Сделке — время
В 2010 году рынок слияний и поглощений (M&A) в Прикамье резко активизировался, в то время как годом ранее он был равен почти нулю. В прошлом году сменили своих собственников несколько крупнейших промпредприятий региона, каждое из которых является лидером в своем сегменте рынка. „Ъ“ выяснил возможные последствия этих сделок
Взяли калийчеством В 2010 году сменили мажоритарных акционеров оба российских производителя хлоркалия, расположенные на территории Прикамья, — «Сильвинит» и «Уралкалий». Комбинаты являются крупнейшими налогоплательщиками региона, приносят около трети доходов краевой казне. Исходя из оценки ООО «Бюро оценки бизнеса» и ООО «Группа финансового консультирования», стоимость «Сильвинита» на конец года составляла около $7,7 млрд, «Уралкалия» — $13,8 млрд.
«Уралкалий» теперь контролируют российский предприниматель и сенатор Сулейман Керимов и его партнеры — президент группы ИСТ Александр Несис и владелец «Евроцемент Групп» Филарет Гальчев. «Сильвинит» купили депутат Госдумы Зелимхан Муцоев и совладелец «Сибуглемета» Анатолий Скуров.
Новые владельцы уже в конце года объявили о слиянии предприятий. Создать объединенную компанию планируется к маю 2011 года. Самую крупную долю в ней — 16,1% — получит господин Керимов, Филарет Гальчев и Александр Несис — 9,6 и 8,5% соответственно, Дмитрий Рыболовлев — 6,4%, основные акционеры «Сильвинита» Анатолий Скуров и Зелимхан Муцоев — 7,6 и 7,3%. По оценкам «Уралкалия», исходя из котировок обеих компаний на 17 декабря 2010 года, рыночная капитализация объединенной группы составила бы $23,9 млрд.
Объединение калийных компаний приведет к созданию одного из крупнейших производителей хлористого калия в мире. К 2013 году менеджмент «Уралкалия» ожидает синергии от слияния с «Сильвинитом» в размере $100 млн в год (такова планируемая экономия на издержках). «Совокупный объем производства „Уралкалия“ и „Сильвинита“ в 2010 году превысил 10 млн тонн, что сопоставимо с уровнем производства ведущих мировых производителей калия. За счет своего масштаба объединенная компания станет одной из самых конкурентоспособных в отрасли, а благодаря оптимизации каналов сбыта она будет одной из самых эффективных на мировом калийном рынке», — говорят в компании.
По мнению Юрия Волова из Банка Москвы, с учетом объединения доля Белорусской калийной компании, трейдера «Сильвинита» и Canpotex, на мировом рынке может возрасти с текущих 55–60 до 65–70%, что еще больше консолидирует отрасль и будет способствовать росту цен.
Отметим, что продажа калийных гигантов вызвала цепную реакцию по другим активам, которые контролировали, в частности, топ-менеджеры «Сильвинита». Соликамский магниевый завод, институт «Галургия», «Верхнекамский судостроительный комплекс» также перешли под контроль новых владельцев.
Концы в соду В прошлом году был продан Березниковской содовый завод (БСЗ), контролирующий 15–20% рынка кальцинированной соды в России. В 2009 году владельцы завода планировали продать 51% его акций бельгийской Solvay за 160 млн евро. Но в итоге продали почти 100% предприятию «Каустик» (холдинг «Башхим»), причем всего за 133 млн евро.
Бельгийская сторона увидела в отказе от сделки политические причины. Вскоре это подтвердилось — «Башхим» договорился с правительством РФ о строительстве на базе своих активов федерального холдинга. Вероятнее всего, БСЗ будет присоединен к «Каустику». Благодаря покупке БСЗ «Башхим» увеличит свою долю на рынке до 80%. «Рынок соды не перенасыщен и предприятия содового холдинга могут увеличить свою загрузку. За счет объединения продаж, холдинг может сэкономить на дистрибуции», — прогнозирует синергетический эффект от объединения аналитик «Ренессанс Капитал» Мария Алексеенкова.
Процесс консолидации химических активов Прикамья в вертикально интегрированные холдинги будет продолжен, полагает Виктор Тунев из УК «Ермак». На очереди — березниковское ООО «Сода-Хлорат», для которого нынешние владельцы ищут зарубежного партнера. В 2010 году был запущен механизм слияния березниковского «Азота» с материнской организаций — «УралХимом». Ожидается также, что «СИБУР-Минеральные удобрения», который де-факто уже контролирует с 2007 года пермские «Минудобрения», официально выкупит контрольный пакет, ныне распыленный среди ряда компаний.
Молокомбинация В пищевой промышленности региона консолидация активов в крупные холдинги подходит к концу. Из неохваченных федеральными структурами остался только лидер мясопереработки региона — ООО «Кунгурский мясокомбинат» бизнесмена Сергея Куренева. В 2010 году перед экспансией федералов пал лидер молочного рынка Прикамья — ОАО «Молочный комбинат „Кунгурский“», перешедший группе «Вимм-Билль-Данн» (ВБД).
Доля «Кунгурского» на рынке Прикамья — не менее 35%. В регионе ВБД будет конкурировать прежде всего с «Юнимилком», который зашел на рынок еще пять лет назад, выкупив «Перммолоко». При этом пермские бренды были ликвидированы. На этот раз собственник «Кунгурского» заверил краевых чиновников, что не собирается унифицировать продуктовую линейку «Кунгурского» и сохранит сегодняшние бренды.
Старший аналитик ИФК «Метрополь» Татьяна Багровская полагает, что производство «Кунгурского» все же будет унифицировано с брендами ВБД. «В каждом конкретном случае ВБД решает отдельно, но локальные бренды оптимизируются. Частично внедряется производство федеральных брендов, но наиболее сильные местные — остаются, — говорит госпожа Багровская. — Вхождение ВБД на пермский рынок окажется полезным для региона. ВБД — крупнейший производитель молока, он озабочен увеличением поставок молока, а это значит, что у местных поставщиков сырья будет крупный и надежный покупатель». Персонал «Кунгурского» ждет оптимизация, часть сотрудников, чьи функции будут признаны дублирующими, ВБД сократит. «Но операционному персоналу беспокоиться не о чем», — полагает эксперт ИФК «Метрополь».
Артзаготовка В 2010 году произошла смена контролирующего акционера ОАО «Мотовилихинские заводы» (МЗ). Рафаила Гималова сменили Юрий Медведюк и Вагаршак Сарксян, которые прежде были миноритариями. По-прежнему крупным акционером МЗ остался племянник господина Гималова — еще один депутат Госдумы и бывший руководитель исполкома Казани Марат Загидулов (15% «Мотовилихи»).
По одной из версий, уходу Рафаила Гималова предшествовали разногласия среди акционеров МЗ по поводу развития предприятия. По одной из версий, еще в 2009 году миноритарии были отстранены от управления заводом, но вскоре им удалось убедить господина Гималова отдать контроль над МЗ. Официально стороны никогда не подтверждали эти сведения. Теперь собственники более плотно участвуют в стратегическом управлении предприятием, заявляют на МЗ. Именно такой тандем — собственников и руководства предприятия — позволил «Мотовилихе» преодолеть последствия кризиса и в короткие сроки разработать и утвердить ряд инвестпрограмм. Сейчас завершается разработка программы развития холдинга на ближайшие пять лет — до 2015 года.
Новым акционерам МЗ уже удалось привлечь на завод нового партнера — в начале 2011 года ФГУП «Рособоронэкспорт» полностью выкупило 25% МЗ у структур «Внешэкономбанка», а затем передало их в управление «дочернему» ОАО «Ростехнологии-Авто». Эта структура «Рособоронэкспорта» занимается развитием автомобильных активов, в частности «КамАЗа». Источники, близкие к акционерам МЗ, говорят, что новые партнеры уже пообещали инвестиции в развитие «Мотовилихи». Пермский машхолдинг поставляет «КамАЗу» металл, а производитель грузовиков — шасси для МЗ, на базе которых машиностроители создают дорожно-строительную технику и РСЗО.
ОМК вынесла рессору из избы Металлургические активы в кризис сильно упали в цене и чаще меняли собственников. В Прикамье еще в 2009 году из-за долгов холдинга «Эстар» Нытвенский металлургический завод перешел под управление ГК «Мечел». Наибольшие убытки (по итогам 2009 года — 2 млрд руб.) сгенерировал Чусовской металлургический завод (ЧМЗ, производит чугун, феррованадий, прокат, рессоры для автомобилей), входивший в «Объединенную металлургическую компанию» (ОМК) Анатолия Седых.
Сначала ОМК продала «Губахинский кокс» — его купила кемеровская группа «Стройсервис». Для убыточного ЧМЗ нового инвестора искали дольше — по неофициальным данным, завод предлагался «Мечелу» и «Евразу». В итоге покупателем выступил Валерий Анисимов, бывший гендиректор Выксунского метзавода, входящего в ОМК.
Через допэмиссию в пользу его компании — ЗАО «Металлинвест» — планировалось привлечь для ЧМЗ 4,5 млрд руб. Но так как допэмиссия была оплачена акциями Выксунского метзавода, то есть живых денег не было, то, по сути, сделка была технической: стороны просто обменялись активами. В ходе допэмиссии ЧМЗ господин Анисимов выкупил только 80% ее объема.
Бывший вице-премьер Юрий Уткин уверен, что это была внутрикорпоративная сделка: ОМК по-прежнему контролирует ЧМЗ. Зато этой сделкой удалось размыть долю миноритариев из Quorum Fund Ltd — они контролировали 7,2% ЧМЗ, а после допэмиссии — менее 1%. Миноритарий назвал условия допэмиссии грабительскими, поскольку весь завод был оценен всего в 600 млн руб. Но пока зарубежный фонд не добился в суде правды.
Новому владельцу придется завершить вопрос с реконструкцией ЧМЗ, прогнозирует бывший глава краевого минпрома Дмитрий Теплов. «Сейчас благоприятная конъюнктура — цены на листовой прокат выросли на 15% в феврале и на 15% вырастут в марте. В кризис ЧМЗ со своим производством — убыточен, но сейчас даже он получает прибыль», — полагает экс-чиновник. Застраховать завод от падения цен на металл, по мнению Дмитрия Теплова, может реализация инвестпроекта. Модернизация производства Чусовского метзавода включает строительство электросталеплавильного цеха мощностью 850–900 тыс. тонн непрерывнолитой заготовки и прокатного стана мощностью до 700 тыс. тонн готового проката. Реконструкцию стана собственникам пришлось «заморозить» из-за кризиса. Но в конце 2010 года Внешэкономбанк принял решение о выдаче кредита для ЧМЗ (еще прежние владельцы завода просили у банка 15–20 млрд руб. на 10–15 лет).