Выручка "Яндекса" в 2010 году увеличилась на 43% по сравнению с 2009 годом, до 12,5 млрд руб. Традиционно доходы компании росли на контекстной рекламе (88% в общей структуре выручки). Возможно, это последняя годовая отчетность "Яндекса" перед IPO, которое может состояться уже в первой половине этого года. Накануне размещения стоимость компании оценивается в $4,1-6,4 млрд.
По предварительным данным, выручка "Яндекса" в 2010 году увеличилась в рублевом эквиваленте по сравнению с предыдущим годом на 43%, до12,5 млрд руб. ($410 млн по курсу ЦБ на 31 декабря 2010 года, долларовый рост — 47,5%), говорится в сообщении компании. В структуре доходов за этот период выручка от продажи контекстной рекламы составила 88% (11 млрд руб., рост — 45% по отношению к 2009 году). По данным Ассоциации коммуникационных агентств России, за первые девять месяцев 2010 года общий рост рекламного рынка в России составил 14%, в то время как рынок интернет-рекламы вырос на 37%. По оценке "ВТБ Капитала" объем рынка контекстной рекламы в рунете по итогам 2015 года достигнет $3 млрд.
Около 30% "Яндекса" принадлежит основателям и менеджерам компании, примерно 55% у инвестфондов, еще около 15% контролируют миноритарные акционеры, среди которых в том числе бывшие менеджеры. Сбербанку принадлежит "золотая акция".
По данным LiveInternet, за год доля поиска "Яндекса" увеличилась в России на 5,2 п. п. (до 64,1% в декабре 2010-го). У Google в декабре доля составляла 22,1%, Mail.ru — 7,3%, Rambler — 1,6%.
Возможно, это последняя годовая отчетность компании накануне выхода на биржу. IPO "Яндекса" может состояться уже в первой половине этого года, рассказывали ранее источники "Ъ" в крупных инвестбанках. В ноябре 2010 года британские СМИ утверждали, что в ходе IPO на LSE "Яндекс" планирует привлечь $1,5 млрд. Для компании более предпочтителен NASDAQ, уточняет собеседник "Ъ", знакомый с планами "Яндекса".
Аналитик "Тройки Диалог" Анна Лепетухина считает, что мультипликаторы "Яндекса" должны быть выше, чем у Mail.ru Group, которая в ноябре провела IPO в Лондоне при оценке в $5,71 млрд. "Более высокие мультипликаторы могут быть связаны с тем, что "Яндекс" более стабильная компания с меньшими рисками. К примеру, сегмент онлайн-игр, где сильны позиции Mail.ru Group, очень волатилен: не факт, что новые игры будут успешными. Цена входа на рынок поиска, где работает "Яндекс", чрезвычайно высока, поэтому вряд ли у компании появится новый конкурент в России (сейчас в России работает Google.— "Ъ")",— считает госпожа Лепетухина.
Вице-президент управляющей компании Rostok Capital Андрей Зубков считает, что при предварительной оценке "Яндекса" имеет смысл ориентироваться на американский аналог Google. "Мультипликаторы могут быть похожи, так как, несмотря на то что бизнес "Яндекса" меньше и поэтому мультипликаторы ниже, растет он заметно быстрее Google. Мультипликатор P/S (цена акции к выручке на акцию.— "Ъ") может быть от 7 до 10",— рассуждает господин Зубков. Сейчас мультипликатор P/S для Google составляет 7,28. Исходя из диапазона от 7 до 10, стоимость "Яндекса" может быть от $2,8 млрд до $4,1 млрд.
При размещении мультипликатор P/S для Mail.ru Group (исходя из прогнозной выручки за 2010 год) составлял примерно 19. Но около $1 млрд капитализации компании дали зарубежные активы, выручка которых не консолидируется. "Поэтому если их вычесть из стоимости Mail.ru Group на момент размещения, то мультипликатор P/S составляет примерно 15,7. Таким образом, стоимость "Яндекса" может превысить $6,4 млрд",— считает источник "Ъ" в одном из инвестбанков.
