Пайщики обогнали пенсии
Коллективные инвестиции выросли за счет ПИФов
Рост рынка коллективных инвестиций в третьем квартале впервые после кризиса обеспечили не пенсионные деньги, которые управляющие регулярно получают от негосударственных пенсионных фондов (НПФ), а увеличение стоимости чистых активов (СЧА) в паевых инвестиционных фондах (ПИФ). Объем пенсионных резервов у управляющих вырос всего на 1%, в то время как активы ПИФов — на 10%. Впрочем, тенденция роста рынка за счет ПИФов может и не закрепиться, если будет изменено законодательство, ужесточающее налогообложение закрытых фондов.
Рейтинговое агентство "Эксперт РА" подготовило исследование рынка коллективных инвестиций и доверительного управления по итогам трех кварталов 2010 года (есть в распоряжении "Ъ"). По оценке агентства, в третьем квартале продолжилось восстановление рынка после кризиса, начавшееся в марте этого года. Впрочем, рост оказался незначительным — всего 3% по сравнению с предыдущим кварталом. Таким образом, объем рынка составляет сейчас 1,94 трлн руб.
Незначительный прирост активов наблюдался во всех сегментах рынка, за исключением индивидуального и прочих видов доверительного управления. По итогам квартала активы в этом сегменте сократились на 5%, до 312,3 млрд руб. В исследовании отмечается, что сокращение активов по этому направлению отмечалось у многих крупнейших компаний. Больше остальных — на 91%, с 27,1 млрд до 2,3 млрд руб.— они снизились у управляющей компании "Лидер". "Это связано с тем, что на момент предоставления данных срок ряда договоров доверительного управления истек. Сейчас они перезаключены, и по итогам четвертого квартала будет видно восстановление",— сказал "Ъ" представитель "Лидера" Владимир Пиков. Общий объем активов под управлением "Лидера" сократился на 7%, до 300,8 млрд руб., что является наиболее сильным сокращением среди всех управляющих. Впрочем, на позициях "Лидера" в рейтинге крупнейших управляющих компаний это не сказалось, и он по-прежнему занимает первое место.
По итогам квартала наибольший рост активов под управлением продемонстрировали компании "РВМ Капитал" (36%, до 38 млрд руб.) и "ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс" (18%, до 95,1 млрд руб.). Основной причиной этого роста стало увеличение активов международных фондов за счет притока средств от клиентов. Так, летом "ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс" получила от BNP Paribas Investment Partners (владеет 50% российской компании) пять фондов, ориентированных на инвестиции в Россию, объемом €300 млн. По данным "Эксперт РА", в целом иностранные клиенты обеспечили 29% от общего прироста стоимости активов под управлением крупнейших российских управляющих в третьем квартале.
Впервые за посткризисный период основной причиной роста объемов рынка стало увеличение СЧА в ПИФах, а не приток пенсионных средств. Рост активов ПИФов в прошлом квартале составил 10%. При этом совокупный объем пенсионных резервов НПФ, переданных в доверительное управление, практически не изменился, увеличившись на 1%, до 429,6 млрд руб. Сегмент пенсионных накоплений от НПФ вырос на 5%, до 122,2 млрд руб., а объем накоплений, переданных в частные компании по договору с Пенсионным фондом РФ,— на 6%, до 14,4 млрд руб.
"На фоне формальной стагнации обозначился новый тренд развития рынка: рост активов под управлением был вызван увеличением СЧА в ПИФах за счет прихода новых пайщиков, а не притоком средств от институциональных клиентов, как прежде",— констатируют авторы исследования. При этом они указывают, что "на рынок приходят инвесторы, готовые вкладывать средства в новые инвестиционные проекты через механизм закрытых фондов". Гендиректор управляющей компании "Тринфико" Дмитрий Благов соглашается, что восстановление и рост рынка обусловлены развитием закрытых ПИФов, в которые инвестируют крупные клиенты. "Интереса к открытым фондам все еще не наблюдается",— констатирует господин Благов. При этом участники рынка указывают, что новая тенденция на рынке коллективных инвестиций может оказаться временной. Рост активов за счет ПИФов может прекратиться, если будут приняты поправки в законодательство, регулирующие налогообложение закрытых фондов (см. вчерашний номер "Ъ"). "В случае введения налога на имущество, составляющее закрытый ПИФ, их популярность резко снизится, что скажется и на росте рынка в целом",— резюмирует господин Благов.