Многие эмитенты, запланировавшие выход на долговой рынок на конец года, отказываются от размещения облигаций. С начала недели были отменены или перенесены размещения пяти выпусков бумаг общим объемом более 35 млрд руб. Инвесторы не исключают повышения ставок ЦБ, поэтому облигации с нынешней доходностью не пользуются спросом.
В понедельник о переносе размещения на неопределенный срок биржевых облигаций объемом 5 млрд руб. объявил МДМ-банк. В банке это объяснили "состоянием рынка, не позволившим провести размещение на приемлемых для эмитента условиях". С аналогичными объяснениями вчера отказался от размещения и Кредит Европа банк, который планировал реализовать бумаги на сумму 4 млрд руб. Кроме того, Крайинвестбанк перенес дату начала размещения облигаций объемом 1,5 млрд руб. на 28 декабря.
Вчера же об отмене запланированных на сегодня двух аукционов по размещению облигаций федерального займа на общую сумму более 25,6 млрд руб. объявил Минфин — "в связи с неблагоприятной рыночной конъюнктурой". На прошлой неделе один из аукционов Минфина не состоялся, а на другом эмитенту удалось разместить менее 1% от заявленного объема бумаг.
На этом фоне ряд эмитентов все же вышел на первичный долговой рынок. Так, в понедельник КамАЗ разместил облигации на 2 млрд руб. по ставке купона 9% годовых, а "РМК-Финанс" — на 3 млрд руб. по ставке 10,4% годовых. Впрочем, участники рынка отмечают, что в целом нынешняя ситуация на первичном долговом рынке неблагоприятная для эмитентов. "С начала второй декады декабря на рынке сложились не самые комфортные условия",— констатирует аналитик Альфа-банка Екатерина Леонова, отмечая, что причин тому несколько. Среди них ситуация с ликвидностью. "Хотя в целом оценка ликвидности комфортная, ее объем все еще не восстановился до прежних значений после провала в середине ноября",— отмечает госпожа Леонова. На вчерашний день остатки средств на корсчетах кредитных организаций в ЦБ составляли 606,4 млрд руб. "Ликвидность в виде дополнительных бюджетных расходов, запланированных на конец года, которая могла бы способствовать более благоприятной ситуации на первичном рынке, до сих пор "не материализовалась"",— говорит аналитик Газпромбанка Алексей Демкин.
7,75 процента
составляет ставка рефинансирования ЦБ, на этом исторически минимальном уровне она находится с 1 июня 2010 года
Кроме того, инвесторы продолжают реагировать на заявления главы ЦБ Сергея Игнатьева, который в начале декабря предупредил о возможном повышении ставок. В пятницу должен состояться совет директоров ЦБ, на котором будет рассмотрен вопрос размера основных ставок. "Большинство участников рынка ожидают, что ЦБ все-таки повысит ставки, поэтому инвесторы предпочитают находиться в выжидательной позиции",— отмечает господин Демкин. Начальник управления анализа долговых рынков ФК "Открытие" Владимир Малиновский соглашается, что среди инвесторов царит неопределенность, "и даже если на ближайшем заседании совета директоров ЦБ ставки не будут повышены, очевидно, что это произойдет в начале следующего года". "В этих условиях никто не хочет покупать бумаги по текущей доходности, учитывая, что через некоторое время ставки вырастут. К тому же на первичный рынок сейчас выходят эмитенты второго эшелона, и принимать на себя их риски на время длинных каникул, когда вторичный рынок будет закрыт, инвесторы не решаются",— заключает госпожа Леонова.