показались необязательными корреспонденту арбитражной группы Анастасии Горшковой
По закону "Об акционерных обществах" покупатель 30% акций компании обязан предложить ее миноритариям продать остальные. Но мажоритариям это не всегда выгодно. ВТБ, купивший 22 февраля долю столичного правительства в Банке Москвы, сейчас ведет сложные переговоры с его миноритариями о цене акций. Оферта миноритариям Транскредитбанка, 43% которого ВТБ купил у РЖД перед Новым годом, все еще согласовывается с Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР). А судебная практика показывает, что обязательные оферты можно не исполнять и даже не делать вовсе.
Первыми отбились от обязательных оферт покупатели крупных пакетов ТГК-2 и ТГК-4. Акции ТГК-2 купила структура группы "Синтез", а пакет в ТГК-4 достался группе ОНЭКСИМ. До кризиса 2008 года оба покупателя были заинтересованы в скупке акций у миноритариев и выставили оферты. А после начала кризиса, когда цена акций упала, структуры мажоритариев сами обратились в суд, доказывая незаконность оферт. Аргументом послужил, в частности, закон о стратегических инвестициях, по которому для контроля над стратегическими предприятиями требовалось разрешение правительственной комиссии. Миноритарии, среди которых был Deutsche Bank, не добились исполнения оферты и выкупа акций по докризисной цене.
Сейчас выкупа акций требуют миноритарии ОАО "Брянскспиртпром", подконтрольного структурам совладельца Coalco и "Металлоинвеста" Василия Анисимова. В январе 2010 года эти компании приобрели у ВТБ 51% "Брянскспиртпрома", но оферту миноритариям не сделали. На прошлой неделе миноритарии подали иск в арбитражный суд Москвы с требованием выкупить акции. Суды, впрочем, такие иски отклоняют: в 2009 году обязательную оферту тем же акционерам "Брянскспиртпрома" не выставили структуры ВТБ, получившие акции компании от ФГУП "Росспиртпром", но арбитражный суд в Санкт-Петербурге, куда обратились миноритарии, решил, что закон в принципе не позволяет им обращаться в суд. Юристы, с которыми я разговаривала, подтверждают формирование такой практики. Адвокат коллегии адвокатов "Юков, Хренов и партнеры" Дмитрий Лобачев привел пример, когда судьи ВАС в деле ОАО "Кочетовские соки и концентраты" подтвердили, что миноритарии не могут через суд требовать выставления обязательной оферты. 18 сентября 2010 года коллегия судей ВАС отказалась передать это дело в президиум. Миноритарии могут жаловаться в ФСФР — она вправе штрафовать мажоритариев на сумму до 500 тыс. руб.
Вмешательство ФСФР, впрочем, тоже не всегда идет на пользу миноритариям. 7 сентября 2010 года президиум ВАС рассмотрел дело об обязательной оферте акционерам Верещагинского комбината хлебопродуктов. Мажоритарий комбината выставил оферту в июне 2008 года, а в ноябре, во время кризиса, ФСФР нашла нарушения, позволившие оферту отозвать. Новая оферта была сделана в марте 2009 года, когда цена акций снизилась в 2,5 раза. Президиум ВАС лишь констатировал, что миноритарий, продавший акции по более низкой цене, может попытаться требовать от мажоритария возмещения убытков.