1. Что будет с курсом рубля?
На валютных торгах 14 января курс доллара впервые за три месяца упал ниже уровня 30 руб. — за доллар давали 29,95 руб. (до этого курс доллара опускался ниже 30 руб. 6 октября 2010 года — тогда он составлял 29,9 руб.). Закончился же первый месяц года с еще более низкой ценой американской валюты — 31 января доллар стоил 29,8 руб.
В данном случае ЦБ выбирать особо не приходилось. Должен же курс доллара в России отражать события на мировом валютном рынке, а там доллар был относительно слабым (точнее, евро по сравнению с долларом стал выглядеть лучше в связи с тем, что игроки наконец-то перестали бояться европейского долгового кризиса). По давней традиции игроки на нефтяном рынке последовали формуле "дешевый доллар--дорогая нефть" и принялись скупать нефтяные фьючерсы. Подорожание российской экспортной нефти и усиленный приток в Россию нефтедолларов также должны были сказаться на курсе рубля — и сказались.
Как всегда при падении доллара в России ниже какого-либо психологически важного барьера, становится актуальным вопрос: а чего, собственно, добиваются российские власти? Хотят ли они, чтобы национальная валюта быстро укреплялась в условиях высоких цен на нефть? Если не хотят, то МВФ, например, снова может указать на политику одновременного преследования российским ЦБ двух целей: сдерживания роста курса рубля и борьбы с инфляцией. Между тем эти цели взаимоисключающие, так как для сдерживания роста рубля ЦБ вынужден покупать доллары за свеженапечанные деньги, а это, в свою очередь, подстегивает инфляцию. МВФ в таких случаях рекомендует позволять национальной валюте укрепляться так, как того требуют рыночные обстоятельства, в данном случае приток нефтедолларов. Но если ЦБ дает рублю заметно укрепиться, то на инфляции это обычно не сказывается — как она была высокой, так и остается, зато сразу же начинают жаловаться российские производители, заявляющие, что ЦБ делает их искусственно неконкурентоспособными. Мол, для развития производства необходим не дорогой, а, напротив, дешевый рубль.
Наш прогноз: пока рубль не настолько окреп, чтобы вызывать нарекания, поэтому в феврале доллар будет стоить дешевле 30 руб.
2. Что будет с российскими ценами?
Как обычно, январь нынешнего года стал месяцем невероятно высокой инфляции — потребительские цены выросли сразу на 2,4% (тем самым сразу превзойдя годовой ориентир инфляции, существующий, скажем, в странах еврозоны). При этом цены росли заметно быстрее, чем в январе прошлого года, тогда в день они повышались на 0,052%, а сейчас — на 0,075%. По сравнению с темпами, достигнутыми в декабре прошлого года (0,035% в день), январские увеличились более чем вдвое.
Выяснилось, что прошлогодний "гречневый" кризис отнюдь нельзя считать преодоленным, поскольку в течение января цены на товарную категорию "крупа гречневая ядрица" увеличились на 12,7%. К гречке присоединились также картофель и капуста: картофельные цены возросли на 16%, капустные — на 14,2%. Остальные продовольственные товары подорожали не так радикально, но все-таки заметно. Например, цены и на белый, и черный хлеб повысились на 2,2%. Говядина подорожала на 4,5%, сахар-песок — на 6,4%.
Значительный вклад в общую инфляцию, как это обычно и случается в январе, внесла сфера услуг населению. Отопление подорожало на 9%, водоснабжение горячее — на 9,1, холодное — на 10,8, электричество — на 7,7, плата за жилье выросла на 7,1%. Проезд в метро стал дороже на 6,4%.
Наконец, не забыли продавцы в нефтедобывающей и нефтеэкспортирующей России поднять цены и на нефтепродукты — автомобильный бензин за первый месяц года подорожал на 3,3%.
Сразу стало ясным, что при таких настроениях торговцев хоть как-то снизить инфляцию по сравнению с прошлым годом будет очень непросто. Разгон инфляция взяла очень резвый, и если в дальнейшем цены будут расти помедленнее, то это замедление окажется не таким уж кардинальным. Все с оглядкой друг на друга станут повторять: "С чего это я не буду повышать цены, когда все повышают? Ведь инфляция же".
Наш прогноз: в условиях инфляционной инерции цены в феврале вырастут более чем на 1%.
3. Что будет с мировыми ценами на нефть?
Уверенно взяв рубеж $100 за баррель в конце января, спекулянты нефтяными фьючерсами убедились, что эта магическая сумма уже не представляет собой ничего невероятного, напротив, может считаться нормальной. Покупатели нефти из индустриальных стран, по-видимому, уже настолько оправились от экономического спада, что способны платить докризисные цены. А в Китае, являющемся крупным нефтяным импортером, никакого экономического спада и вовсе не было.
Представители ОПЕК, правда, дают понять, что для них $100 за баррель многовато, вполне бы устроили $80. Но проводить внеочередные конференции с целью увеличить производственные квоты они пока не собираются — нефти в мире и так предостаточно, незачем заливать ею покупателей. И вообще, неизвестно, повлияет ли расширение нефтяного производства на настроения спекулянтов, которые гонят цены вверх по своим собственным соображениям, не имеющим ничего общего с реальным соотношением спроса и предложения на мировом нефтяном рынке. С другой стороны, спекулянты вовсе не собираются непременно именно сейчас гнать цены к той рекордной вершине, которая была достигнута в середине 2008 года,— почти $150 за баррель. Игра на повышение должна иногда сменяться продажей нефтяных фьючерсов: нужно же получить прибыль от предыдущего роста.
Для массовой нефтяной распродажи оснований в любом случае нет: непонятно, что там будет дальше с транспортировкой нефти через Египет и не затронут ли египетские волнения ближневосточные нефтедобывающие страны.
Наш прогноз: в обстановке неопределенности спекулянты поддержат цены на нефть на уровне не ниже $95 за баррель.
4. Что будет с курсом доллара к евро?
В конце января евро выглядел очень неплохо по сравнению с американским долларом — 24 января евро вырос до самого высокого уровня за два месяца и составлял $1,3688. Затем евро немного подешевел, но месяц все равно закончился с курсом $1,36. Евро в январе понравился инвесторам и спекулянтам потому, что ЕЦБ стал явно выражать озабоченность ускорением инфляции в еврозоне. И игроки сделали вывод о том, что ЕЦБ способен поднять процентную ставку с целью эту инфляцию притормозить. Американская же ФРС, опасаясь помешать возрождению экономического роста США, вряд ли станет поднимать ставку. Следовательно, можно использовать классическую теорию, согласно которой при повышении процентной ставки в какой-то стране ее валюта должна дорожать, так как держать деньги в местных банках становится выгоднее. И нужно заранее скупать эту валюту, пока она еще дешева.
Кроме того, спекулянты сыграли на том, что европейский стабилизационный фонд размером €440 млрд, который призван помогать терпящим финансовый крах европейским странам, очень успешно разместил среди инвесторов свои облигации на €5 млрд — заявок инвесторы подали более чем на €40 млрд. Следовательно, в возможность спасения Европы в условиях тяжелейшего долгового кризиса финансовые рынки верят, и евро не является такой уж безнадежной валютой.
Конечно, в конце января спекулянты начали рассуждать и о том, что возможность возможностью, но спасения пока еще не произошло. Так что слишком доверять евро не следует. Кроме всего прочего египетский кризис показал, что развивающиеся страны, в которые Запад привык вкладывать деньги, отличаются политической нестабильностью и отток инвестиций способен породить новый мировой финансовый кризис. А при кризисе нужны доллары. Впрочем, и от игры в евро отказываться жалко.
Наш прогноз: в январе спекулянты так успешно играли на евро, что феврале его курс не опустится ниже $1,33.