не удовлетворены резко упавшей после кризиса доходностью банковских депозитов. С другой — появится наконец формальный повод повысить ставки, не опасаясь жестких санкций со стороны ЦБ.
Важный сигнал к началу этого движения — диалог о процентных ставках, состоявшийся между премьер-министром Владимиром Путиным и главой Сбербанка Германом Грефом в начале февраля. Услышав, что разместить рубли в Сбербанке можно только под 6,5% годовых (кстати, названная ставка оказалась льготной, поскольку средняя депозитная ставка в СБ — 4,5%), премьер в шутку назвал господина Грефа и его коллег «жуликами». После такого даже главный банк страны задумается о повышении платы за привлекаемые депозиты физических лиц. А за ним последуют и остальные.
Выборы-2012
Следует также упомянуть еще один вполне действенный, хотя и не рыночный фактор, способствующий понижению ставок на кредитном рынке. Это президентские выборы 2012 года.
Этот фактор вынуждает расширять государственные программы стимулирования кредитования, в первую очередь ипотечных кредитов и финансирования малого и среднего бизнеса.
Работа по обоим направлениям предполагает наличие двухуровневой системы рефинансирования, когда кредитующие банки получают доступ к относительно дешевым финансовым ресурсам от поддерживающих государственных институтов (в случае ипотеки — Агентства по ипотечному жилищному кредитованию, в случае МСБ — Российского банка развития). Эта система также позволяет существенно снизить ставки для конечных заемщиков.
Российский банк развития в 2010 году направил около 100 млрд рублей на поддержку малых и средних предприятий через банки, лизинговые и факторинговые компании. В 2011 году объем программы предлагается расширить до 135 млрд рублей, тем самым увеличив программу на 30-35%.
В 2011 году АИЖК планирует рефинансировать ипотечные кредиты на 67,6 млрд рублей. Кроме того, в дополнение к программам, реализуемым АИЖК, существует и программа рефинансирования ипотеки ВЭБом, который готов инвестировать до 150 млрд рублей в выпускаемые банками
и АИЖК ипотечные облигации.
Ипотека и программы стимулирования кредитования малого и среднего бизнеса получат мощную поддержку на ближайшие два года. Поскольку президентские выборы состоятся в 2012 году.
Конкурентный заемщик
Конкурентная борьба за заемщика во всех сегментах кредитного рынка ведется одинаково. И в корпоративном кредитовании, и в работе с малым и средним бизнесом, и в рознице, и в ипотеке госбанки после кризиса проявляют повышенную активность, выходя на рынок с явно более выгодными ценовыми предложениями и забирая себе самых качественных заемщиков. Остальные банки вынуждены конкурировать друг с другом за оставшихся клиентов.
В корпоративном сегменте давление на ставки по кредитам дополнительно оказывают другие альтернативные инструменты привлечения средств, открывающиеся перед российскими компаниями.
Первый — рынок облигаций, на котором уже давно началось оживление. Большое число корпоративных клиентов вполне может переключиться с кредитов на облигационные займы, оставив банкирам еще меньший простор для работы.
Второй путь — иностранные займы. Потенциальный интерес к российским заемщикам со стороны иностранных кредиторов приобретает все более реальные очертания по мере повышения цен на нефть.
Межбанковская конкуренция, вытесненная
в сегмент более рискованных заемщиков, становится очень жесткой (ведь зарабатывать-то банкам нужно!). Игроки стараются перебить друг у друга клиентов, наперегонки снижая ставки.
Но ставка — как и цена любого товара — несет важную информационную функцию и отражает оценку рисков, связанных с кредитованием той или иной компании или физического лица. Когда государственные банки искусственно создают повышенную конкуренцию в отдельных сегментах, это означает, что они создают пониженные ставки.
Следовательно, риски, которые банковская система принимает на себя, не оплачиваются должным образом. Следующий вопрос, который должен возникнуть при сохранении текущей конкурентной среды в банковском секторе,— уже не вопрос снижения ставок, а поддержка уровня доходности, достаточного для стабильного функционирования системы.