Компания "Интерпайп" Виктора Пинчука не выплатила в срок еврооблигации на сумму $200 млн и обратилась к держателям бумаг с предложением об их реструктуризации. Вчера сразу в нескольких инвесткомпаниях предложенные условия назвали крайне невыгодными. Тем не менее инвесторы скорее всего будут вынуждены на них согласиться — структуры, близкие к акционерам "Интерпайпа", уже владеют около 70% бумаг. Если условия поддержат владельцы еще хотя бы 5% облигаций, они будут утверждены, говорят эксперты.
Interpipe Ltd, владеющая трубно-колесной компанией "Интерпайп", в день погашения еврооблигаций на сумму $200 млн — 2 августа — предложила держателям бумаг реструктурировать задолженность. В сообщении на сайте Люксембургской фондовой биржи инвесторам было предложено продлить срок обращения бумаг на семь лет в обмен на увеличение купонной ставки с 8,75% до 10,25% годовых. Причем в случае быстрого (сроки не называются) одобрения новых условий инвесторы дополнительно получат 1,25% от номинала, в противном случае — 0,5%. Кроме того, владельцы облигаций должны отказаться от объявления дефолтов по задолженности компании на срок до 31 октября. Тогда они получат $17,5 млн по невыплаченным и накопленным купонам. Собрание держателей бумаг назначено на 17 сентября.
Вчера сразу в нескольких инвесткомпаниях предложенные условия назвали крайне невыгодными. По мнению аналитиков Renaissance Capital, они хуже, чем у большинства украинских компаний. В частности, условия не предусматривают денежной выплаты части номинала сразу после достижения соглашения, говорит аналитик Astrum Investment Management (представляет интересы нескольких держателей еврооблигаций) Сергей Фурса. С ним соглашается аналитик российского инвестбанка "Траст" Сергей Гончаров: "Например, VAB Банк и ПУМБ продлили сроки обращения своих еврооблигаций лишь на четыре года с погашением части тела долга — 10% и 8% соответственно, а также согласились выплачивать купоны ежеквартально, а не раз в полгода, как Interpipe".
Выпуск еврооблигаций с погашением 2 августа 2010 года "Интерпайп" провел в июле 2007 года. Процентный доход по бумагам в размере $8,75 млн должен был выплачиваться раз в полгода. Но сначала 2 февраля, а затем 2 августа текущего года "Интерпайп" не осуществил выплату по купону, таким образом допустив технический дефолт. Ранее компания Corblow (контролирует около 3% выпуска бумаг) инициировала созыв собрания держателей евробондов, на котором планировалось предъявить облигации к досрочному погашению и добиться выплаты купона, но необходимого числа голосов — 25% — инвесторы не набрали. По данным участников рынка, в конце 2008--начале 2009 года структуры, близкие к основным акционерам "Интерпайпа", выкупили часть еврооблигаций по цене 47% от номинала, сконцентрировав в результате около 70% выпуска бумаг.
Директор Corblow Алексей Ольшанский вчера сообщил, что компания еще изучает полученный 3 августа меморандум "Интерпайпа". "Как только изучим, сможем высказать свою позицию в отношении предложенных условий реструктуризации. Но уже сегодня есть понимание, что вероятность проведения реструктуризации достаточно большая",— заявил он. "Если держатели евробондов не согласятся на реструктуризацию на предложенных условиях, им останется либо продолжать переговоры в надежде, что компания сделает более привлекательное предложение, либо инициировать процедуру банкротства. Но для держателей еврооблигаций не имеет смысла это делать, так как долг перед ними является необеспеченным",— говорит аналитик ИК "Тройка Диалог Украина" Мария Репко.
Чтобы провести реструктуризацию долга, "Интерпайпу" необходимо 75% голосов на собрании держателей облигаций, то есть согласие еще около 5% владельцев бумаг. Правда, агентство DebtWire на днях сообщило, что лица, аффилированные с компанией "Интерпайп" и ее основными акционерами, больше не владеют еврооблигациями эмитента. Но аналитик Renaissance Capital Андрей Марков допускает, что бумаги в действительности могли быть переданы формально не связанным лицам, что позволило бы их держателям голосовать на собрании. В "Интерпайпе" вчера от комментариев отказались.