Astrum Investment Management--"Донбассэнерго"
ИК Astrum Investment Management подтвердила рекомендацию покупать для акций "Донбассэнерго" (тикер: DOEN) с целевой ценой 156,8 грн. При показателе EV/ЕBITDA 2011 года на уровне 5,4 бумаги торгуются с 19-процентным дисконтом к российским аналогам. Текущее значение показателя EV/мощности, равное $77/кВт, свидетельствует о 68-процентном дисконте к российским аналогам и значительном потенциале роста. Акции предприятия обладают высокой ликвидностью на украинском рынке, что является важным фактором инвестиционной привлекательности вложений. 86% компании принадлежит государству. Несмотря на снижение потребления электроэнергии на 8,7% в 2009 году, "Донбассэнерго" увеличило производство электроэнергии на 9,6% благодаря повышенному спросу на ее маневренные мощности. Это позволило получить 87 млн грн EBITDA в 2009 году. В 2010 году производство компании должно вырасти на 5% благодаря ожидаемому росту потребления электроэнергии на 5,8%. При этом производство "Донбассэнерго" в 2011-2016 годах должно расти на 3% ежегодно на фоне ограниченного потенциала роста производства украинских АЭС. Аналитики ожидают, что благодаря ожидаемому росту тарифа на производство электроэнергии на 23% г/г валовая рентабельность компании в текущем году составит 4%, а EBITDA — 190 млн грн. Реформа электроэнергетики страны должна способствовать росту ее рентабельности. Завершение либерализации рынка электроэнергии, ожидаемое в 2014 году, позволит "Донбассэнерго" увеличить его EBITDA до 1093 млн грн в 2016 году (маржа EBITDA — 15%), или на 37% ежегодно в течение 2011-2016 годов.
ИК "Велес Капитал" рекомендует аккумулировать акции "Донбассэнерго" с целевой ценой 82,5 грн. Уже сейчас компания показывает хорошие результаты деятельности по итогам половины 2010 года в сравнении с другими компаниями сектора, наращивая объемы производства и показывая прирост чистого дохода на 28,7%, или 306,9 млн грн,— до 1,37 млрд грн. По итогам 2010 года ожидается, что "Донбассэнерго" войдет в тройку лидеров по объему прироста производства электроэнергии. Также акции компании были включены индексным комитетом "Украинской биржи" в лист ожидания в качестве кандидатов на включение в индекс. ФГИ намерен ускорить сроки приватизации энергогенерирующих компаний, среди которых и "Донбассэнерго". Поэтому акции предприятия выглядят достаточно привлекательно с точки зрения долгосрочного инвестирования. Технически бумага более двух месяцев находится в боковом движении вдоль нижней границы долгосрочного повышательного канала, в районе локальной поддержки 67 грн — роста 23,6% от падения апреля-мая. На дневном графике котировок "Донбассэнерго" трендовые индикаторы MACD, ADX неинформативны. По осциллятору Stochastic Osc (7,4) и индикатору Parabolic SAR наиболее вероятно в среднесрочной перспективе формирование повышательной тенденции. Ближайшее локальное сопротивление 76 грн, при пробитии которого и закрепления выше МА(200) вероятен проход к сопротивлению 82 грн. Снижение ниже 62-64 грн маловероятно в краткосрочной перспективе.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.