"Астарта"
ИК "Ренессанс Капитал" повысила целевую цену для акций "Астарты" (тикер: AST PW) с 88 до 93 польских злотых, подтвердив рекомендацию покупать. С момента публикации предыдущего отчета изменился прогноз в отношении цен на сахар ввиду негативного воздействия летней засухи на производство сахарной свеклы в Украине. Аналитики также внесли в свои расчеты ряд поправок, учитывающих, в частности, отмену субсидий на газ для сельхозпроизводителей Украины, последовавшую после достижения договоренностей с МВФ. На данный момент аналитики ожидают падение цен на сахар на внутреннем рынке в 2011-2012 годах и в связи с этим считают, что справедливые значения мультипликаторов "Астарты" будут расти. Ранее предполагалось, что мировые и внутренние цены на сахар упадут уже в текущем году (на местном рынке — по причине наращивания производства и дешевого импорта, мировые — из-за повышения отношения запасов к потреблению). Сейчас аналитики считают, что ценовая коррекция на рынке сахара будет отложена на год. По их оценкам, в 2011 маркетинговом году Украина произведет не менее 2,1 млн т сахара (сырьем для 90% продукции послужит сахарная свекла, для 10% — импортируемый сахар-сырец), что достаточно для полного удовлетворения спроса со стороны как населения, так и промышленности. Выход Украины на этот уровень производства сахара или падение мировых цен могут стать причиной ценовой коррекции на внутреннем рынке в 2011-2012 годах. По мнению аналитиков, "Астарта" остается эффективным производителем сельскохозяйственной продукции в долгосрочной перспективе, несмотря на ожидаемое снижение рентабельности в 2011 году. В ИК положительно оценивают повышение средней урожайности сахарной свеклы в 2009-2010 годах на 10% относительно показателей пятилетней давности, а также тот факт, что до 90% сахара теперь производится из собственной свеклы (в 2005 году показатель составлял 30%). Следует отметить, что местный рынок сахара, вероятно, останется под защитой государства, что свидетельствует о долгосрочном потенциале производства сахара из свекловичного сырья в стране, несмотря на более низкую стоимость тростникового сахара. Дополнительный плюс "Астарты" — увеличение с 2012 года доли других направлений растениеводства (в особенности производства зерновых и масличных культур) в валовой прибыли.
ИК BG Capital подтвердила рекомендацию покупать для акций "Астарты" с целевой ценой $33,8 (93 польских злотых). Основным краткосрочным фактором, влияющим на инвестиционную привлекательность компании, остается высокая цена на сахар. Поскольку в Украине ожидается второй подряд дефицитный год на внутреннем рынке сахара, "Астарта" как лидер рынка продолжит демонстрировать высокую операционную рентабельность в 2010-2011 годах. Акции компании являются одними из самых ликвидных среди всех украинских эмитентов и единственными доступными широкому кругу европейских частных инвесторов среди компаний украинской сахарной отрасли. Фондовый рынок высоко ценит ликвидность акций "Астарты", лидирующие позиции компании на рынке и высокую рентабельность бизнеса, позволяя им торговаться дороже своих отечественных аналогов. Тем не менее аналитики видят факторы, которые могут позитивно повлиять на цену акций "Астарты" уже в ближайшем будущем. Возможными факторами могут стать успехи компании в расширении земли под контролем сверх запланированных на 2010 год 200 тыс. га, а также расширение компании путем введения или покупки новых мощностей по производству сахара, которое можно ожидать в начале 2011 года. При этом стоит отметить, что компания активно развивает новые направления деятельности, инвестируя в сельскохозяйственное направление и расширяя мощности по хранению зерновых, тем самым строя фундамент для развития направления торговли сельхозпродукцией.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.