Летние месяцы в очередной раз продемонстрировали высочайшую зависимость российского рынка от Запада. Ни многомесячная засуха, ни пожары, ни снижение ставки рефинансирования Банка России почти не влияли на ход биржевых торгов, в отличие от данных по продажам квартир в США и выступлений главы Федеральной резервной системы (ФРС).
Итоги минувшего лета не стали впечатляющими для российского фондового рынка. Он двигался без определенной тенденции, индекс РТС вырос за три месяца всего на 2,6%, до отметки 1421,2 пункта, индекс ММВБ прибавил 2,7%, поднявшись до отметки 1378,9 пункта. По темпам роста в этом году российские индексы немного уступили индексам других стран BRIC, которые прибавили 3-6%. Это лето, впрочем, оказалось лучшим за последние три года. В 2008 году фондовые индексы потеряли 30-33%, в 2009 году индексы также снижались — на 1,9-2,8%.
С конца 2008 года российский фондовый рынок демонстрирует сильнейшую привязанность к американскому рынку. Коэффициент корреляции между индексами РТС и S&P 500 в этот период редко опускался ниже уровня 0,9, то есть российский индекс полностью повторял движение американского (см. график). Неудивительно, что этим летом основными факторами, действующими на российский фондовый рынок, были новости из-за рубежа — долговой кризис в Евросоюзе и перспективы выздоровления экономики США. Если первоочередные проблемы Еврозоны удалось решить за счет стабилизационного фонда объемом €750 млрд, то опасения относительно быстрого восстановления экономики США только усилились. "Первые страхи породили опережающие индикаторы, которые заблаговременно говорили о замедлении темпов восстановления экономики. Впоследствии они были подтверждены данными о состоянии рынка труда, строительного сектора и потреблении домохозяйств",— отмечает управляющий директор SI Capital Дмитрий Садовый. Из-за наблюдающегося спада ФРС была вынуждена снизить свои прогнозы роста ВВП в этом году с 3,2-3,7% до 3-3,5% (см. "Ъ" от 16 июля). "В течение прошедшего месяца рынки работали примерно по следующей схеме: публикация данных в США — реакция американских инвесторов — реакция прочих инвесторов на их действия",— подчеркивает заместитель начальника аналитического департамента "Арбат Капитала" Алексей Павлов.
Как отмечают эксперты, движение котировок других классов рискованных активов (нефти, металлов, фондовых индексов развивающихся стран) очень сильно коррелировало между собой. Как констатирует Алексей Павлов, "глобальные настроения как на фондовых, так и на сырьевых рынках формируют именно американские инвесторы".
Внутренние факторы — снижение ставки рефинансирования, многомесячную засуху, приведшую к неурожаю и спаду ВВП,— российский фондовый рынок почти не замечал. "Внутренние события не игнорировались, просто среди других факторов, определяющих скорость восстановления российской экономики, они играли меньшую роль",— подчеркнул управляющий директор УК "Флеминг Фэмили энд Партнерс" Анатолий Полун. Как считает начальник инвестиционного управления УК "Райффайзен Капитал" Игорь Кобзарь, "нынешним факторам далеко до событий 2008 года (военный конфликт в Грузии, обрушение котировок "Мечела" после заявления премьера Владимира Путина.— "Ъ"), которые стали определяющими на внутреннем рынке".
