Правила игры

показались необязательными корреспонденту арбитражной группы Анастасии Горшковой

По закону "Об акционерных обществах" покупатель 30% акций компании обязан предложить ее миноритариям продать остальные. Но мажоритариям это не всегда выгодно. ВТБ, купивший 22 февраля долю столичного правительства в Банке Москвы, сейчас ведет сложные переговоры с его миноритариями о цене акций. Оферта миноритариям Транскредитбанка, 43% которого ВТБ купил у РЖД перед Новым годом, все еще согласовывается с Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР). А судебная практика показывает, что обязательные оферты можно не исполнять и даже не делать вовсе.

Первыми отбились от обязательных оферт покупатели крупных пакетов ТГК-2 и ТГК-4. Акции ТГК-2 купила структура группы "Синтез", а пакет в ТГК-4 достался группе ОНЭКСИМ. До кризиса 2008 года оба покупателя были заинтересованы в скупке акций у миноритариев и выставили оферты. А после начала кризиса, когда цена акций упала, структуры мажоритариев сами обратились в суд, доказывая незаконность оферт. Аргументом послужил, в частности, закон о стратегических инвестициях, по которому для контроля над стратегическими предприятиями требовалось разрешение правительственной комиссии. Миноритарии, среди которых был Deutsche Bank, не добились исполнения оферты и выкупа акций по докризисной цене.

Сейчас выкупа акций требуют миноритарии ОАО "Брянскспиртпром", подконтрольного структурам совладельца Coalco и "Металлоинвеста" Василия Анисимова. В январе 2010 года эти компании приобрели у ВТБ 51% "Брянскспиртпрома", но оферту миноритариям не сделали. На прошлой неделе миноритарии подали иск в арбитражный суд Москвы с требованием выкупить акции. Суды, впрочем, такие иски отклоняют: в 2009 году обязательную оферту тем же акционерам "Брянскспиртпрома" не выставили структуры ВТБ, получившие акции компании от ФГУП "Росспиртпром", но арбитражный суд в Санкт-Петербурге, куда обратились миноритарии, решил, что закон в принципе не позволяет им обращаться в суд. Юристы, с которыми я разговаривала, подтверждают формирование такой практики. Адвокат коллегии адвокатов "Юков, Хренов и партнеры" Дмитрий Лобачев привел пример, когда судьи ВАС в деле ОАО "Кочетовские соки и концентраты" подтвердили, что миноритарии не могут через суд требовать выставления обязательной оферты. 18 сентября 2010 года коллегия судей ВАС отказалась передать это дело в президиум. Миноритарии могут жаловаться в ФСФР — она вправе штрафовать мажоритариев на сумму до 500 тыс. руб.

Вмешательство ФСФР, впрочем, тоже не всегда идет на пользу миноритариям. 7 сентября 2010 года президиум ВАС рассмотрел дело об обязательной оферте акционерам Верещагинского комбината хлебопродуктов. Мажоритарий комбината выставил оферту в июне 2008 года, а в ноябре, во время кризиса, ФСФР нашла нарушения, позволившие оферту отозвать. Новая оферта была сделана в марте 2009 года, когда цена акций снизилась в 2,5 раза. Президиум ВАС лишь констатировал, что миноритарий, продавший акции по более низкой цене, может попытаться требовать от мажоритария возмещения убытков.

Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...