По итогам первого полугодия АвтоВАЗ получил не только положительную EBIDTA, но и чистую прибыль. Однако если EBIDTA завода обеспечила его операционная деятельность, то прибыль сформировалась во многом благодаря тому, что АвтоВАЗ получал беспроцентные ссуды от "Ростехнологий".
Вчера АвтоВАЗ опубликовал отчетность по МСФО за первое полугодие 2010 года. Выручка завода выросла на 38%, до 62 млрд руб., а себестоимость — только на 25,4%, до 55,8 млрд руб. В результате АвтоВАЗ получил валовую прибыль на уровне 6,1 млрд руб., что в десять раз больше показателя 2009 года. Операционная прибыль завода была еще выше — 7,6 млрд руб. (годом ранее — операционный убыток в размере 17,1 млрд руб.), а чистая прибыль составила 2,7 млрд руб.
Однако, признает АвтоВАЗ, операционная прибыль превысила валовую потому, что во многом была бумажной. Поскольку ссуды, полученные АвтоВАЗом от "Ростехнологий" (владеет 25% акций завода), были беспроцентными, завод оценил полученную от этого выгоду в 8,3 млрд руб. С учетом доходов от курсовых разниц, восстановления ряда резервов и других элементов, не имеющих отношения к продаже машин, общие прочие операционные доходы завода превысили 10,8 млрд руб. Если бы не они, АвтоВАЗ был бы операционно убыточен, отмечает Владимир Беспалов из "ВТБ Капитала". По подсчетам аналитика, операционный убыток завода составил бы 2,2 млрд руб.
Если бы не доход от беспроцентного займа, АвтоВАЗ получил бы и чистый убыток по МСФО, говорит Юлий Матевосов из ИК "Атон". Это было бы в пределах прогнозов, и то, что АвтоВАЗ оказался в прибыли, некая неожиданность, поясняет господин Матевосов. В целом, конечно, впечатление от результатов двоякое, добавляет аналитик, потому что, с одной стороны, налицо улучшение показателей по сравнению с тяжелым 2009 годом, с другой — прибыль не имеет отношения к операционной деятельности. Но в целом улучшение показателей не может не радовать, говорит Юлий Матевосов, а выручка более 60 млрд руб.— своеобразное достижение, если учесть, что январь и февраль были провальными с точки зрения сбыта.
Не менее важно, что даже без учета доходов от беспроцентного займа АвтоВАЗ в первом полугодии смог выйти на положительную EBIDTA, добавляет Владимир Беспалов. По его оценке, EBITDA завода составила 2,3 млрд руб. Конечно, пока это невысокий уровень, и положение АвтоВАЗа нельзя назвать полностью стабильным, уточняет аналитик, но на фоне убытков 2009 года нынешняя отчетность завода кажется позитивной.
Руководство АвтоВАЗа уже говорило, что завод вышел на безубыточный уровень, хотя до сих пор назывались цифры только по РСБУ. Как отмечал президент АвтоВАЗа Игорь Комаров, по итогам второго квартала завод получил около 2 млрд руб. прибыли по РСБУ, хотя за все полугодие у него был убыток (612 млн руб). Теперь, когда у завода образовалась прибыль и по МСФО, пусть и бумажная, считает Юлий Матевосов, нет сомнений в том, что по итогам всего 2010 года АвтоВАЗ будет прибыльным.