На этой неделе в Вашингтоне завершается полугодовая сессия МВФ и Мирового банка. У МВФ сейчас родилась идея полностью перестроить международную финансовую систему, создав мир без долговых кризисов и паники.
Должники под опекой
В будущем МВФ собирается вести себя примерно следующим образом. Как только у какой-нибудь страны станут кончаться доллары и возникнут проблемы с зарубежными кредиторами, фонд берет ее под свою опеку. Ей просто запрещается платить проценты по долгам и возвращать кредиты. Одновременно западные кредиторы предупреждаются, что своих денег они до поры до времени не увидят и должны под руководством МВФ провести совместные переговоры о рассрочке долга.
По словам главы МВФ Мишеля Камдессю, "для поддержания порядка международное сообщество может давать стране санкцию на приостановку любых платежей, чтобы предоставить должникам и кредиторам время выработать согласованную позицию по реструктуризации долгов".
Никто из зарубежных кредиторов не сможет потребовать свои деньги через суд. Все переговоры об отсрочках будут только коллективными, причем каждый из кредиторов должен будет подчиниться требованию большинства. "Мы не оспариваем права кредиторов,— подчеркнул Камдессю,— но должны потребовать от них занять единую позицию и воздержаться от судебных исков тогда, когда они вредят делу".
МВФ потребует также, чтобы западные кредиторы, давая деньги взаймы, не только отказались бы взыскивать долги с неплатежеспособных должников, но и автоматически предоставляли им дополнительные кредиты. Например, некая страна заявит, что у нее кончаются доллары и долги она пока обслуживать не может — на этом основании кредиторы будут обязаны дать ей еще долларов.
Более того, МВФ потребует от кредиторов давать взаймы на неопределенных условиях. Если у должника в дальнейшем будут большие доходы, он, конечно, будет платить большой процент. Если же доходы будут маленькие, кредитору придется смириться с маленьким процентом. Особенно часто такая схема будет применяться тогда, когда должником выступает страна-нефтеэкспортер, зависящая от мировых цен на нефть.
Наконец, МВФ сделает все, чтобы деньги давались взаймы только на длительный срок. Странам-должникам разрешат искусственно ограничивать доступ краткосрочного капитала на свои рынки. Банковское регулирование западных стран будет изменено таким образом, чтобы банкам стало невыгодно давать другим странам краткосрочные кредиты.
Сейчас никакая страна не может официально прекратить платежи кредиторам — это выглядит как отказ от долгов. Дело обстоит точно так же, как с банком: в каком бы тяжелом положении он ни находился, он не имеет права по собственной инициативе прекратить платежи. И когда вкладчики по той или иной причине бросаются снимать деньги со счетов, они автоматически превращают временные трудности в настоящее банкротство. При новой системе, придуманной МВФ, не будет ни паники в рядах западных кредиторов, ни долговых кризисов, ни дефолтов. Если у должника есть деньги, он платит. Если денег не хватает — на законном основании прекращает платежи, потому что этого требует МВФ.
И никто не будет в панике спасать свои деньги, вложенные, скажем, в России,— их все равно не получить. При новой системе российскому правительству не было бы нужды объявлять мораторий на выплаты Западу, как это было сделано 17 августа 1998 года. Мораторий объявил бы сам МВФ, потребовав принудительной реструктуризации долгов. И это не выглядело бы как банкротство — это выглядело бы как нормальное течение дел.
Реформа от усталости
Разумеется, это все пока только планы. Но они вполне могут стать реальностью, потому что других у МВФ нет. Сможет ли МВФ диктовать должникам и кредиторам условия игры? Вполне. Достаточно внести коррективы в устав фонда, в том числе положение, согласно которому страна приостанавливает платежи по внешнему долгу, если от нее этого требует МВФ.
Что касается условий долговых сделок (меняющегося процента, отказа от индивидуальных судебных претензий со стороны кредиторов, открытия дополнительных кредитных линий в случае неплатежеспособности), то МВФ, по крайней мере, может потребовать от входящих в фонд стран выпускать правительственные еврооблигации именно с такими условиями.
Почему у фонда возникли такие радикальные планы в области внешних долгов? Потому что ему нужно что-то делать, когда страны, занявшие сотни миллиардов долларов (Южная Корея, Таиланд, Филиппины, Малайзия, Индонезия, Бразилия, Россия), оказались банкротами и западные кредиторы понесли огромные потери. Пытаясь спасти восточноазиатские страны и Бразилию от банкротства, МВФ выделил им почти $150 млрд, но все равно не спас.
МВФ был придуман для того, чтобы после второй мировой войны дать разрушенной Западной Европе стабильные валюты, возродить мировую торговлю и международный кредит. Западноевропейские валюты довольно быстро стали конвертируемыми, индустриальные страны начали вполне нормально торговать между собой и давать друг другу взаймы. МВФ мог считать свою задачу выполненной.
Проблемы у МВФ возникли в 70-е, когда развивающиеся страны Латинской Америки и Африки стали брать деньги взаймы на Западе, не имея возможности их отдать. В 80-е фонду пришлось оздоравливать международный кредит, рекомендуя развивающимся странам программы реформирования экономики и восстановления платежеспособности. Их долги были реструктурированы, и в 90-е годы они снова стали брать взаймы. Но, как в конце концов выяснилось, они по-прежнему не могли вернуть долги и в конце концов снова обанкротились.
В общем, с США и странами Западной Европы у МВФ все получилось очень хорошо — эти страны имеют стабильные валюты и платят по долгам. А в случае с развивающимися и бывшими социалистическими странами все усилия фонда оказались тщетными — несмотря на содействие МВФ, валюты этих стран так и остались нестабильными, по долгам они не платят.
МВФ просто устал. И у него родилась идея реформировать не страны, привлекающие западные кредиты, а саму систему международного кредитования. Сделать так, чтобы впредь исчезла сама возможность долговых кризисов, за которые фонд так критикуют. Забавно, что МВФ в данном случае полностью воспроизвел идеи своих самых непримиримых критиков, в частности Джеффри Сакса (Гарвардский университет).
Сакс, анализируя причины азиатского финансового кризиса, начавшегося летом 1997 года, утверждал, что в кризисе виноваты не столько восточноазиатские страны, сколько сам по себе международный кредит и неправильные действия МВФ. Таиланд, Индонезия или Южная Корея вовсе не были несостоятельными должниками. У них просто возникли временные трудности с платежеспособностью. Но кредиторы вместо того, чтобы помочь их преодолеть, запаниковали и стали выводить капиталы из этих стран. И довели их до банкротства. А МВФ зря давал восточноазиатским странам огромные долларовые кредиты. Центральные банки этих стран тут же передавали доллары местным коммерческим банкам или продавали их на валютном рынке. В любом случае доллары шли на погашение текущего внешнего долга и только подогревали панику среди кредиторов.
Тем более зря МВФ требовал от восточноазиатских стран ужесточения финансовой политики. С финансовой политикой у них и так было все в порядке; требования же МВФ еще больше пугали западных кредиторов. По мнению Сакса, впредь МВФ должен своей властью прекращать панику среди кредиторов, запрещая временно неплатежеспособным странам погашать свои долги и организовывая переговоры о реструктуризации задолженности.
Капкан для инвесторов
Логика в планах МВФ, конечно, есть. Действительно, бывают ситуации, когда самим кредиторам невыгодно требовать с неплатежеспособного должника деньги немедленно: на всех все равно не хватит. Лучше дать должнику время восстановить свою платежеспособность и даже, не исключено, помочь ему новыми кредитами. Тогда действительно важна согласованность действий кредиторов — нельзя допускать, чтобы один соглашался подождать, а другой требовал возврата долга.
Но это только в том случае, если должник хочет или может восстановить платежеспособность. Если же нет, кредиторы вообще никогда ничего не получат, но будут вынуждены предоставлять бесконечные рассрочки. Остап Бендер говорил: "Финансовая пропасть — самая глубокая. В нее можно падать всю жизнь". Кредиторам такая ситуация не нравится.
В сущности, планы МВФ сводятся к тому, чтобы развивающиеся и постсоциалистические страны, нуждающиеся сейчас в частных иностранных капиталах, могли вновь брать взаймы. "Мы должны подумать,— заявил Камдессю,— как прекратить нынешний кошмар, как возобновить потоки капитала и сделать их более стабильными".
МВФ был придуман как своеобразная касса взаимопомощи — правительства создают общий валютный фонд, из которого нуждающиеся могут на время брать деньги, если у них возникают проблемы с платежным балансом. Теперь в эту кассу взаимопомощи предлагается записаться частным инвесторам. Если у страны возникают проблемы с погашением внешней задолженности, она может попросить иностранных частных инвесторов помочь ей под надзором МВФ. Такой своеобразный частный международный валютный фонд.
Выбор за частными инвесторами. Никакой МВФ не может их заставить покупать еврооблигации, выпущенные по новым правилам, и смириться с тем, что любая страна может прекратить платежи. Если инвесторы захотят внести свои долгосрочные кредиты (коль скоро краткосрочные МВФ хочет ограничить) в фонд восстановления платежеспособности стран-должников, то новая система взаимопомощи заработает. Если же не захотят, то у стран-должников возникнут дополнительные проблемы.
В конце концов, в нынешней нестабильной и чреватой кризисами системе мировых финансов у стран-должников всегда остается шанс привлечь хотя бы спекулятивный краткосрочный капитал. В новом стабильном мире, существующем под надзором МВФ, они этой возможности лишатся. Им не будут давать вообще никаких кредитов, и все усилия МВФ пропадут зря.
Впрочем, не все так печально. Кризисы внешней задолженности возникают в странах с неконвертируемыми валютами, которые берут кредиты в долларах. В западных странах, имеющих конвертируемые валюты, кризисов внешнего долга не возникает — в крайнем случае они всегда могут напечатать денег, чтобы расплатиться. И для них при новой системе, планируемой МВФ, ничего не изменится. МВФ никогда не будет брать их под свою опеку, запрещая расплачиваться с долгами. Соответственно, иностранные инвесторы будут предоставлять им кредиты в обычном коммерческом порядке, а не с целью восстановления их платежеспособности. Может быть, даже краткосрочные кредиты. Ничто не мешает странам-должника, в том числе и России, сделать свои валюты конвертируемыми. И тем самым сделать новую систему, придуманную МВФ, просто излишней.
СЕРГЕЙ МИНАЕВ
СУДЬБА МВФ НЕ ЗАВИСИТ НИ ОТ САМОГО МВФ, НИ ОТ СТРАН-ДОЛЖНИКОВ. А ЗАВИСИТ ОТ ЧАСТНЫХ ИНВЕСТОРОВ