Впервые за последние два года выручка управляющих компаний начала расти, причем у отдельных участников рынка она удвоилась. После двухлетнего сокращения издержек управляющие даже позволили себе увеличить расходы — в среднем на треть. Однако говорить о полном восстановлении рынка после кризиса управляющие пока опасаются.
"Ъ" подвел итоги работы 37 крупнейших управляющих компаний по выручке от доверительного управления в первом полугодии. Расчеты велись на основе бухгалтерских отчетностей, размещенных на сайтах компаний. Если в предыдущие отчетные периоды на протяжении двух лет большинство управляющих компаний демонстрировали снижение выручки от доверительного управления, то по итогам первого полугодия 2010 года этот тренд преломился, и большинство компаний показали рост выручки. Наибольшими темпами выручка увеличивалась у управляющих компаний "Капиталъ Управление активами" (491,5% относительно первого полугодия 2009 года), "КИТ Фортис Инвестмент" (309,3%) и "Райффайзен Капитал" (167%). "Основная причина роста выручки — благоприятная ситуация на фондовом рынке в начале года и весной, которая позволила управляющим привлечь новых клиентов",— указывает начальник управления продаж и маркетинга "Райффайзен Капитал" Александр Бару. За полугодие чистый приток средств пайщиков в открытые паевые инвестиционные фонды составил почти 1,7 млрд руб.
Сокращение выручки по итогам первого полугодия отмечалось лишь в нескольких компаниях. При этом наибольшее снижение показали управляющие, занимающиеся девелоперскими проектами. Так, больше всего выручка снизилась у "Ренессанс Капитала" (-52,5%), "Капиталъ ПИФ" (-41,8%), "Регион Девелопмент" (-40%) и "Регион Эссет менеджмент" (-38,5%). "В первую очередь это связано с сокращением активов под управлением. Фонды недвижимости все еще не оправились после кризиса, и многие из них закрываются. В связи с этим управляющие прекращают получать вознаграждение за управление этими фондами",— говорит гендиректор "Регион Эссет менеджмент" Андрей Жуйков. При этом он указывает, что не все фонды закрываются из-за кризиса. "Например, наш фонд "Югра Недвижимость" объемом более 3 млрд руб. был прекращен из-за окончания срока работы, но после этого мы лишились источника дохода",— говорит господин Жуйков.
Рост выручки способствовал тому, что впервые за последние два года управляющие компании начали увеличивать управленческие расходы. До сих пор они сокращались, причем сокращение могло составлять до 80%, но с начала этого года 26 компаний из 37, отчетность которых проанализировал "Ъ", увеличили их в среднем на 30-35%. Впрочем, есть и такие компании, которые увеличили эту строку расходов более чем в два раза (см. таблицу). Больше всего управленческие расходы выросли в управляющей компании Банка Москвы (на 672%). "Острая фаза кризиса прошла, ситуация стабилизировалась, и теперь управляющие компании могут себе позволить увеличить расходы на собственное развитие, оплату труда и так далее",— говорит гендиректор управляющей компании Банка Москвы Елена Касьянова. Она отмечает, что многократный рост управленческих расходов в ее компании связан со сменой офиса и увеличением арендных ставок.
Увеличение управленческих расходов не могло не отразиться на прибыли от продаж — показателе, отражающем рентабельность бизнеса управляющих компаний. 13 компаний по итогам первого полугодия показали убыток, еще у 10 компаний этот показатель снизился по сравнению с первой половиной 2009 года. Тем не менее большинство управляющих по итогам первого полугодия смогли получить чистую прибыль. В совокупности у 37 управляющих компаний, отчетность которых проанализировал "Ъ", прибыль от продаж составила по итогам прошлого года 436,8 млн руб., в среднем компании заработали на 55% больше, чем по итогам первой половины 2009 года.
Несмотря на благоприятные результаты работы в первом полугодии, управляющие пока осторожны в прогнозах. Осторожность управляющих понятна: суммарно положительный результат первого полугодия складывался непросто. С начала марта до середины апреля российские фондовые индексы выросли на 17-22%, при этом значительных колебаний не было, в апреле среднедневное изменение индекса РТС составляло 1,2%. В результате приток в открытые ПИФы за апрель составил 630 млн руб. С середины апреля до конца мая индексы упали на 13-17%, среднедневное изменение индекса РТС достигло 2,8%, и чистый отток из открытых ПИФов по итогам мая составил 100 млн руб. "Основной причиной благоприятных результатов полугодия стала положительная динамика фондового рынка в начале года, сейчас же бурного роста нет, рынок скорее стагнирует, и если так будет продолжаться и дальше, итоги работы во втором полугодии будут не столь оптимистичными",— говорит господин Бару.