На российском рынке появились первые закрытые паевые инвестиционные фонды (ЗПИФы), инвестирующие в произведения искусства. Управляющая компания "Лидер" приступила к формированию двух таких фондов, стоимость активов которых превысит 2 млрд руб. Участники рынка отмечают интерес инвесторов к художественным ценностям, однако указывают на сложность проведения регулярной справедливой оценки активов таких фондов.
Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) вчера зарегистрировала правила доверительного управления двумя закрытыми паевыми инвестиционными фондами (ЗПИФами) художественных ценностей — "Собрание. Фотоэффект" и "Собрание". Это первые российские паевые фонды, базовым активом которых будут являться художественные ценности, управлять ими будет компания "Лидер".
О намерении сформировать в России первые фонды, активами которых будут произведения искусства, управляющая компания "Лидер" объявила в августе 2009 года, первоначально планировалось, что на регистрацию фондов уйдет около полугода, но процесс затянулся.
Предполагается, что торги паями сформированных фондов будут проходить на ММВБ. Стать пайщиком ЗПИФа "Собрание. Фотоэффект" сможет ограниченный круг лиц, так как он предназначен для квалифицированных инвесторов, по этой причине параметры фонда не раскрываются.
На формирование ЗПИФа "Собрание" отводится три месяца, фонд будет считаться сформированным, если минимальный размер его имущества составит 2 млрд руб. При этом в управляющей компании не исключают, что объем фонда может достичь 6 млрд руб., а это значит, что фонд купит произведений искусства на сумму, сопоставимую с той, что тратят все русские покупатели на всех русских торгах за год (около $100 млн). Стоимость одного пая составит 500 тыс. руб., а их оплата возможна как денежными средствами, так и непосредственно произведениями искусства. Минимальная сумма инвестиций составит 3 млн руб. Оценщиком фонда станет компания "Арт-Консалтинг".
Предполагается, что около 20% активов "Собрания" составят денежные средства, остальное — произведения искусства. В начале своей деятельности фонд предполагает сосредоточиться на покупке цельных частных коллекций. В "Лидере" это объясняют тем, что целая коллекция обычно стоит дешевле, чем распроданная в розницу, а культурная значимость ее больше. Кроме того, для формирования фонда будут приобретаться произведения искусства с потенциалом роста цены, а не многомиллионные шедевры, потолок стоимости которых уже достигнут.
Основной концепцией обоих фондов в "Лидере" называют сочетание двух целей — обычной для ПИФа задачи прироста инвестиционной стоимости активов и сохранения и популяризации культурного наследия. По словам заместителя гендиректора "Лидера" Юрия Сизова, "привлечь в фонд инвесторов должна технология превращения художественных ценностей в ценные бумаги, которые можно потом спокойно делить, продавать".
Фонды художественных ценностей востребованы на российском рынке, указывают эксперты. Замначальника управления корпоративного финансирования и инвестиционно-банковских операций Райффайзенбанка Олег Гордиенко отмечает интерес клиентов к такому виду инвестиций. "В период кризиса произведения искусства снизились в цене, но сейчас быстро восстанавливают позиции и востребованы у инвесторов. Хотя вряд ли инвесторы будут вкладывать основную массу инвестиций в такие фонды",— говорит гендиректор "Флеминг Фэмили энд Партнерс" Рустам Исеев. По его мнению, все будет зависеть от экспертного совета, который будет решать, что именно покупать в состав активов. "Такой совет в подобных фондах является главным фактором эффективности инвестиций",— подчеркивает господин Исеев.
Справедливая оценка активов — это фундаментальная проблема инвестиций в искусство, отмечают участники рынка. "Все фонды инвестируют в рыночные инструменты со справедливой ценой, которая определяется большим количеством продавцов и покупателей. Произведения искусства же являются уникальным продуктом, и установить их справедливую стоимость возможно только на аукционах, но активы ЗПИФа невозможно регулярно выставлять на аукционы",— говорит бывший глава управляющей компании "Тройка Диалог" Павел Теплухин (сейчас — член наблюдательного совета ВТБ и совета директоров "Аэрофлота"). По этой причине, отмечает он, у инвесторов могут возникнуть сложности с корректным определением вознаграждения управляющей компании и определением уровня доходности.