"Азовсталь"
ИГ ТАСК подтвердила рекомендацию держать для акций "Азовстали" (тикер: AZST) с целевой ценой 2,87 грн (рыночная — 2,645 грн, потенциал — 8,5%). По итогам десяти месяцев комбинат увеличил производственные показатели относительно 2009 года по готовому прокату до 4,32 млн т (+26%), стали — до 4,68 млн т (+26%), чугуна — до 4,07 млн т (+26,9%). При этом прирост производства практически в 2,5 раза выше среднего показателя по отрасли, который составил 10%. Такую динамику, с одной стороны, обеспечило восстановление рынков в I половине года, а с другой — сырьевая обеспеченность завода. По итогам года ожидается наращивание производства основных видов продукции в среднем на 22,3%: готовый прокат — до 5,2 млн т, стали — до 5,6 млн т, чугуна — до 4,9 млн т. На 2011 и 2012 годы в модели заложен 10-процентный рост производственных показателей и 5-процентный прирост стоимости продукции. Оценивая текущие производственные, а также полугодовые финансовые показатели, аналитики ожидают, что по итогам года "Азовсталь" нарастит чистый доход до 25,8 млрд грн (+64%) и получит чистую прибыль на уровне 184,2 млн грн. Прирост основных финансовых показателей в 2011 году ожидается на уровне 33% по чистому доходу и 235% — по чистой прибыли. Деятельность комбината в рамках вертикально интегрированного холдинга "Метинвест" имеет меньшие риски по сравнению с другими представителями сектора. Обеспеченность сырьем, налаженные поставки и концентрация 45% металлургических мощностей в рамках холдинга позволяют оказывать влияние на формирование внутренних цен. Присоединение Мариупольского меткомбината им. Ильича в холдинг позволяет снизить логистические расходы и отказаться от строительства аглофабрики. В то же время основными рисками выступает слабое восстановление потребления продукции и высокая волатильность цен на продукцию в период выхода мировых экономик из кризиса. Высокие сырьевые цены ограничивают рентабельность. Целевая цена определена исходя из интегральной оценки, полученной на основании доходного, имущественного методов и метода аналогов, для которых были сформированы различные сценарии. Согласно мультипликаторам, "Азовсталь" торгуется с премией к мировым аналогам по показателю P/S в размере 7% и дисконтом по показателю P/BV в размере 50%. На 2011 год цена установлена на уровне 3,26 грн.
ИК "Сити Брок" подтвердила рекомендацию покупать для акций "Азовстали" с целевой ценой 3,2 грн (21%) до конца 2010 года и 4,3 грн (63%) в перспективе на 12 месяцев. Оценка аналитиков основывается на том, что комбинат продолжает демонстрировать наиболее стабильные результаты деятельности среди всех металлургических компаний Украины. Так, в октябре предприятие произвело 482,84 тыс. т проката, 484,94 тыс. т стали, 420,87 тыс. т чугуна и 182 тыс. т кокса. В процентном соотношении "Азовсталь" показала рост производства по сравнению с сентябрем на 2%, а в годовом исчислении — на 27%. Вдобавок к росту производства в течение года на предприятии были проведен капремонт доменной печи #2, усовершенствована технология выплавки конвертерной стали, повышено качество выпускаемой продукции. Совокупность инновационных решений позволит "Азовстали" существенно нарастить производственные мощности и объем продукции, что является крайне позитивным фактором для роста котировок компании в будущем. По итогам года аналитики ожидают чистый доход комбината на уровне 13,6 млрд грн, EBITDA — 940 млн грн, чистую прибыль — 850 млн грн. Таким образом, "Азовсталь" вернется на прибыльный уровень, несмотря на постепенный спад активности на мировом металлургическом рынке с июня 2010 года. Исходя из текущей цены, котировки акций комбината находятся около важного уровня сопротивления 2,71-2,75 грн, верхней линии нисходящего канала май-ноябрь 2010 года. Аналитики ожидают пробития данного уровня во II половине ноября и выхода в восходящий канал с целью 3-3,4 грн до конца года. Поддержкой на текущих уровнях выступает цена 2,6 грн.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.