Совет директоров ОАО «Ставропольэнергосбыт» одобрил заключение сделки с одной из инвесткомпаний по приобретению акций энергосбытовой компании соседнего региона — ОАО «Независимая энергосбытовая компания Краснодарского края» (НЭСК). При этом за одну акцию НЭСКа номиналом 10 руб. может быть заплачено более 25 тыс. руб. В «Ставропольэнергосбыте» сделку до ее завершения не комментируют. Эксперты считают подобную оценку стоимости региональной энергосбытовой компании неадекватной.
Согласно размещенной на ленте эмитентов информации, ОАО «Ставропольэнергосбыт» планирует перекупить у ООО «Инвестиционно-строительная компания «Атлан» 34603 из 407026 находящихся в обращении акций НЭСК, заплатив за них 867,7 млн руб. Таким образом, стоимость каждой ценной бумаги номиналом 10 руб. составит более 25 тыс. руб. Объем данной сделки превышает треть стоимости активов «Ставропольэнергосбыта», оцениваемых в 2,35 млрд руб.
Участники сделки свои действия не комментируют. В отделе по корпоративной работе «Ставропольэнергосбыта» „Ъ“ сообщили, что сделка «находится в процессе завершения». Гендиректор НЭСК, депутат заксобрания Краснодарского края Алексей Невский сообщил „Ъ“, что сведениями о данной сделке не располагает и никаких предложений со стороны «Ставропольэнергосбыта» в адрес руководства НЭСК не поступало. При этом оценочную стоимость ценных бумаг «НЭСКа», учитывая параметры сделки, он назвал «очень оптимистичной».
ОАО «НЭСК» было образовано в 2003 году и на сегодняшний день является одним из двух гарантирующих поставщиков на территории Краснодарского края (наряду с ОАО «Кубаньэнергосбыт») и второй в регионе по объемам бизнеса энергосбытовой компанией, занимая более 30% рынка. В прошлом году НЭСК реализовал 5,94 мдрд кВт.ч электроэнергии («Кубаньэнергосбыт» — 10,59 млрд кВт.ч), в текущем году объем реализации может превысить 6,14 млрд кВт.ч. Выручка НЭСКа составила в прошлом году 14,32 млрд руб., чистая прибыль по итогам года — 81,97 млн руб. (в 2008 году — 475,33 млн руб.).
«Ставропольэнергосбыт» является основным гарантирующим поставщиком в Ставропольском крае, реализуя ежегодно свыше 5 млрд кВт.ч электроэнергии, в том числе другим сбытовым компаниям, не имеющим выхода на оптовый рынок мощности. Выручка в прошлом году — 8,62 млрд руб., чистая прибыль — 23,5 млн руб., в первом полугодии 2010 года выручка составила 5,22 млрд руб., чистая прибыль — 358,7 млн руб.
Согласно текущей отчетности «Ставрпольэнергосбыта», его основными акционерами являются московский страховой брокер ООО УСБ «Инициатива» (38% акций) и пятигорская стройкомпания ООО «Эссет Менеджмент Компани» — 31,3% акций. Однако, еще в январе прошлого года они передали контрольный пакет акций сбыта (в сумме более 53%) по договору залога банку «Возрождение». По словам начальника кредитного управления банка «Возрождение» Ольги Старковой, «банк не оказывает влияния на принятие решений клиентов об их вхождении в капитал других компаний».
Эксперты называют подобную оценку стоимости ценных бумаг ОАО «НЭСК» неадекватной. «Если пакет в 8,5% оценен в 867 млн руб., то общая капитализация компании оценивается примерно в 10 млрд руб., это сопоставимо с „Мосэнергосбытом“ (14 млрд руб.) при несравнимых масштабах бизнеса: выручка московской сбытовой компании в прошлом году — более 162 млрд руб., чистая прибыль — 1,3 млрд руб. Даже если делать ставку на рост в регионе энергопотребления с учетом всех инфраструктурных проектов, в том числе олимпийских, 25 тыс. руб. за акцию — это не рыночная стоимость», — считает аналитик ФК «Уралсиб» Александр Селезнев. По его словам, оценивать энергосбытовой бизнес в целом достаточно сложно, поскольку он непрозрачен и не ясны его рыночные перспективы. «Можно говорить о тарифах и возможной выручке лишь в пределах текущего года, в то время как дальнейшая динамика тарифов и оценка компании будет в большей мере зависеть от решений региональных энергетических комиссий (РЭК), определяющих, в том числе, сбытовые надбавки для энергокомпаний», — говорит эксперт.
«Всю кубанскую сбытовую компанию можно оценить в $30 млн, то есть примерно в ту сумму, за которую „Ставропольэнергосбыт“ намеревается купить 8,5% ее акций», — соглашается аналитик ФК «Открытие» Вадим Паламарчук.
Возможность объединения в перспективе энергосбытовых активов в руках «непрофильных» владельцев аналитик «Велес Капитал» Алексей Мартьянов считает маловероятной. «Эта тенденция отмечается со стороны генерирующих компаний, которые таким образом пытаются улучшить ситуацию с платежами за поставленную электроэнергию. Сторонние инвесторы обычно не проявляют интерес к сбытам из-за их низкой рентабельности», — отмечает он.